Gửi bình luận
Trong tâm lý hưng phấn chung khi VN-Index lập đỉnh cao nhất 25 năm qua, nhà đầu tư lưu ý một số điểm nhìn từ những kết quả kinh doanh quý đã công bố.
Cho đến nay, mới có 30% vốn hóa thị trường công bố thông tin, tương đương 500 mã cổ phiếu. Trong đó, nhóm ngành tài chính đang tăng trưởng 12% so với cùng kỳ, nhóm phi tài chính tăng trưởng 11,5%. Các con số này sẽ thay đổi rất lớn trong những ngày tới khi các công ty lớn công bố kết quả kinh doanh (KQKD), ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích Ngành và cổ phiếu, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) chia sẻ.
Qua những thông tin công bố đến ngày hôm nay, ông Dương nêu một số điểm lưu ý:
Trước hết, hiện chỉ có 27% vốn hóa ngành ngân hàng công bố chính thức KQKD quý II. Tăng trưởng lợi nhuận đang có sự phân hóa rất mạnh, nhưng xu hướng chung là phục hồi tương đối đáng kể so với năm 2024.
Trong đó, điểm sáng của ngành ngân hàng là VPB và ACB. VPB đạt lợi nhuận sau thuế quý II gần 5.000 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ, ACB báo lợi nhuận gần 4.900 tỷ đồng, tăng trưởng 9%. Nợ xấu hai ngân hàng có xu hướng điều chỉnh giảm. Những ngân hàng nhỏ như KLB, VAB và PGB có mức độ tăng trưởng lợi nhuận cao (trên nền thấp).
Nhóm ngành bảo hiểm gây khá nhiều bất ngờ, với lợi nhuận sau thuế quý II tăng trưởng tốt so với cùng kỳ. Theo chuyên gia, kết quả này tương đối khác so với kịch bản khó khăn khi nền lãi suất giảm và ảnh hưởng của bão Yagi.
Ví dụ, PVI đạt lợi nhuận sau thuế quý II là 437 tỷ đồng, tăng trưởng 52% so với cùng kỳ, MIG báo lãi 84 tỷ, tăng trưởng gần 50%. Nhìn chung, hai nhóm công ty bảo hiểm này đều có một số đặc điểm chung: Doanh thu tài chính và lợi nhuận đầu tư đóng góp tích cực vào kết quả quý II; tăng trưởng phí bảo hiểm gốc cũng đều đạt hơn 12%, doanh thu tái bảo hiểm tăng trưởng đột biến. Chuyên gia nhìn nhận với môi trường đầu tư và kết quả kinh doanh trên, có thể kỳ vọng tích cực vào cổ phiếu bảo hiểm trong quý III và quý IV/2025.
Dịch vụ tài chính là nhóm ngành hiếm hoi công bố tương đối đầy đủ KQKD. Tổng lợi nhuận sau thuế quý II toàn ngành (bao gồm doanh nghiệp đã niêm yết) đạt khoảng 4.250 tỷ đồng, tăng trưởng 43% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng, ngành này đang đạt lợi nhuận 7.500 tỷ đồng, tăng trưởng 20% so với cùng kỳ, là một con số tương đối ấn tượng.
Phân tích sâu hơn, theo ông Đào Hồng Dương, có hai điểm đáng chú ý: Thứ nhất, động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập margin. Những mã như VIX, SSI, SHS, VND, MBS, HCM, VCI đều có tăng trưởng rất mạnh về mặt margin. Con số lợi nhuận cũng có sự đóng góp rất lớn từ chênh lệch danh mục FVTPL. Trong đó, VIX, SHS và VCI hưởng lợi tương đối nhiều từ danh mục đầu tư trong quý II.
Thứ hai, với việc thị trường chứng khoán bùng nổ trong giai đoạn hiện tại, các công ty chứng khoán sẽ đạt được kết quả tích cực trong quý III. Hoạt động môi giới có triển vọng phục hồi trong nửa cuối năm 2025 khi thanh khoản vọt tăng, giúp biên lợi nhuận gộp mảng môi giới trở lại ngang với năm 2018 hoặc 2021.
Trong lĩnh vực hàng cá nhân và gia dụng, nhóm dệt may đang tăng trưởng tương đối tốt trong 6 tháng đầu năm. HTG và TNG đã công bố kết quả khá tích cực. Lợi nhuận sau thuế quý II của HTG tăng trưởng 90%, 6 tháng tăng trưởng 66%, đạt 190 tỷ đồng. TNG lũy kế 6 tháng lợi nhuận đạt 161 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ, riêng quý II tăng 37%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của TNG không thay đổi so với cùng kỳ năm 2024, lợi nhuận được cải thiện nhờ chi phí lãi vay, chi phí tài chính giảm mạnh. HTG có sự cải thiện tích cực về biên lợi nhuận gộp, là yếu tố đóng góp chính cho kết quả kinh doanh. Việc các doanh nghiệp, nhà xuất khẩu “chạy thuế quan” (front loading) có thể là động lực giúp ngành dệt may đạt được kết quả tích cực trong quý II.
Trong nhóm ngành hàng và dịch vụ công nghiệp, cổ phiếu thiết bị điện và cảng biển đang có biến động rất tích cực về lợi nhuận. Lợi nhuận đến từ mảng kinh doanh cốt lõi và sự cải thiện của biên lợi nhuận gộp trong 6 tháng đầu năm 2025 là rất rõ ràng. Ví dụ, cổ phiếu GEE có biên lợi nhuận 6 tháng đạt 16%, tăng 2 điểm % so với kết quả thực hiện cả năm 2024. Lợi nhuận quý II tăng trưởng 6%, lợi nhuận 6 tháng tăng trưởng 62% so với cùng kỳ năm trước.
