Thế khó kép của PPC

HÀ PHƯƠNG• 28/11/2021 11:00

Suất đầu tư lớn giải quyết bài toán ô nhiễm môi trường cộng với giá nguyên liệu than tăng cao, khiến Công ty CP Nhiệt điện Phả Lại (HoSE: PPC) gặp nhiều khó khăn, thách thức.

>>> Cảnh báo "bong bóng" chứng khoán: Rủi ro lớn từ nhóm cổ phiếu đầu cơ

Với kết quả yếu kém trong quý 3, Công ty mẹ PPC đạt doanh thu lũy kế 9 tháng hơn 3.347 tỷ đồng và lãi ròng 223 tỷ đồng, giảm lần lượt 45% và 56% so cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận của PCC bắt đầu giảm từ quý 3/2021.

PPc Lỗ ròng quý 3/2021

PPC vừa công bố BCTC quý 3/2021 với doanh thu thuần 1.048 tỷ đồng và lỗ ròng hơn 35 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm nay, PPC đạt doanh thu thuần 3.346 tỷ đồng và lãi ròng 223 tỷ đồng, giảm lần lượt 81% và 126% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong quý 3/2021, nhiều khoản chi phí đầu vào tăng giá, khiến PPC ghi nhận 44,4 tỷ đồng lỗ gộp, trong khi cùng kỳ năm ngoái lãi gộp tới 119 tỷ đồng. Sau 3 quý chịu tác động tiêu cực bởi nhu cầu điện giảm sút vì dịch bệnh và xu hướng tăng của nhiều giá nguyên vật liệu đầu vào, khoản lỗ gộp 9 tháng đầu năm 2021 của PPC hơn 90,3 tỷ đồng.

Được biết năm 2021, PPC đặt mục tiêu doanh thu 5.658,11 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế là 414,59 tỷ đồng. Như vậy với kế hoạch này, sau 9 tháng đầu năm 2021, PPC hoàn thành 59% chỉ tiêu doanh thu và 54% chỉ tiêu lợi nhuận năm.

Áp lực từ trả cổ tức

35 tỷ đồng là khoản lỗ ròng quý 3/2021 của PPC, đây là khoản lỗ ròng đầu tiên của PPC kể từ quý 2/2016.

Với tình hình thua lỗ, tính đến cuối quý III/2021, quy mô tài sản của PPC đã giảm tới gần 20%, xuống còn 5.817 tỷ đồng, chủ yếu giảm mạnh ở khoản tiền gửi ngắn hạn. Từ đầu năm đến nay, PPC đã chi trả tới 4 lần cổ tức với tổng tỷ lệ chi trả 58,94%. Công ty đã dành 1.890 tỷ đồng để thanh toán cổ tức, qua đó khiến lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tích lũy được giảm còn 223 tỷ đồng tại thời điểm 30/9/2021.

Ngoài áp lực trả cổ tức cao, PPC có nguy cơ khó hoàn thành việc sửa chữa máy phát điện S6 (300 MW) tại nhà máy điện Phả Lại 2 theo kế hoạch, do đó, máy phát điện này có thể sẽ tiếp tục ngừng hoạt động cho đến giữa năm 2022.

Trong báo cáo công bố mới đây về PPC, Chứng khoán VCSC cho rằng, trong kịch bản tiêu cực, việc trì hoãn hoạt động nhà máy phát điện S6 có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2021 do sản lượng điện thương phẩm sẽ thấp hơn.

>>> Nghịch lý nhóm doanh nghiệp nhiệt điện doanh thu giảm, cổ tức cao

Bài toán nan giải

Nhận định về các doanh nghiệp ngành nhiệt điện, SSI cho rằng, triển vọng lợi nhuận của PPC nói riêng và của các nhà máy nhiệt điện nói chung trong năm 2021-2022 sẽ khá tiêu cực do công suất tăng mạnh ở nhóm năng lượng mặt trời, nhu cầu tiêu thụ điện còn thấp, giá than đầu vào tăng và chu kỳ thời tiết La Nina. Do đó, sản lượng huy động và hiệu suất hoạt động của nhà máy nhiệt điện sẽ thấp hơn và kèm theo tỷ trọng sản lượng theo hợp đồng sẽ giảm do EVN ưu tiên huy động nguồn thuỷ điện.

Ngoài ra, PPC nói riêng và các nhà máy nhiệt điện nói chung sẽ phải đối mặt với áp lực lớn từ các khoản vay khoảng 1,8 - 2 nghìn tỷ đồng đầu tư cho các dự án môi trường. Đặc biệt, đối với các nhà máy nhiệt điện cũ như PPC, khoản đầu tư này sẽ gây áp lực lớn về vốn khi phát sinh nhiều nhu cầu đầu tư vào nhà máy mới hoặc nâng cấp dàn máy móc hiện có. Ngoài ra, chi phí cho dự án môi trường sẽ “ăn mòn” lợi nhuận của PPC trong những năm tới… Đây là bài toán chưa có lời giải cho PPC nói riêng và các doanh nghiệp nhiệt điện than nói chung trong thời gian tới.