Kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng 18% trong năm 2026

Năm 2026, nếu xét về bối cảnh trong nước, bà Linh cho rằng các chính sách và thể chế đang từng bước phản ánh vào nền kinh tế.

Theo đó, đại diện VinaCapital nhấn mạnh kỳ vọng nền kinh tế sẽ dịch chuyển từ giai đoạn "thẩm thấu và phục hồi" sang giai đoạn "tăng tốc" khi các động lực tăng trưởng đồng loạt phát huy hiệu quả. Gần đây, Nghị quyết 79 do Bộ Chính trị ban hành, nhấn mạnh tầm quan trọng chủ đạo của khu vực kinh tế Nhà nước. Một vài tiêu chí được đưa ra, ví dụ như mục tiêu tới năm 2030 sẽ có từ 1 đến 3 doanh nghiệp Nhà nước nằm trong nhóm 500 tập đoàn kinh tế lớn nhất thế giới. Điều này kết hợp với Nghị định 68 về phát triển kinh tế tư nhân được ban hành trước đó, tạo ra một nền tảng thúc đẩy tăng trưởng nội địa theo hướng đồng nhất và bền vững hơn.

Gần đây hơn nữa, có chính sách về kiểm soát và siết chặt tín dụng, đặc biệt là tín dụng bất động sản. Rõ ràng việc kiểm soát tín dụng kết hợp với mặt bằng lãi suất đang có xu hướng tăng đã ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường bất động sản trong ngắn hạn; cổ phiếu bất động sản cũng phản ứng và giảm giá khá mạnh trong vài tuần gần đây.

"Tuy nhiên, dưới góc nhìn đầu tư dài hạn, việc kiểm soát này được đánh giá mang tính tích cực nhiều hơn là tiêu cực. Nó góp phần quan trọng trong việc tái cấu trúc thị trường bất động sản, đảm bảo đưa mặt bằng giá về mức độ hợp lý hơn, tránh đầu cơ cũng như cân bằng cung cầu thực của thị trường", bà Vũ Ngọc Linh nhận định.

"Hiện tại chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng trưởng trên 18% trong năm nay. Con số này phản ánh sự cải thiện rõ nét của cầu nội địa và sự cải thiện của biên lợi nhuận", theo VinaCapital.

Năm 2025, với sự ra đời của Nghị định 68, VinaCapital đã điều chỉnh tăng lợi nhuận của một số doanh nghiệp tư nhân chủ chốt. Với Nghị quyết 79, các nhà phân tích của công ty quản lý quỹ cho rằng sẽ ít ảnh hưởng ngay lập tức vì khối Nhà nước có thể cần nhiều thời gian hơn để phản ánh những sự thay đổi, do bộ máy thường cồng kềnh và ít linh động hơn so với khối tư nhân.

Thực tế năm 2025 cho thấy hạn mức tín dụng ban đầu chỉ 16%, nhưng tăng trưởng tín dụng cả năm đạt khoảng 19%, do đó chính sách có thể được điều chỉnh sau một đến hai quý, tùy theo diễn biến tăng trưởng GDP nửa đầu năm.

Bên cạnh tính kiểm soát và linh hoạt của tín dụng, các chuyên gia quản lý quỹ cũng cho rằng năm 2025, doanh số bán hàng của các doanh nghiệp bất động sản rất tốt trong 2025, nên hầu như lợi nhuận ghi nhận năm nay là từ những gì đã bán rồi (khoảng 80-90% đã bán), giờ chỉ việc ghi nhận thôi nên lợi nhuận được đảm bảo. Nếu có ảnh hưởng thì chắc chắn sẽ thấy rõ hơn vào lợi nhuận năm 2026.

Về một số doanh nghiệp lớn, họ vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng tốt, tỷ suất lợi nhuận cao nhưng định giá vẫn còn ở mức hợp lý. Nếu nhìn về chỉ số PEG (tỷ số P/E trên mức độ tăng trưởng tiềm năng), rất nhiều ngành vẫn còn ở mức dưới 1 lần. Trong khi đó, hiệu suất trên vốn chủ sở hữu (ROE) lại rất cao. Điều này cho thấy thị trường sẽ có dư địa cho quá trình tái định giá. Khác với xu hướng cũ, sự tăng giá có thể lan tỏa rộng hơn sang nhiều ngành cổ phiếu khác thay vì chỉ tập trung vào một số cổ phiếu dẫn dắt như trước đây, bà Vũ Ngọc Linh khẳng định.

Nhìn chung, các chuyên gia dự báo bức tranh về lợi nhuận năm 2026 khá tích cực. Cụ thể lợi nhuận của các ngành năm nay dự kiến đều tăng trưởng dương, thường tập trung quanh mức 15 đến 30%. Tuy nhiên sẽ có sự phân hóa, do đó việc chọn lọc cổ phiếu vẫn luôn là việc mà các nhà điều hành quỹ phải làm. Dựa trên con số 18% của thị trường, các quỹ mở của VinaCapital đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình cao hơn một chút, quanh mức 19% đến 21%.