Sự lan tỏa của dòng tiền và chiến lược đầu tư sau kỳ nghỉ lễ

Dòng tiền dịch chuyển

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi các yếu tố vĩ mô, địa chính trị và chu kỳ lợi nhuận doanh nghiệp cùng lúc tác động đến tâm lý nhà đầu tư. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam lại cho thấy một trạng thái tương đối ổn định, đặt ra câu hỏi lớn về hướng đi của dòng tiền và chiến lược phân bổ danh mục trong giai đoạn hậu kỳ nghỉ lễ.

Một yếu tố đáng chú ý là rủi ro địa chính trị gia tăng tại Trung Đông và khả năng UAE rút khỏi OPEC. Những diễn biến này đã đẩy giá dầu Brent vượt ngưỡng 110 USD/thùng, qua đó làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu và củng cố xu hướng thắt chặt tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn.

Tuy nhiên, theo nhóm chuyên gia tại CTCK AAS, bức tranh vĩ mô của Việt Nam lại có độ ổn định tương đối cao. Chính sách điều hành linh hoạt, đặc biệt trong quản lý giá xăng dầu, giúp chi phí năng lượng trong nước duy trì mức thấp hơn đáng kể so với nhiều quốc gia trong khu vực như Lào, Campuchia và Thái Lan. Điều này tạo ra một “lợi thế cạnh tranh biên” quan trọng, giúp doanh nghiệp giảm áp lực chi phí đầu vào và duy trì biên lợi nhuận, đồng thời củng cố niềm tin thị trường.

Nhìn lại phiên giao dịch cuối cùng của tháng 4 trước khi thị trường bước vào kỳ nghỉ lễ dài, dù VN-Index giảm hơn 21 điểm xuống 1.209 điểm, độ rộng thị trường lại nghiêng về phía tích cực với số lượng cổ phiếu tăng giá chiếm ưu thế.

Hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” theo chiều ngược này cho thấy dòng tiền không rút khỏi thị trường mà đang tái phân bổ. Áp lực giảm điểm chủ yếu đến từ nhóm vốn hóa lớn đã tăng mạnh trước đó, tiêu biểu là nhóm ngân hàng thương mại cổ phần và bán lẻ như TCB, VPB, MWG, MSB, SAB.

Ngược lại, dòng tiền lan tỏa sang các nhóm ngành có nền tảng tích lũy tốt hơn như ngân hàng quốc doanh (CTG, LPB), năng lượng, hóa chất (GAS, DPM, DCM) và một số cổ phiếu bất động sản (DIG, DXG, TCH, VRE).

Điều này mang ý nghĩa tích cực ở góc độ cấu trúc thị trường khi quá trình điều chỉnh của nhóm dẫn dắt giúp thiết lập lại mặt bằng giá, tạo dư địa cho các nhóm ngành khác bứt phá, đặc biệt khi áp lực từ hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ ETF giảm dần sau kỳ nghỉ lễ.

Trục tăng trưởng mới từ nhóm doanh nghiệp nhà nước

Ông Hoàng Anh Nhật, Giám đốc khối khách hàng cao cấp tại AAS nhận định một trong những điểm nhấn quan trọng của thị trường hiện nay là sự trở lại của nhóm doanh nghiệp nhà nước (SOEs), hưởng lợi từ cả chính sách và chu kỳ hàng hóa.

Ở nhóm ngân hàng quốc doanh như VCB, CTG, BID, trạng thái giao dịch hiện tại cho thấy mô hình “siết nền” với biên độ dao động hẹp, đặc trưng của giai đoạn tích lũy. Với vai trò cung ứng tín dụng cho các dự án hạ tầng và xuất khẩu, cùng với kế hoạch tăng vốn, nhóm này được kỳ vọng sẽ trở thành trụ cột dẫn dắt thị trường trong giai đoạn tới.

Trong khi đó, ngành cao su nổi lên như một điểm sáng. Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) ghi nhận lợi nhuận quý I/2026 cao nhất lịch sử, trong bối cảnh giá cao su thế giới tiến sát đỉnh 10 năm. Không chỉ hưởng lợi từ giá hàng hóa, doanh nghiệp này còn có tiềm năng lớn từ chuyển đổi đất sang khu công nghiệp. So với các doanh nghiệp cùng ngành như CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) hay CTCP Cao su Đồng Phú (DPR) có thanh khoản hạn chế, GVR trở thành lựa chọn phù hợp hơn cho dòng vốn lớn.

