Chứng khoán

Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư cần tăng cường quản trị rủi ro, như giảm margin về mức an toàn, đồng thời hạ tỷ trọng các mã cổ phiếu có tính đầu cơ cao, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc và dòng tiền ổn định.

Nhiều chính sách hỗ trợ thị trường

Chính phủ vừa ban hành Nghị quyết 168/NQ-CP và đưa ra các giải pháp cho những tháng cuối năm nay nhằm thực hiện mục tiêu tăng trưởng GDP đạt từ 10% trở lên và giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô. Theo đó, hàng loạt chính sách xoay trục và khơi thông nguồn lực nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2026 – 2030, như tái cấu trúc thanh khoản, nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn lên 40%...

Bên cạnh đó, Chính phủ cũng đã quyết định điều chỉnh nâng trần nợ công lên 50% GDP và tăng mục tiêu bội chi ngân sách lên khoảng 5% GDP cho giai đoạn 2026-2030. Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng miễn room tín dụng đối với một số dự án trọng điểm nhằm khơi thông nguồn vốn…

Theo bà Trần Khánh Hiền, Giám đốc phân tích Công ty Chứng khoán MBS, sự đồng bộ trong điều hành vĩ mô được thể hiện qua chính sách tiền tệ và giải quyết các điểm nghẽn pháp lý, tháo gỡ vướng mắc cho các dự án bất động sản và cắt giảm hơn 55% điều kiện kinh doanh… Những điều này sẽ tạo dư địa để thị trường chứng khoán bứt phá trong tháng 7 và cuối năm nay.

Với sự hỗ trợ tích cực từ chính sách vĩ mô, đặc biệt là chính sách tài khóa và tiền tệ, các nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán và một số nhóm ngành có câu chuyện riêng có thể dẫn dắt thị trường chứng khoán.

Động lực của nhóm ngân hàng

Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích Công ty Chứng khoán VBSE, cho rằng thị trường chứng khoán đang phân hóa rất mạnh. Hiện nay, dòng tiền chỉ tập trung vào các cổ phiếu được kỳ vọng có kết quả kinh doanh khả quan, cùng mức định giá đang ở mức hợp lý như nhóm ngân hàng.

Nhóm Big 3 ngân hàng, như CTG, BID và VCB có chất lượng tài sản tốt cùng khả năng kiểm soát chi phí vốn. Đặc biệt, nhóm này hưởng lợi từ việc NHNN cho phép tính 20% tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào mẫu số tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi (LDR), vì các ngân hàng này đang nắm giữ phần lớn tiền gửi của Kho bạc Nhà nước, giúp nới rộng hạn mức cho vay lên tới hàng chục nghìn tỷ đồng cho mỗi ngân hàng.

Theo MBS, ngành ngân hàng dự kiến duy trì đà tăng trưởng trên nền lãi suất cao mới. Ước tính đến cuối quý II/2026, tăng trưởng tín dụng toàn ngành đạt khoảng 9%, với sự dẫn dắt chủ yếu từ phân khúc khách hàng doanh nghiệp.

Riêng với cổ phiếu CTG, lợi nhuận trước thuế quý II/2026 dự báo đạt 13.800 tỷ đồng, tăng 13,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 6 tháng đầu năm nay, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng này ước đạt 24.900 tỷ đồng, hoàn thành 58% kế hoạch cả năm. Hiện định giá cổ phiếu CTG vẫn còn rẻ so với nhóm ngân hàng Big 3.

Các ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc như VPB và HDB dự báo tiếp tục bứt phá nhờ lợi thế hạn mức tín dụng ưu tiên. Trong đó, lợi nhuận trước thuế quý II/2026 của VPB kỳ vọng đạt 9.374 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng tín dụng cuối quý II/2026 của VPB có thể đạt 25% so với đầu năm với động lực đến từ cho vay khách hàng doanh nghiệp.

Xem xét nhóm ngành có câu chuyện riêng

Ngoài nhóm ngân hàng, theo MBS, các nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng cũng sẽ thu hút sự tham gia mạnh của dòng tiền, như nhóm cổ phiếu chứng khoán khi Việt Nam đặt mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi theo tiêu chuẩn MSCI trước năm 2030. Ngoài ra, nhóm cổ phiếu này còn tham gia sàn giao dịch carbon mới được đưa vào vận hành, như SSI, TCX, CTS,…

Trong khi đó, nhóm ngành đầu tư công được kỳ vọng đạt 100% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao trong 6 tháng cuối năm 2026. Lợi nhuận của nhóm ngành đầu tư công trong quý II/2026 được dự báo tiếp tục tăng trưởng tích cực nhờ đẩy mạnh giải ngân đầu tư hạ tầng của Chính phủ, nổi bật nhất là nhóm vật liệu xây dựng dự kiến tăng trưởng khoảng 11% so với cùng kỳ. Với nhóm này, các nhà đầu tư lưu ý các cổ phiếu như VCG, CTD, HHV, HPG…

Ngoài ra, nhóm ngành vận tải cảng biển hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng “Trung Quốc +1”. Sản lượng container qua hệ thống cảng biển tăng, đưa các doanh nghiệp khai thác cảng nước sâu như GMD, PHP vào chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhiên, sự phân hóa diễn ra rõ nét khi các doanh nghiệp cảng sông chịu áp lực cạnh tranh chi phí, còn nhóm cảng biển khó khăn do chi phí cước và nhiên liệu cao. Đối với các cổ phiếu này, nhà đầu tư có thể lưu ý tới GMD, PHP, HAH…

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán được dự báo vẫn đi ngang và dòng tiền vẫn đang trong trái thái do dự. Do đó, các nhà đầu tư cần ưu tiên quản trị rủi ro, đồng thời tận dụng các nhịp điều chỉnh, rung lắc để tích lũy dần cổ phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn.

Phương Hà