Chứng khoán tháng 10: Định giá thấp hơn mức trung bình lịch sử

Khép lại tháng 10/2026, VN-Index giảm 1,56% so với cuối tháng 9, đánh dấu tháng giảm điểm thứ hai liên tiếp. Mặc dù có nhịp phục hồi đáng kể trong tuần thứ ba của tháng, lực cầu chưa đủ mạnh để duy trì xu hướng tăng. Thanh khoản tiếp tục suy yếu, trong khi hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài tạo thêm áp lực lên thị trường.

Thị trường chứng khoán phân hóa

Chỉ số chính của thị trường, VN-Index khép lại tháng 10 tại 1.741,62 điểm. Trong tháng, chỉ số có lúc đã rơi về 1.677,19 điểm vào phiên 20/10. Chỉ số VN30 giảm 51,77 điểm (-2,72%) (từ 1.906,81 xuống 1.855,04 điểm), cho thấy nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là các cổ phiếu thuộc Tập đoàn Vingroup, tiếp tục có ảnh hưởng chi phối đến biến động chỉ số.

Theo phân tích của Chứng khoán Nhất Việt (VFS0, dòng tiền trong nước duy trì trạng thái thận trọng; thanh khoản chỉ gia tăng tại các nhịp giảm sâu và thu hẹp khi chỉ số tiến gần các vùng kháng cự.

Khối lượng khớp lệnh bình quân của VN-Index trong tháng 10 đạt khoảng 550 triệu cổ phiếu/phiên tương đương mặt bằng quý III/2026 - thời điểm giá trị giao dịch bình quân giảm 22,6% so với quý trước, còn khoảng 14.800 tỷ đồng/phiên. Các phiên có thanh khoản tăng đột biến (21/10: 809 triệu cổ phiếu; 09/10: 745 triệu cổ phiếu) gắn với các nhịp mua tại vùng giá thấp và giao dịch thỏa thuận quy mô lớn.

Dòng tiền tiếp tục thận trọng

Phân bổ dòng tiền theo nhóm ngành với sự nổi bật của Bất động sản (dẫn dắt bởi VIC, VHM) và Ngân hàng tiếp tục chiếm tỷ trọng thanh khoản lớn, đồng thời là các nhóm chịu áp lực bán đáng kể. Nhóm Tài nguyên cơ bản ghi nhận diễn biến tích cực, với HPG công bố lợi nhuận quý III đạt trên 8.200 tỷ đồng và lũy kế 9 tháng đạt 23.746 tỷ đồng, vượt 8% kế hoạch năm. Nhóm Dầu khí được hỗ trợ bởi giá dầu Brent duy trì trên 114 USD/thùng và mức tăng trưởng lợi nhuận quý III cao, song biến động mạnh trong tuần cuối tháng (BSR, GAS, PVT). Nhóm Công nghệ chịu áp lực khi cổ phiếu FPT giảm về vùng giá thấp nhất trong ba năm.

3 cổ phiếu đáng chú ý trong tháng là KOS tăng trần trong phiên 30/10 với hơn 74 triệu cổ phiếu được khớp lệnh, sau chuỗi 29 phiên giảm sàn liên quan đến hoạt động xử lý tài sản đảm bảo; PNJ giảm về vùng giá thấp nhất trong nhiều năm sau khi điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2026; FPT chịu áp lực bán ròng liên tục từ khối ngoại và giảm về mức thấp nhất trong ba năm, dù doanh nghiệp đã thực hiện tạm ứng cổ tức bằng tiền mặt.

Dữ liệu VFS cũng ghi nhận trong tháng 10, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng trên 20.000 tỷ đồng, mức cao nhất trong khoảng một năm, nâng tổng giá trị bán ròng lũy kế năm 2026 lên gần 120.000 tỷ đồng, tiệm cận mức kỷ lục khoảng 125.000 tỷ đồng của năm 2025. Xu hướng rút vốn tiếp diễn sau thời điểm FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường (21/9), nguyên nhân chủ yếu đến từ sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu sang thị trường Mỹ, tập trung vào lĩnh vực công nghệ và trí tuệ nhân tạo. Riêng tuần 05-09/10, giá trị bán ròng đạt 13.490 tỷ đồng; trong tuần 19–23/10, dù VN-Index tăng 4%, khối ngoại vẫn bán ròng 969 tỷ đồng.

Hoạt động mua ròng mang tính chọn lọc với quy mô hạn chế. Các mã được mua ròng nhiều nhất gồm MSN (+690 tỷ đồng), HPG (+242 tỷ đồng), FRT (+223 tỷ đồng), DCM (+217 tỷ đồng) và SHB (+212 tỷ đồng).

Ở chiều ngược lại, MCH dẫn đầu với giá trị bán ròng trên 9.596 tỷ đồng, chủ yếu thông qua giao dịch thỏa thuận trong tuần 05–09/10. Tiếp theo là HDB (3.361 tỷ đồng), PNJ (2.207 tỷ đồng trong tuần đầu tháng), FPT (khoảng 1.901 tỷ đồng), cùng ACB, VJC, VHM, HDB và ACB. Áp lực bán tập trung chủ yếu tại nhóm vốn hóa lớn thuộc các ngành ngân hàng và bất động sản.