Ngành dầu khí cũng ghi nhận tín hiệu tích cực. Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) cải thiện đáng kể hiệu quả hoạt động với biên lợi nhuận gộp gần 10% trong quý I. Dù lợi nhuận sau thuế giảm do trích lập dự phòng hơn 300 tỷ đồng, yếu tố này mang tính kế toán thận trọng và không làm thay đổi triển vọng dài hạn từ các dự án kỹ thuật dầu khí.

Thị trường bất động sản đang xuất hiện tín hiệu tạo đáy, nhưng sự phục hồi không diễn ra đồng đều. Dòng tiền chỉ tập trung vào các doanh nghiệp đáp ứng được ba tiêu chí cốt lõi: pháp lý minh bạch, sản phẩm phục vụ nhu cầu thực và cơ cấu tài chính lành mạnh.

Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp phát triển tại thị trường sơ cấp miền Nam như CTCP Đầu tư Nam Long (NLG), CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) và CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (PDR) được đánh giá cao. Đáng chú ý, chiến lược tái cấu trúc tài chính và chuyển nhượng dự án của PDR và CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) được xem là bước đi cần thiết nhằm tối ưu hóa nguồn lực.

Riêng CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (TCH), với nền tảng tài chính vững và quỹ đất sạch, vẫn duy trì mức định giá mục tiêu 24.000-25.000 đồng/cổ phiếu. Các nhịp điều chỉnh xuống dưới 17.000 đồng được xem là cơ hội tích lũy mang tính chiến lược.

“Báo cáo tài chính quý I tiếp tục là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho thị trường. Nhóm hóa chất, phân bón nổi bật với đại diện như BFC, DCM, DPM. Trong đó, CTCP Phân bón Bình Điền (BFC) là trường hợp điển hình về chiến lược chủ động khi tích trữ hơn 2.200 tỷ đồng hàng tồn kho giá thấp từ cuối năm 2023. Khi giá urê và sản lượng xuất khẩu tăng mạnh trong những tháng đầu năm, biên lợi nhuận của doanh nghiệp được kỳ vọng tiếp tục mở rộng trong quý II.

Ở chiều ngược lại, khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng nhưng mang tính chọn lọc. Nhiều tổ chức quốc tế cho rằng xu hướng này có thể đảo chiều vào tháng 6, khi các yếu tố như nâng hạng thị trường theo FTSE và tiến trình cải cách thể chế (IPO, thoái vốn nhà nước) trở nên rõ ràng hơn”, ông Hoàng Anh Nhật phân tích.

Chiến lược phân bổ danh mục

Cũng theo vị chuyên gia, trong bối cảnh thị trường tiệm cận vùng đỉnh cũ và có mức độ phân hóa cao, chiến lược đầu tư cần đặt trọng tâm vào quản trị rủi ro và phân bổ hợp lý.

Nguyên tắc cốt lõi là giải ngân từng phần, ưu tiên các vùng hỗ trợ mạnh thay vì mua đuổi. Về cơ cấu danh mục, nhà đầu tư có thể chia thành ba nhóm chính gồm: 40% cho nhóm cổ phiếu trụ cột ổn định như ngân hàng quốc doanh nhằm giảm biến động; 30% cho nhóm động lực tăng trưởng gồm cao su và dầu khí; và 30% cho nhóm bứt phá như bất động sản và phân bón.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến tỷ giá USD/VND và giá dầu tại khu vực eo biển Hormuz, đây là những biến số có thể ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền và tâm lý thị trường.

Sau kỳ nghỉ lễ, thị trường được dự báo bước vào giai đoạn bản lề với ba động lực chính: sự lan tỏa dòng tiền từ nhóm vốn hóa lớn sang nhóm cơ bản, sự hồi phục của doanh nghiệp nhà nước dưới tác động chính sách và hiệu ứng tái định giá từ kết quả kinh doanh quý I/2026.

Các chuyên gia khuyến nghị dù các rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu, nền tảng vĩ mô ổn định cùng với triển vọng nâng hạng thị trường đang mở ra cơ hội đáng kể. Trong bối cảnh đó, cách tiếp cận hiệu quả không nằm ở việc né tránh biến động, mà ở khả năng tận dụng chúng. Tư duy “biến nguy thành cơ”, đi kèm với tầm nhìn trung - dài hạn và kỷ luật phân bổ vốn, sẽ là yếu tố quyết định để nhà đầu tư khai thác được chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của thị trường chứng khoán Việt Nam.