Chứng khoán

Theo ông Petri Deryng - người đứng đầu quỹ ngoại Pyn Elite Fund (Phần Lan), các con số của PYN Elite cho thấy sự tăng trưởng 12% trong năm qua và giảm 3% từ đầu năm đến nay.

Trong thư gửi các nhà đầu tư, ông cho biết cũng đã rót thêm tiền vào quỹ hồi tháng 11/2025, và khoản đầu tư này hiện đang tạm ghi nhận mức sinh lời -1%.

Trước đây, ông cho biết đã 3 lần tự tin dùng đòn bẩy để gia tăng tỷ trọng sở hữu quỹ của mình. Đó đều là những thời điểm mà danh mục của PYN Elite được định giá ở mức quá hời và triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp hoàn toàn đi đúng quỹ đạo kỳ vọng. Hiện tại, giá trị tài sản ròng (NAV) có trượt thêm đôi chút kể từ lúc giải ngân, nhưng điều này cũng từng xảy ra trước đây.

Tuy nhiên, ông Petri Deryng cũng tự tin xét theo lịch sử cho thấy, ông luôn thu về mức lợi nhuận dương rõ rệt trước khi các khoản vay này đến hạn tất toán.

Nhìn sang bức tranh thị trường từ đầu tháng 6 đến nay, PYN Elite đang thể hiện sự vượt trội so với mặt bằng chung. Tính đến ngày 17/6/2026, quỹ đạt mức tăng 2,4%, trong khi VN-Index lại lùi về mức -3,1%.

Nhắc đến cổ phiếu họ Vingroup với việc đóng vai trò vừa là điểm sáng vừa là sức nặng kéo VN-Index, ông cho rằng sự trồi sụt mạnh của một vài cổ phiếu lớn này gần như đã chi phối toàn bộ biến động của chỉ số.

Theo ông, dường như dòng tiền của nhà đầu tư vẫn đang ngần ngại chưa muốn nhập cuộc. Sự thận trọng này vẫn bủa vây, ngay cả khi các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran có những bước tiến tích cực, giúp xoa dịu kỳ vọng lạm phát và làm giảm đáng kể nguy cơ tiếp tục tăng lãi suất.

Pyn Elite Fund hiện là một trong những quỹ ngoại có quy mô lớn nhất thị trường với tổng tài sản quản lý (AUM) tính đến cuối tháng 5/2026 lên đến gần 880 triệu EUR (26.400 tỷ đồng ~ 1 tỷ USD). Tại ngày 17/6, các khoản đầu tư lớn nhất của quỹ ngoại này gồm STB, HPG, MWG, FPT, HVN, SHS, OCB, VIB, TCX và ACV.

Trong một năm qua, Pyn Elite Fund đã mạnh tay cơ cấu lại danh mục, trong đó đáng chú ý là việc bán toàn bộ MBB, VIX. Chiều ngược lại, quỹ ngoại này đã thêm mới HPG, FPT, TCX và đưa cả 3 cổ phiếu này vào top 10 khoản đầu tư lớn nhất danh mục.

Đối với việc bán toàn bộ MBB, theo ông Petri Deryng, quỹ vẫn kỳ vọng MBB có kết quả kinh doanh tốt và cổ phiếu còn dư địa tăng giá, nhưng quyết định hiện thực hóa lợi nhuận khi cần cân bằng lại tỷ trọng ngân hàng. Khoản đầu tư vào MBB mang về 157 triệu euro, trong đó lợi nhuận đạt 75 triệu euro, tương ứng hiệu suất 90%.

Đại diện quỹ cũng cho biết việc giảm tỷ trọng CTG từ 5,6% xuống 2,4% chủ yếu xuất phát từ nhu cầu phân bổ vốn cho các ý tưởng đầu tư khác, dù hoạt động kinh doanh của ngân hàng này vẫn diễn biến theo hướng tích cực và cổ phiếu còn dư địa tăng giá. Quỹ cho biết đã bán khoảng 41 triệu euro cổ phiếu CTG, ghi nhận lợi nhuận 19 triệu euro, tương ứng hiệu suất 90%.

