Lợi nhuận công ty chứng khoán quý II: Lãi lớn và lỗ sâu

Theo công bố của các Công ty Chứng khoán, tính đến thời điểm này đã có hơn 30 doanh nghiệp đã có báo cáo tài chính quý II/2026.

Doanh nghiệp lớn chiếm lĩnh thị phần

Điểm đáng chú ý nhất của mùa báo cáo tài chính quý II/2026 không phải là việc lợi nhuận của các công ty chứng khoán đồng loạt cải thiện, mà là khoảng cách giữa các doanh nghiệp có sự phân hoá. Dù bức tranh lợi nhuận của ngành khởi sắc hơn, phần lớn lợi nhuận vẫn tập trung ở nhóm doanh nghiệp có quy mô vốn lớn và mô hình kinh doanh đa dạng, trong khi nhiều công ty quy mô nhỏ chỉ đạt kết quả khiêm tốn hoặc tiếp tục thua lỗ.

Đứng đầu bảng xếp hạng về lợi nhuận trong quý II/2026 là Công ty CP Chứng khoán VPBankS (VPX) là 1.733 tỷ đồng, tăng trưởng tới gần 300% so với quý trước. Ở vị trí thứ hai là Công ty CP Chứng khoán Kỹ Thương (TCX) với lãi ròng gần 1.692 tỷ đồng, tăng 47% so với quý I và 19% so với cùng kỳ.

Sự phân hóa thể hiện rõ nhất ở quy mô lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp dẫn đầu. Theo đó, các doanh nghiệp dẫn đầu đều có điểm chung là không còn phụ thuộc vào một nguồn thu duy nhất. VPBankS bứt phá nhờ mở rộng tín dụng chứng khoán, đầu tư tài sản tài chính; Chứng khoán Kỹ Thương tiếp tục phát huy lợi thế từ hệ sinh thái tài chính và công nghệ. Trong khi các doanh nghiệp như Chứng khoán ACBS và Chứng khoán KIS Việt Nam cải thiện kết quả kinh doanh nhờ gia tăng quy mô cho vay...

Điều đó cho thấy nhóm công ty chứng khoán dẫn đầu có kết quả kinh doanh được tích luỹ, đầu tư vào hệ sinh thái dịch vụ và xây dựng được mô hình kinh doanh đa dạng. Chính nền tảng này đã giúp các công ty chứng khoán tiếp tục được mở rộng quy mô và thị phần… Đồng thời cho thấy cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực chứng khoán đang dịch chuyển từ mở rộng thị phần môi giới sang các lĩnh vực khác để nâng cao hiệu quả kinh doanh.

Doanh nghiệp báo lỗ và âm vốn

Bên cạnh những CTCK lãi lớn, thị trường ghi nhận sự sụt giảm đáng kể ở một số doanh nghiệp. Công ty Chứng khoán VIX là đại diện nổi bật ở nhóm giảm lợi nhuận khi chứng kiến lợi nhuận sụt giảm 94% so với cùng kỳ, chỉ còn 76 tỷ đồng. Tương tự, Công ty Chứng khoán VietinBank (CTS) cũng giảm tới 91% so với cùng kỳ, đạt 15,4 tỷ đồng. Một số công ty khác như Chứng khoán FPTS (FTS) và Chứng khoán KIS cũng ghi nhận mức lợi nhuận đi lùi so với quý I/2026 với mức giảm lần lượt là 51% và 28%.

Thậm chí, danh sách các công ty báo lỗ hoặc ghi nhận lợi nhuận âm vẫn còn kéo dài với những cái tên như Chứng khoán Quốc Gia (NSI) lỗ 98 tỷ đồng, Chứng khoán ASAM lỗ 5,6 tỷ đồng và Chứng khoán Đại Việt (DVSC) lỗ 5,5 tỷ đồng...

Động lực tăng trưởng của thị trường chứng khoán cuối năm được nhận định còn nhiều cơ hội cho các doanh nghiệp kinh doanh chứng khoán, với dự báo thị trường cuối năm sẽ được định hình bởi ba động lực quan trọng: Kỳ vọng đẩy nhanh giải ngân đầu tư công và các chính sách tiền tệ, tài khóa hỗ trợ nhằm đảm bảo mục tiêu tăng trưởng; Việt Nam chính thức tham gia vào Thị trường Mới nổi Thứ cấp của FTSE Russell từ tháng 9/2026 và Định giá thị trường ở mức hấp dẫn, tạo dư địa cho thị trường mở rộng nếu tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp chứng khoán và thanh khoản đồng pha với nhau.

Các chuyên gia chứng khoán BSC cho rằng, nền tảng quan trọng nhất của thị trường vẫn là tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh GDP năm 2026 được kỳ vọng duy trì ở mức cao, đầu tư công tiếp tục được thúc đẩy, dòng vốn FDI tăng trưởng tích cực và tiêu dùng trong nước phục hồi, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được dự báo sẽ tiếp tục cải thiện... Đây là cơ sở để mặt bằng định giá của thị trường duy trì ở mức hấp dẫn.

Bên cạnh đó, VN-Index hiện vẫn giao dịch quanh vùng P/E trung bình 3 năm gần nhất. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp chứng khoán niêm yết tiếp tục tăng trưởng đúng kỳ vọng, định giá hiện tại vẫn còn dư địa mở rộng trong các quý cuối năm. Tuy vậy, theo BSC, doanh thu và lợi nhuận của các công ty chứng khoán vẫn tiếp tục có sự phân hóa theo quy mô và thị phần môi giới, chứ không đồng đều như trước.