Giải pháp nào để “giữ chân” dòng tiền khối ngoại?

Xu hướng bán ròng vẫn tiếp diễn

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 880 tỷ đồng, tạo thêm áp lực cho thị trường chứng khoán trong phiên cuối tuần 13/11 khiến chỉ số VN-Index giảm hơn 12 điểm.

Sau hai phiên mua ròng trước đó, nhà đầu tư ngoại trở lại xu hướng ưu tiên bán ròng. Trong đó, cổ phiếu FPT là tâm điểm khi bị bán ròng gần 450 tỷ đồng. Theo sau là cổ phiếu KDH cũng bị khối ngoại xả ròng 108 tỷ đồng, cổ phiếu STB bị bán ròng gần 100 tỷ đồng... Trong khi đó, thị trường không ghi nhận bất kỳ cổ phiếu nào được khối này mua ròng trong phiên cuối tuần.

Phiên giao dịch ngày 13/11, lực bán tăng mạnh khiến trừ nhóm dầu khí, xây dựng - vật liệu và truyền thông, các nhóm còn lại đều có chỉ số ngành đi lùi. Áp lực bán tập trung mạnh ở các mã công nghệ, chứng khoán, bảo hiểm, tài nguyên, bất động sản, ngân hàng và bán lẻ.

Ước tính lũy kế 10 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị bán ròng của khối ngoại trên HOSE đã vượt mốc 122.000 tỷ đồng, chính thức vượt qua con số kỷ lục của cả năm 2025. Động thái này diễn ra trong bối cảnh làn sóng thoái vốn lan rộng khắp các thị trường mới nổi tại châu Á do nhà đầu tư quốc tế thận trọng trước biến động kinh tế toàn cầu và xu hướng dịch chuyển dòng tiền.

Theo Chứng khoán Vietcombank (VCBS), thị trường đang bước vào giai đoạn giằng co tích lũy khi VN-Index dao động trong biên độ hẹp quanh vùng 1.740 điểm. Trước diễn biến hiện tại, các chuyên gia cho rằng nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu đang thu hút dòng tiền và tận dụng những nhịp rung lắc để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục.

Giải pháp nào để dòng tiền ở lại?

Tuy nhiên, để giải quyết tình trạng khối ngoại dừng bán ròng trên thị trường chứng khoán, theo các chuyên gia và các cơ quan quản lý, doanh nghiệp và toàn thị trường thường áp dụng đồng bộ các giải pháp cốt lõi. Đó là khi thị trường được nâng hạng dòng vốn từ các quỹ đầu tư quốc tế quy mô lớn (ETF và quỹ chủ động) sẽ tự động đổ vào theo tỷ trọng phân bổ. Tuy nhiên để dòng tiền ở lại các cơ quan quản lý cần tiếp tục hoàn thiện các tiêu chí về tỷ lệ sở hữu nước ngoài, cơ chế thanh toán bù trừ và minh bạch hóa thông tin…

Ngoài ra về chính sách vĩ mô, cần chế cần có chế tài kiểm soát lạm phát và tỷ giá vì khối ngoại thường rất nhạy cảm với biến động tỷ giá USD/VND và lãi suất quốc tế (đặc biệt là chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - FED). Duy trì vĩ mô ổn định, kiểm soát lạm phát và điều hành tỷ giá linh hoạt giúp giảm rủi ro lỗ tỷ giá cho nhà đầu tư ngoại khi quy đổi lợi nhuận về đồng nội tệ… Đồng thời, phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tài khóa và tiền tệ để giữ vững niềm tin vào sức khỏe của nền kinh tế nội địa.

Việc phát triển hàng hóa chất lượng cao trên thị trường chứng khoán, cần khuyến khích các doanh nghiệp lớn, đầu ngành thực hiện cổ phần hóa, đại chúng gắn với niêm yết trên sàn chứng khoán, đồng thời nâng cao chất lượng quản trị công ty (ESG) để thu hút các quỹ đầu tư quốc tế có tiêu chuẩn khắt khe về phát triển bền vững.

Đặc biệt, đối với chính sách thuế và ưu đãi đầu tư, các quỹ ngoại đề xuất với Bộ Tài chính, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cần xem xét tối ưu hóa hoặc có các chính sách thuế, phí cạnh tranh hơn đối với hoạt động giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư nước ngoài trong các giai đoạn thị trường cần thu hút dòng vốn ngoại trở lại.

Việc khối ngoại bán ròng trong giai đoạn 10 tháng đầu năm cũng phản ánh xu hướng dịch chuyển dòng vốn toàn cầu (tìm kiếm lợi suất cao hơn ở các thị trường phát triển khi lãi suất USD neo cao hoặc do tái cơ cấu danh mục của các quỹ. Do đó, các giải pháp mang tính cấu trúc bên trong đóng vai trò quyết định để giữ chân và thu hút dòng vốn này về dài hạn.