Người đứng đầu Pyn Elite Fund nhấn mạnh việc hạ tỷ trọng ngân hàng chủ yếu gắn với hiện thực hóa lợi nhuận và tái phân bổ vốn. Quỹ ngoại này vẫn giữ một số vị thế ngân hàng và tiếp tục đánh giá tích cực triển vọng ngành.

Theo danh mục quỹ này công bố, chi tiết ghi nhận cổ phiếu STB hiện chiếm tỷ trọng 16,4% ở vị trí thứ 1, đã được giảm bớt so với tỷ trọng 21,0% ở vị trí thứ 1 của một năm trước.

HPG là khoản đầu tư mới chiếm tỷ trọng 13,7% ở vị trí thứ 2 so với mức 0,0% của một năm trước.

MWG hiện chiếm 9,9% ở vị trí thứ 3, đã được tăng lên từ mức 7,7% ở vị trí thứ 4.

FPT là khoản đầu tư mới chiếm tỷ trọng 7,9% ở vị trí thứ 4 so với mức 0,0% của một năm trước.

Các khoản đầu tư tiếp sau lần lượt là là HVN hiện chiếm tỷ trọng 5,9%, SHS hiện chiếm tỷ trọng 5,1%, OCB chiếm tỷ trọng 4,9%, VIB chiếm tỷ trọng 4,8%. TCX là khoản đầu tư mới chiếm 4,1% so với mức 0,0% của một năm trước. ACV chiếm tỷ trọng 3,9%, đã được giảm bớt từ mức 7,8% ở vị trí thứ 3. CTG chiếm 2,4%, được giảm từ mức 5,6% như chia sẻ. Quỹ này cũng tiếp tục nắm VCI chiếm 2,3%.

Tại báo cáo thị trường tháng 6 và danh mục chi tiết của quỹ, quỹ Pyn Elite Fund ghi nhận VN-Index đã phục hồi từ giữa tháng 6 sau khi Mỹ và Iran thiết lập thỏa thuận sau đàm phán (trước khi xung đột leo thang trở lại mới đây). Tuy nhiên, Chỉ số vẫn kết thúc tháng 6 ở mức -0,2%, với nhóm cổ phiếu ngân hàng dẫn dắt thị trường.

Quỹ PYN Elite nhấn mạnh đã được hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường, mang lại mức sinh lời +1,8% riêng trong tháng 6. Khoản nắm giữ lớn nhất là STB tăng 8,5%, trong khi OCB tăng 9,5%. Các cổ phiếu đóng góp lớn khác bao gồm HVN (+9,8%) và TCX (+5,7%).

GDP của Việt Nam tăng trưởng 8,4% so với cùng kỳ năm trước trong Quý 2 năm 2026, được thúc đẩy bởi lĩnh vực công nghiệp và xây dựng (+10,5% so với cùng kỳ năm trước), đưa mức tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm 2026 lên +8,2% so với cùng kỳ năm trước.

Giá dầu giảm, theo sau sự lắng dịu của căng thẳng ở Trung Đông và việc eo biển Hormuz mở cửa trở lại, đã giúp giảm bớt các áp lực lạm phát. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm 0,4% so với tháng trước trong tháng 6, mặc dù vẫn cao hơn 4,7% so với cùng kỳ năm trước.

Trong khi đó, chỉ số PMI tháng 6 đạt 51,8, đánh dấu tháng thứ 12 liên tiếp nằm trên ngưỡng mở rộng 50 điểm. Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vẫn là một điểm sáng, với vốn FDI đăng ký tăng 61,0% so với cùng kỳ năm trước, theo các nhà quản lý quỹ.

Đại diện quỹ cũng cho biết kết quả kinh doanh quý 2 sẽ được công bố trong tháng 7 là điểm đáng chú ý của thị trường. Người đứng đầu Pyn Elite Fund tin tưởng sẽ là kết quả tốt, mặc dù xung đột địa chính trị bên ngoài theo ông Petri Deryng, có ảnh hưởng đến môi trường kinh doanh nói chung.

An Định