Gửi bình luận
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam được dự báo thuận lợi hơn trong điều hành khi Fed cắt giảm lãi suất. Theo đó, nhà điều hành định hướng tiếp tục hỗ trợ thanh khoản, giữ lãi suất thấp.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) mới đây đã chia sẻ thông tin về lãi suất sau gần 7 tháng đầu năm 2025, đặt trong bức tranh vĩ mô có sự phục hồi nhu cầu vốn tích cực, tăng trưởng tín dụng cao song cùng với đó, đối mặt với nhiều áp lực nhất định đặc biệt đến từ vĩ mô quốc tế.
Theo đó, NHNN cho biết, từ đầu năm đến nay lãi suất tiền gửi của các NHTM tương đối ổn định, một số ngân hàng đã điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi. Từ đầu tháng 7 đến nay, một số NHTM điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi gồm Bắc Á giảm 0,1% tất cả các kỳ hạn và loại hình tiền gửi và VIB giảm 0,1%/năm kỳ hạn 36 tháng tiền gửi tại quầy từ 1 tỷ đồng đến dưới 5 tỷ; ngân hàng Bảo Việt điều chỉnh giảm 0,15-0,2%/năm ở các kỳ hạn 6-13 tháng…
Trước đó, thống kê của NHNN cũng cho hay có một số ngân hàng điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi niêm yết như NH Lộc Phát (LPBank) giảm 0,2%/năm kỳ hạn 18-60 tháng cho hình thức gửi trực tuyến, Quốc Dân (NCB) giảm 0,1%/năm tùy kỳ hạn…
Về phía lãi suất cho vay, theo NHNN, lãi suất cho vay tiếp tục có xu hướng giảm từ đầu năm đến nay. Lãi suất cho vay bình quân mới ở mức 6,23%/năm, giảm 0,7%/năm so với cuối năm 2024, qua đó góp phần hỗ trợ doanh nghiệp, cá nhân phát triển sản xuất kinh doanh.
Xu hướng lãi suất huy động và cho vay đều trên đà giảm là tín hiệu tích cực đối với người đi vay. Song các ngân hàng có tiếp tục giữ mặt bằng lãi suất này trong thời gian tới đây vẫn được xem là ẩn số, khi các biến động vĩ mô toàn cầu, sự tác động chính sách thuế quan, đặc biệt lãi suất của các Ngân hàng Trung ương (NHTW) như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có tác động lớn đến xu hướng chính sách tiền tệ, ngoại hối, hay biến động thuế quan... thì vẫn còn phải chờ những động thái và cột mốc cụ thể.
Nhận định chung về xu hướng chính sách của các NHTW lớn trên toàn cầu, VDSC cho rằng các NHTW đang trong chu kỳ nới lỏng tiền tệ, trừ Nhật Bản là ngoại lệ thì Fed thuộc nhóm thận trọng nhất trong chu kỳ cắt giảm lãi suất lần này.
Theo VDSC, việc Fed cắt giảm thêm lãi suất sẽ giúp ích cho các NHTW châu Á trong việc nới lỏng thêm chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng. Thị trường hiện đang kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 9/2025, điểm quan trọng cần theo dõi là tốc độ cắt giảm lãi suất trong 12 tháng tới sẽ phụ thuộc vào tác động của thuế quan và chính sách nới lỏng tài khoá lên triển vọng lạm phát và thị trường việc làm.
Các chuyên gia cho rằng việc rủi ro giảm tính độc lập của Fed cũng là điểm cần quan tâm của chu kỳ cắt giảm lãi suất lần này với khả năng Tổng thống Trump bổ nhiệm đồng minh chính trị làm Chủ tịch khi nhiệm kỳ của ông Jerome Powell kết thúc vào tháng 5/2026. Việc Fed kém độc lập hơn sẽ làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ đối với các nhà đầu tư nước ngoài, theo VDSC.
Tuy nhiên, đây là vấn đề chưa có sự chắc chắn gì khi một mặt, Tổng thống Donald Trump đã có cuộc tranh luận gay gắt với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong chuyến thăm trụ sở cơ quan này hôm 24/7; mà các hướng đi theo giới quan sát theo quan sát chủ yếu là gia tăng đáng kể áp lực lên ông Powell buộc ông hạ lãi suất, qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giảm các khoản thanh toán lãi suất của Chính phủ theo góc nhìn của Tổng thống Mỹ; mặt khác, ông kết thúc chuyến thăm bằng tuyên bố không có ý định sa thải ông Powell dù trước đó ông nhiều lần đưa ra ý định này.
Dù vậy, với giả định và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, đồng USD trở nên kém hấp dẫn và các tài sản định giá bằng đồng USD bị đòi hỏi một mức phần bù rủi ro cao hơn trong môi trường bất định về thuế quan và nợ công kém bền vững của Mỹ, theo VDSC, dòng vốn đầu tư vào thị trường mới nổi được hưởng lợi từ chu kỳ nới lỏng tiền tệ lần này. Khi Fed cắt giảm lãi suất, tiền đồng bớt áp lực mất giá, áp lực chênh lệch lãi suất VND – USD sẽ bớt căng, sẽ là điều kiện giúp NHTW điều hành chính sách tiền tệ nới lỏng tích cực hơn.
Đối với dự báo chính sách tiền tệ và lãi suất điều hành phía trước, theo chuyên gia VDSC, NHNN sẽ không điều chỉnh giảm thêm lãi suất chính sách trong năm nay mà tập trung hỗ trợ thanh khoản thông qua hoạt động trên thị trường mở và sử dụng các công cụ khác để điều tiết mức độ nới lỏng của chính sách tiền tệ. Do các hoạt động trên thị trường mở với lãi suất trên thị trường mở và liên ngân hàng có tính truyền dẫn tốt hơn đến các biến số vĩ mô so với lãi suất chính sách, VDSC nhận định.
Hiện tại lãi suất chính sách đang neo ở mức cao hơn 50 điểm cơ bản so với mức thấp kỷ lục của giai đoạn Covid-19. Bên cạnh công cụ lãi suất, NHNN cũng đang nghiên cứu bỏ hạn mức tín dụng từ năm 2026 theo chỉ đạo của Thủ tướng, song song với việc sửa đổi về tỷ lệ an toàn vốn và quy định xếp hạng tổ chức tín dụng nhằm cân bằng mục tiêu thúc đẩy tín dụng nhưng vẫn đảm bảo an toàn hệ thống.