VN30 giảm 2,72% trong tháng, mạnh hơn mức giảm 1,56% của VN-Index. Điều này phản ánh áp lực điều chỉnh tương đối lớn tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Trong phiên cuối tháng 30/10, áp lực bán tập trung ở: Ngân hàng gồm LPB, TCB, SSB giảm trên 3%; MBB giảm khoảng 2%. Bất động sản và các cổ phiếu vốn hóa lớn cũng là nhóm cổ phiếu có ảnh hưởng lớn đến chỉ số tiếp tục biến động mạnh. Các nhóm ngành khác: MWG, MSN, GVR cũng giảm từ 2% đến gần 3% trong phiên cuối tháng. Ở chiều tích cực, GAS tăng 2,6% trong phiên 30/10, nhưng không đủ bù đắp áp lực giảm từ các nhóm cổ phiếu chủ chốt.

Trong tháng này, thị trường vẫn chứng kiến các cổ phiếu lên sàn chứng khoán như ECO của CTCP Nhựa Sinh thái Việt Nam (2/10); DSH của CTCP Đông Sơn Holdings (26/10).

Cổ phiếu mở màn cho tháng 11

Theo VFS, P/E của VN-Index vào cuối tháng 10 ở khoảng 11,2 lần. Nếu loại trừ nhóm Vingroup, P/E còn khoảng 10–10,3 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử.

Việc VN-Index chưa vượt được vùng 1.755–1.780 điểm cho thấy xu hướng phục hồi vẫn thiếu sự xác nhận. Định giá thấp có thể tạo điều kiện cho hoạt động tích lũy trung và dài hạn, nhưng chưa đủ để khẳng định thị trường đã hình thành xu hướng tăng mới.

Trong ngắn hạn, các chuyên gia đánh giá khả năng giữ vùng hỗ trợ 1.715 -1.720 điểm và vượt trở lại vùng 1.755-1.780 điểm sẽ là những tín hiệu quan trọng để đánh giá xu hướng tiếp theo.

Trong phiên giao dịch ngày mai đầu tuần (2/11) và đầu tháng 11, thị trường sẽ chứng kiến một cổ phiếu đầu ngành công nghiệp văn hóa, truyền thông giải trí là DVV - Công ty cổ phần DatViet VAC Group Holdings sẽ chính thức niêm yết trên HOSE.

DVV đã công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2026 với ghi nhận lãi 246 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ, tương ứng 59% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026.

Trong quý III/2026, Công ty hoàn tất đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), khẳng định vị thế dẫn đầu ngành truyền thông, giải trí tại Việt Nam, và dự kiến chi trả cổ tức 2.500 đồng/cổ phiếu trong tháng 12/2026.

KQKD 9 tháng của DVV theo ghi nhận, hoàn thành 59% kế hoạch lợi nhuận đã đề ra trong năm 2026, tương đương tốc độ hoàn thành kế hoạch so với cùng kỳ.

Lợi nhuận Công ty ghi nhận tăng trưởng chất lượng với các mảng Nội dung - mảng kinh doanh cốt lõi tiếp tục tăng doanh thu +4% y/y, dẫn dắt bởi các mảng kinh doanh đã tăng trưởng mạnh trong 3 năm qua, trong đó:

Khai thác thương mại nghệ sĩ bứt phá với mức tăng 43% y/y từ 286 tỷ đồng lên 408 tỷ đồng, với tổng số lượng nghệ sĩ quản lý thương mại độc quyền tại ngày 30/9/2026 là 98 nghệ sĩ. Hoạt động khai thác tài sản trí tuệ (IP) tiếp tục mở rộng mạnh mẽ: doanh thu tăng 36% y/y từ 157 tỷ đồng lên 213 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp hợp nhất cải thiện, lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 6% y/y, phản ánh nền tảng tài chính vững chắc để Công ty bước vào mùa cao điểm quý IV.

DVV trở thành Đối tác Chiến lược Sản xuất & Truyền thông của tỉnh Gia Lai trong khuôn khổ Năm Du lịch Quốc gia 2026, với Mega concert thu hút 70.000 khán giả vào tháng 3/2026. Doanh thu tổ chức sự kiện cho đối tác là tỉnh thành và doanh nghiệp đạt 74 tỷ đồng trong 9 tháng, các dự án còn lại gồm chương trình âm nhạc và sự kiện ra mắt sản phẩm cho nhãn hàng, concert tại khu nghỉ dưỡng.

DVV bước vào mùa cao điểm quý IV với nền tảng kinh doanh vững vàng khi mô hình kinh doanh có tính thời vụ rõ nét, tạo lợi thế bứt phá vào cuối năm: Quý IV hằng năm là mùa cao điểm, khi các chương trình blockbuster, chuỗi concert, sự kiện và ngân sách marketing của nhãn hàng cùng dồn về cuối năm. Quý V/2026 tiếp tục chu kỳ này với chương trình blockbuster mới, chuỗi concert trong và ngoài nước (Việt Nam, Las Vegas) và các dự án sự kiện lớn hợp tác với địa phương.

Cùng với giai đoạn sôi động nhất của ngành truyền thông - giải trí trong quý IV và đà tăng trưởng đã thể hiện từ quý III, DVV tự tin hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2026 với mục tiêu lợi nhuận 420 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, DVV sẽ chào sàn HOSE với mức giá tham chiếu dự kiến 54.800 đồng/cổ phiếu, doanh nghiệp có quy mô vốn hóa ước tính hơn 6.100 tỷ đồng.