Dù chiến lược mở rộng hoạt động được đánh giá là cần thiết trong bối cảnh mới, song Tổng Công ty CP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (HoSE: PET) đối mặt áp lực đòn bẩy tài chính lớn trong bối cảnh chi phí vốn có xu hướng gia tăng.
Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp này đứng trước yêu cầu phải cân đối dòng tiền và quản trị tài chính một cách hiệu quả nhằm tránh rủi ro.
Trong quý II/2026, PET ghi nhận doanh thu thuần 6.968 tỷ đồng, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước. Biên lãi gộp cải thiện từ 4,3% lên 6,16%, giúp Công ty lãi gộp 429 tỷ đồng, gấp 2,2 lần cùng kỳ. Tuy nhiên, các chi phí đều tăng mạnh. Kết quả, lãi ròng chỉ đạt hơn 101 tỷ đồng. Lũy kế nửa đầu năm nay, PET lần lượt ghi nhận 13.097 tỷ đồng doanh thu thuần và 202 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 50% và 97% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời thực hiện lần lượt 57% và 64% kế hoạch cả năm.
Dù lợi nhuận tăng trưởng nhưng dòng tiền kinh doanh thuần của PET lại âm tới hơn 1.050 tỷ đồng, gấp khoảng 4 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Dù dòng tiền kinh doanh bị âm nhưng PET lại gia tăng quy mô rót vốn đầu tư vào cổ phiếu.
Tính đến ngày 30/06/2026, giá trị khoản mục chứng khoán kinh doanh của PET đạt 472,41 tỷ đồng, tăng 42% so với thời điểm đầu năm nay. Trong đó, danh mục đầu tư lớn nhất của PET là cổ phiếu VIX với giá trị đầu tư lên tới 238,3 tỷ đồng. Để đầu tư vào cổ phiếu VIX, doanh nghiệp này hiện phải trích lập dự phòng 28,9 tỷ đồng. Bên cạnh mã VIX, PET cũng phân bổ nguồn vốn vào nhiều cổ phiếu niêm yết khác trên thị trường.
Doanh nghiệp này ghi nhận giá trị đầu tư 82,98 tỷ đồng vào cổ phiếu GEL và đang phải trích lập dự phòng 2,25 tỷ đồng. Các khoản đầu tư vào cổ phiếu VPB và MSN với mức trích lập dự phòng lần lượt là 2,36 tỷ đồng và 3,29 tỷ đồng,…
Do dòng tiền kinh doanh âm, nên PET đẩy mạnh vay nợ. Hiện nay, chủ nợ của PET là 13 ngân hàng trong nước và nước ngoài. Theo báo cáo tài chính hợp nhất tính đến cuối tháng 06/2026, tổng nợ phải trả của PET 11.116 tỷ đồng. Trong đó, tổng nợ vay tài chính của PET ghi nhận ở mức 6.805,2 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu chỉ hơn 2.828 tỷ đồng. Như vậy, nợ phải trả hiện đang gấp gần 4 lần vốn chủ sở hữu.
Trong 6 tháng đầu năm nay, chi phí tài chính của PET lên tới hơn 237 tỷ đồng, tăng hơn 86% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, chi phí lãi vay lên tới hơn 211 tỷ đồng, chiếm hơn 89% tổng chi phí tài chính trong kỳ, gây áp lực tài chính lớn cho PET.
Cùng với áp lực nợ vay, kế hoạch mở rộng đầu tư ngành nghề đang đặt PET trước bài toán cân bằng giữa nhu cầu vốn và giảm chi phí nợ vay. Trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao, áp lực nợ vay cùng việc mạnh tay đầu tư vào chứng khoán đang đẩy PET vào những thách thức không nhỏ. Kể từ khi không còn vốn sở hữu Nhà nước, PET đã ghi nhận xuất hiện nhóm cổ đông mới, đồng thời cho thấy định hướng mở rộng sang lĩnh vực đầu tư hạ tầng và bất động sản, thay vì chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ và thương mại. Hiện nay, PET có hai cổ đông lớn là Công ty Quản lý quỹ HD và VietinBank Capital.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, PET đã thông qua kế hoạch đầu tư với tổng ngân sách 2.200 tỷ đồng, bao gồm việc nắm giữ 51% vốn tại Công ty TNHH Hạ tầng Gelex Bắc Sài Gòn 1; 1,41% vốn tại Công ty TNHH Đầu tư Hạ tầng Gelex Bắc Sài Gòn 2; và 41% vốn tại Công ty TNHH Hạ tầng Gelex Tây Thành phố. Đây được xem là bước đi đánh dấu quá trình PET mở rộng từ thương mại dịch vụ truyền thống sang đầu tư hạ tầng, bất động sản. Ba doanh nghiệp này là liên doanh giữa PET, Công ty Hạ tầng GELEX (GEL) và Công ty Hạ tầng Công nghiệp và Bất động sản Viconship để triển khai các dự án nhà máy xử lý nước thải theo hình thức BT. Tổng vốn đầu tư của ba dự án gần 37.000 tỷ đồng.
Không chỉ thể hiện tham vọng ở lĩnh vực mới, PET còn muốn hồi sinh dự án bất động sản bị đình trệ thông qua kế hoạch huy động vốn quy mô lớn. Cụ thể, Công ty dự kiến phát hành hơn 106,7 triệu cổ phiếu để huy động khoảng 1.067 tỷ đồng. Nguồn vốn huy động dự kiến được sử dụng để thực hiện các dự án của PET và các công ty con, công ty liên kết, trong đó có dự án Khu phức hợp Cape Pearl (TP HCM), đồng thời phục vụ mục tiêu tái cấu trúc tài chính.
Việc triển khai các dự án hạ tầng mới cho thấy nhu cầu vốn của PET là rất lớn. Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia, việc huy động hiện nay của PET gặp nhiều thách thức do mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao, thị trường chứng khoán trồi sụt.
Theo Vietcap, PET có thể đối mặt với một số rủi ro như cạnh tranh gay gắt ở mảng phân phối, nhu cầu tiêu dùng hồi phục chậm, hay khả năng thua lỗ từ danh mục đầu tư tài chính…
11.116 tỷ đồng là tổng nợ phải trả của PET tính đến cuối quý II/2026, trong khi vốn chủ sở hữu chỉ hơn 2.828 tỷ đồng.