Lãi giảm mạnh

CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam (MCK: DBC) ghi nhận doanh thu thuần trong quý 4/2021 đạt 3.061 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 112 tỷ đồng, giảm 58% so với với cùng kỳ, do giá heo hơi và nhu cầu tiêu dùng hồi phục chậm sau COVID-19.

Biên lãi gộp giảm xuống 12,1% (35,6% cùng kỳ) do giá thức ăn chăn nuôi vẫn ở mức cao vì thiếu hụt nguồn cung và chi phí logistics. Điểm tích cực là chi phí lãi vay giảm 26% so với cùng kỳ, chi phí bán hàng tăng 5% so với cùng kỳ tương ứng đà tăng doanh thu, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 25% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm 2021, doanh thu đạt 10.813 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ, LNST đạt 830 tỷ đồng, giảm 41% so với cùng kỳ. Như vậy, DBC đã hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và 100% kế hoạch LNST.

Khó khăn của DBC

Phân tích của Yuanta Việt Nam (YSVN) chỉ ra rằng, mức giá thức ăn chăn nuôi sẽ khó theo kịp mức gia tăng giá nguyên liệu đầu vào. Cụ thể, giá heo hơi hiện dao động khá ổn định ở mức 56.000 – 60.000 đồng/kg, thấp hơn khoảng 14% so với cùng kỳ.

YSVN kỳ vọng giá heo trung bình dự kiến cho 2022 đạt mức khoảng 60.000 -61.000 đồng/kg trong nửa cuối 2022 với giả định nhu cầu hồi phục yếu với thu nhập bình quân đầu người tăng 2% trong 2022, tổng đàn lợn cả nước đạt mức 27 triệu con (mức trước dịch COVID-19 và tiêu thụ thịt lợn/đầu người tăng 0,7% cho năm 2022.

Trong khi đó, giá thức ăn chăn nuôi dự kiến khó tăng kịp theo giá nguyên liệu đầu vào. Giá các loại nguyên liệu đầu vào có xu hướng tăng mạnh trở lại từ đầu 2021 đến nay do chi phí vận tải tăng cao đang thúc đẩy các nhà sản xuất tăng nhập khẩu nguyên liệu tích trữ, hiện tại, giá bắp tăng 50%, giá đậu nành tăng 38%, giá lúa mì tăng 62% so với đầu năm 2021.

Hiện tại, giá thức ăn chăn nuôi trong nước vẫn tăng theo nhưng chỉ tăng khoảng 30% so với cùng kỳ. “Chúng tôi cho rằng giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi có thể hạ nhiệt trong nửa cuối 2022 khi việc lưu thông hàng hóa thuận lợi hơn. Tuy nhiên, do áp lực giảm giá thức ăn chăn nuôi từ Chính phủ, chúng tôi đánh giá mức giá thức ăn chăn nuôi sẽ khó theo kịp mức gia tăng giá nguyên liệu đầu vào”, chuyên gia YSVN đánh giá.

Chăn nuôi lãi lớn, vì sao Dabaco mở thêm hướng hạt nhựa bao bì?

Cổ phiếu đi về đâu?

CTCK Yuanta Việt Nam đặt kỳ vọng với các dự án vừa đi vào hoạt động trong 2021 và có khả năng hoàn thành trong 2022 như: Siêu thị Thuận Thành (2021), Nhà máy thức ăn chăn nuôi Nutre Hà Tĩnh (2021), Trung tâm thương mại Lý Thái Tổ (2022), dự án lợn giống Dabaco Phú Thọ giai đoạn 2 (2022), YSVN điều chỉnh sử dụng hệ số EV/EBITDA trung bình 3 năm là 7,46.

YSVN lấy tỷ trọng theo 2 phương pháp P/E và EV/EBITDA lần lượt là 65% và 35% cho nên mức dự phóng 2022 là 77.946 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giá mục tiêu gần nhất. Theo đó, YSVN cho rằng giá cổ phiếu DBC hiện tại đã phản ánh hợp lý kỳ vọng kết quả kinh doanh (KQKD) của DBC trong 2022 và chuyên gia đưa ra khuyến nghị nắm giữ - khả quan. Trong năm qua, cổ phiếu DBC đã tăng tốt, có lúc lên đến 79.500 đồng/ cổ phiếu, thanh khoản tốt.

Ngày 18/02/2022 vừa qua, DBC vừa tổ chức thành công ĐHCĐ. Một trong những nội dung được thông qua đáng chú ý là việc bổ sung ngành nghề kinh doanh mới liên quan kế hoạch bán vaccine dịch tả lợn châu Phi: Sản xuất thuốc, hóa dược, dược liệu và Bán lẻ thuốc, dụng cụ y tế, mỹ phẩm và vật phẩm vệ sinh trong các cửa hàng chuyên doanh.

Việc bổ sung ngành nghề kinh doanh thuốc là bước đầu cho kế hoạch thương mại hóa vaccine dịch tả châu Phi mà DBC đang nghiên cứu. DBC cho biết kết quả các cuộc nghiên cứu, thử nghiệm vaccine trên đàn lợn của Tập đoàn đã cho các tín hiệu tích cực. DBC đang xúc tiến các bước tiếp theo để sản xuất thương mại hóa vaccine trong thời gian sớm nhất. Đây sẽ là các thông tin tích cực hỗ trợ giá cổ phiếu.