Cổ phiếu GMD ghi nhận lợi nhuận quý II tăng 31% so với cùng kỳ. Tổng sản lượng hàng lưu chuyển qua cảng trong quý II đã có sự tăng trưởng tương đối đột biến so với cùng kỳ do hiện tượng “chạy thuế quan”. Bức tranh ngành cảng có sự lan tỏa ra nhiều mã như PDN, với lợi nhuận đạt 125 tỷ, tăng 47% so với cùng kỳ. Ngoài ra, CDN báo cáo lợi nhuận tăng 33%.
Nhìn chung, cổ phiếu cảng trên 3 sàn có xu hướng tăng trưởng tương đối tốt. Nếu trong quý III, giá làm hàng tại cảng có sự điều chỉnh thì sẽ có một số mã được hưởng lợi nhiều.
Trong nhóm cổ phiếu được nhiều nhà đầu tư quan tâm, bức tranh về cơ bản đều tích cực, tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế quý II của HPG tăng trưởng gần 30%. DBC có lợi nhuận vượt dự báo, đạt hơn 500 và đạt kế hoạch kinh doanh cả năm. FPT duy trì được đà tăng trưởng lợi nhuận, ở mức 20% so với cùng kỳ, ông Đào Hồng Dương nhấn mạnh.
Về thực phẩm đồ uống, VCF tăng trưởng 25%, SMC cũng đi lên 22%, MCM cũng tăng 34%. VNM chưa công bố KQKD quý II, nhưng dựa vào kết quả của MCM, nhà đầu tư có thể đánh giá triển vọng của ngành thực phẩm đồ uống.
Với nhóm hóa chất, DGC báo cáo lợi nhuận quý II đi ngang so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận lũy kế 6 tháng lại đang tăng trưởng 10%. Kết quả nhóm hóa chất phân hóa, với cổ phiếu cao su tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận khi giá bán cáo su và nhu cầu tiêu thụ ở mức cao.
HVN cũng công bố ước tính lợi nhuận sau thuế quý II đạt 1.600 tỷ đồng, tăng trưởng khoảng 70% so với cùng kỳ năm ngoái và giữ lợi nhuận 6 tháng đi ngang. Đây là quý thứ 7 liên tiếp công ty báo cáo lợi nhuận dương.
Trong lĩnh vực vật liệu xây dựng, cổ phiếu nhựa đang hưởng lợi từ xu hướng đầu tư hạ tầng. Cổ phiếu BMP và NTP đều có mức tăng trưởng lợi nhuận rất tốt. Trong đó, BMP báo cáo lợi nhuận tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, NTP tăng trưởng 35%.
Cổ phiếu VGC ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý II đạt 540 tỷ đồng, tăng trưởng 216%. Lũy kế 6 tháng, công ty đạt lợi nhuận 861 tỷ đồng, tăng 111%, với động lực chủ yếu đến từ BĐS khu công nghiệp. Ngoài ra, trước những biến động tỷ giá đầu năm, lợi nhuận sau thuế quý II của CTR vẫn đạt 145 tỷ đồng, tăng trưởng 16% so với cùng kỳ.
"Tổng kết lại, mặc dù có sự phân hóa giữa các ngành, các mã, nhưng nếu tính chung lợi nhuận toàn sàn, thì triển vọng tăng trưởng vẫn đang rất sáng", chuyên gia VPBankS nhận định.
Liên quan đến bối cảnh và trạng thái hưng phấn chung trên thị trường khi đúng cột mốc kỷ niệm 25 năm thành lập thị trường chứng khoán, chỉ số chính VN-Index thiết lập đỉnh lịch sử mới 1.557,42 điểm với thanh khoản bùng nổ trên 50 nghìn tỷ đồng; ông Đào Hồng Dương cho rằng thị trường tràn ngập tâm lý tích cực, đồng thời dòng tiền đang vào rất mạnh mẽ. "Hiện tại, chúng tôi chưa thấy dấu hiệu đảo chiều của thị trường. Về cơ bản, bức tranh đang rất tích cực", ông khẳng định.
Tuy nhiên, nhận định ở ngay cột mốc thị trường vượt đỉnh lịch sử trước đây (1.531), ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng đằng sau con số tích cực của chỉ số VN-Index là những dấu hiệu cho thấy rủi ro điều chỉnh ngắn hạn đang hình thành, nhất là khi sự phân hóa giữa các nhóm ngành ngày càng rõ nét. Trong 2 kịch bản đưa ra, ông Minh lưu ý sẽ phụ thuộc dòng tiền và mức độ lan tỏa từ nhóm tài chính sang các nhóm khác.
Trong những ngày tới, thị trường sẽ tiếp tục đón báo cáo tài chính quý II và bán niên để có cái nhìn toàn diện hơn về KQKD của các doanh nghiệp niêm yết. Một chuyên gia cho rằng có thể sẽ có cổ phiếu nhóm ngành trụ, điển hình như một số NHTM, điều chỉnh số kinh doanh thấp hơn so với số ước chưa kiểm toán trước đó. Nếu điều này diễn ra, cộng áp lực tâm lý chốt lời, VN-Index có thể nghiêng về kịch bản điều chỉnh ngắn hạn.
