Công ty CP Đầu tư Thương mại SMC (HoSE: SMC) vẫn đang phải tiếp tục tái cơ cấu quyết liệt, toàn diện để tồn tại trước khi đặt mục tiêu tìm lại vị thế trên thị trường.
Nhà đầu tư đang chờ SMC tinh gọn, vượt khó, thoát nghi ngờ kiểm toán để khẳng định khả năng hoạt động và sớm xác lập chu kỳ mới.
Căn cứ trên lưu chuyển thuần từ hoạt động kinh doanh hợp nhất năm 2025 của SMC âm 75,4 tỷ đồng; cùng với đó tại thời điểm 31/12/2025, nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn hơn 687,79 tỷ đồng, Moore AISC nêu trong báo cáo kiểm toán: “Những yếu tố này làm nảy sinh sự hoài nghi về khả năng tiếp tục hoạt động của SMC trong tương lai”.
SMC đã khép một năm 2025 trên bình diện “báo cáo” với những con số có vẻ tích cực: Doanh thu đạt 7.010,3 tỷ đồng, giảm 21,5%; lợi nhuận luỹ kế dương 40,49 tỷ đồng so với đầu năm âm 139,6 tỷ đồng, chính thức xoá lỗ luỹ kế.
Song cùng với đó, SMC vẫn nặng gánh nợ vay vượt nhiều lần vốn chủ sở hữu. Trong tổng nợ 2.049,2 tỷ đồng, bằng 203,4% tổng vốn chủ sở hữu, nợ vay ngắn hạn là 2.013,3 tỷ đồng và nợ vay dài hạn là 35,9 tỷ đồng. Doanh nghiệp luôn chịu áp lực thúc ép trả nợ “ngay và luôn”, trong khi lãi gộp tạo ra lại chưa đủ để trả chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp.
Vì lẽ đó, 2026 sẽ là năm SMC khó có lựa chọn nào khác ngoài tái cơ cấu quyết liệt. Và tâm điểm vẫn là tái cấu trúc vốn, làm sạch bảng cân đối tài chính.
SMC dự kiến trình Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) kế hoạch chào bán cổ phần tỷ lệ 2:1 cho cổ đông hiện hữu, tương ứng chào bán 36.803.419 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động 368,03 tỷ đồng. Trong đó, SMC dự kiến dùng 168,03 tỷ đồng để thanh toán các khoản nợ vay và còn lại 200 tỷ đồng thanh toán các khoản nợ nhà cung cấp.
Như vậy, thay cho kế hoạch trước đó, doanh nghiệp này điều chỉnh ưu tiên kế hoạch trả nợ cho nhà cung cấp, chứ không phải tập trung ưu tiên thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và dài hạn. Có nghĩa trong tái cơ cấu vốn, kế hoạch trả nợ phải đi cùng nuôi sống doanh nghiệp. Đây được xem là một quyết định phù hợp trong bối cảnh sự tồn tại cũng đồng nghĩa phải tiếp tục tiến lên.
Song song với đó, SMC thực hiện bơm vốn vào các mắt xích cốt lõi như Công ty TNHH Gia công thép SMC Phú Mỹ (tăng 50 tỷ đồng) và Công ty TNHH Cơ khí chính xác SMC Phú Mỹ (tăng 100 tỷ đồng). Việc dồn vốn vào các mảng gia công và cơ khí chính xác cho thấy tư duy dịch chuyển từ thương mại thép thuần túy sang các phân khúc có giá trị gia tăng cao hơn, giúp tối ưu hóa biên lợi nhuận.
Thay đổi và định hướng sử dụng vốn kể trên cũng cho thấy, song song với nỗ lực tái cơ cấu vốn để tồn tại, SMC muốn đặt tầm nhìn xa hơn, khi doanh nghiệp bước qua giai đoạn đắm trong “vùng lầy” nợ nần, khó khăn.
Dù vậy, nhìn vào thực tại, chỉ tiêu kinh doanh năm 2026 của SMC cũng vẫn xác định trước 1 thời kỳ khó khăn, với kế hoạch doanh thu 7.000 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế dự kiến 30 tỷ đồng, giảm 84,8% so với thực hiện trong năm 2025. Chỉ tiêu lợi nhuận giảm sẽ giúp doanh nghiệp giảm chạy đua, co kéo để đạt bằng được chỉ tiêu được giao, thay vào đó có thể tập trung “xốc” doanh nghiệp tìm lại vị trí vững vàng để tiến lên một cách có chuẩn bị, tính toán, tích lũy năng lực đầy đủ, vững vàng hơn.
SMC cũng cho biết tiếp tục chú trọng đẩy mạnh chuyển đổi số, cơ cấu, tập trung vào các hoạt động thương mại thép và gia công thép; tập trung cải thiện cấu trúc nợ và vốn, bổ sung nguồn vốn và nguồn lực nhân sự để cải thiện hiệu quả vận hành. Theo đó, “chìa khóa” tái cấu trúc kế tiếp thuộc về nhân lực. Nhiệm kỳ 2026 – 2031 đánh dấu sự thay đổi lớn về nhân sự với việc bầu mới 5 thành viên Hội đồng quản trị và 3 thành viên Ban kiểm soát, tiếp nối làn sóng chuyển giao thế hệ đã bắt đầu từ cuối năm 2025. Và trong mọi hành trình tái cấu trúc, “chìa khóa” vẫn nằm ở kiện toàn bộ máy lãnh đạo tinh gọn, hiệu quả.
Các quyết tâm ở kỳ ĐHCĐ sắp tới của SMC dường như đang được tô đậm. Song cũng phải nói rằng môi trường hiện tại, cũng đang là bối cảnh mà doanh nghiệp phải xác định vượt khó chồng khó. Chuỗi cung ứng toàn cầu đang tái cấu trúc theo hướng phân mảnh, rủi ro đứt gãy cao và bất ổn địa chính trị vẫn kéo dài. Áp lực cạnh tranh nội địa và giá nguyên liệu biến động khiến biên lợi nhuận của ngành thép vẫn nằm trong vùng rủi ro. Khả năng phục hồi của SMC không chỉ phụ thuộc năng lực làm sạch các bước cản tài chính để bước vào guồng kinh doanh thông thoáng, mà còn phụ thuộc giá cả đầu vào, phụ thuộc thị trường tiêu dùng chính sản phẩm của SMC là bất động sản và đầu tư công.
30 tỷ đồng là kế hoạch lãi ròng năm 2026 của SMC, giảm 84,8% so với thực hiện trong năm 2025.
