Lạm phát Eurozone giảm còn 1,7% - thấp hơn mục tiêu ECB - mở ra kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và củng cố vai trò thị trường EU với thương mại toàn cầu.
Lạm phát tại khu vực đồng euro (Eurozone) đã giảm xuống dưới ngưỡng mục tiêu của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), làm dấy lên những tranh luận mới về triển vọng chính sách tiền tệ trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.
Theo số liệu công bố đầu tháng 2/2026 của Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu (Eurostat), lạm phát toàn phần của khu vực eurozone trong tháng 1/2026 chỉ còn 1,7%, giảm từ mức 2% của tháng 12/2025 và thấp hơn kỳ vọng 1,8% của giới phân tích. Đây cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024, đưa lạm phát chính thức xuống dưới mục tiêu 2% mà ECB theo đuổi trong trung hạn.
Việc lạm phát xuống dưới ngưỡng mục tiêu diễn ra trong bối cảnh ECB đã giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 2% kể từ tháng 6/2025, sau một chu kỳ nới lỏng kéo dài nhằm hỗ trợ tăng trưởng hậu lạm phát cao. Trong những tháng gần đây, các nhà hoạch định chính sách tại Frankfurt liên tục khẳng định chính sách tiền tệ đang ở “vị trí phù hợp”, hàm ý không vội vàng điều chỉnh thêm.
Tuy nhiên, số liệu mới cho thấy diễn biến lạm phát đầu năm 2026 có thể thấp hơn đáng kể so với dự báo của chính ECB. Trong bản cập nhật tháng 12/2025, các nhà kinh tế của ngân hàng trung ương này từng dự báo lạm phát bình quân quý I/2026 ở mức 1,9%, giảm từ 2,1% của quý IV/2025, chủ yếu do hiệu ứng so sánh giá năng lượng.
Nếu xu hướng hiện tại tiếp diễn, lạm phát bình quân cả năm 2026 có thể duy trì quanh 1,9%, trước khi giảm nhẹ hơn nữa trong năm 2027 và chỉ quay lại mục tiêu vào năm 2028. Trong kịch bản đó, ECB đã phát tín hiệu sẽ không vội thay đổi chính sách, trừ khi các yếu tố mới làm lệch quỹ đạo trung hạn.
Điều khiến giới quan sát chú ý là khả năng lạm phát còn giảm sâu hơn dự kiến. Một trong những yếu tố chính là đồng euro tăng giá mạnh so với USD, đạt mức cao nhất hơn 4 năm vào cuối tháng 1/2026. Diễn biến này diễn ra khi thị trường toàn cầu lo ngại về bất ổn chính sách tại Mỹ, bao gồm các phát biểu liên quan tới FED và những tranh cãi địa chính trị mới.
Đồng euro mạnh khiến giá hàng nhập khẩu tính bằng nội tệ giảm, đặc biệt là năng lượng và nguyên liệu đầu vào, qua đó kéo lạm phát xuống. Đồng thời, hàng hóa và dịch vụ xuất khẩu của eurozone trở nên kém cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế.
Bên cạnh đó, làn sóng hàng hóa giá rẻ từ Trung Quốc tiếp tục đóng vai trò quan trọng. Biên bản cuộc họp ECB tháng 12/2025 cho thấy khối lượng hàng hóa Trung Quốc nhập khẩu vào eurozone trong quý III/2025 tăng khoảng 5% so với cùng kỳ, trong khi giá tính bằng euro giảm tương đương. Sự kết hợp giữa giá thấp và nguồn cung dồi dào đang tạo thêm áp lực giảm lên chỉ số giá tiêu dùng.
Theo ông Diego Iscaro, Trưởng bộ phận Kinh tế châu Âu tại S&P Global Market Intelligence, nếu xu hướng này tiếp tục, áp lực kêu gọi ECB nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ gia tăng trong những tháng tới, ngay cả khi ngân hàng trung ương chưa phát tín hiệu chính thức.
Dù vậy, bức tranh kinh tế eurozone không hoàn toàn u ám. Số liệu tăng trưởng quý IV/2025 cho thấy cầu nội địa vẫn tương đối bền bỉ, thị trường lao động duy trì tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp lịch sử, và tiền lương tiếp tục chịu áp lực tăng.
Ngoài ra, đầu tư công và các chương trình chuyển đổi xanh – số hóa được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng trong năm 2026, giúp nền kinh tế tránh rơi vào trạng thái trì trệ kéo dài. Điều này khiến lạm phát trung hạn, đặc biệt là lạm phát dịch vụ – chưa cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt, buộc ECB phải thận trọng.
Diễn biến lạm phát và chính sách tiền tệ tại eurozone không chỉ là câu chuyện nội khối. Với Việt Nam, EU tiếp tục giữ vị trí một trong ba thị trường xuất khẩu lớn nhất trong năm 2025, cùng với Mỹ và Trung Quốc.
EU là thị trường then chốt cho các ngành xuất khẩu giá trị cao của Việt Nam, từ dệt may, da giày, đồ gỗ, nông sản chế biến đến điện tử và linh kiện. Năm 2025, trong bối cảnh xuất khẩu toàn cầu chịu nhiều biến động do địa chính trị và lãi suất cao, EU vẫn là thị trường tương đối ổn định và có sức mua bền vững đối với hàng Việt Nam.
Lạm phát thấp hơn và triển vọng lãi suất ổn định tại eurozone có thể giúp duy trì sức tiêu dùng của người dân châu Âu, qua đó hỗ trợ đơn hàng trung và dài hạn cho doanh nghiệp Việt Nam. Đồng thời, việc EU tiếp tục nhập khẩu mạnh hàng hóa từ châu Á, bao gồm Việt Nam, cho thấy vai trò ngày càng rõ nét của khu vực này trong chuỗi cung ứng hậu tái cấu trúc.
