Kinh tế Việt Nam dự báo vẫn tăng trưởng tích cực trong năm 2026, tạo đà tăng trưởng cho nhiều kênh đầu tư.
Theo bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu, Dragon Capital Việt Nam, trong năm 2026, nền tảng vĩ mô dự báo thuận lợi, triển vọng dòng vốn ngoại quay trở lại, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp bền vững.
Để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng hai chữ số, bà Đặng Nguyệt Minh cho rằng mô hình tăng trưởng dựa trên đầu tư là lựa chọn thực tế và hiệu quả nhất để Việt Nam bứt phá trong giai đoạn tới, với 2 trụ cột:
Thứ nhất là đầu tư công vào hạ tầng chiến lược. Các dự án cao tốc, đường vành đai, các tuyến metro nội đô, đường sắt tốc độ cao, hệ thống cảng biển và logistics hiện đại sẽ giúp giảm mạnh chi phí vận hành cho doanh nghiệp. Song song đó là đầu tư vào hạ tầng số và năng lượng bền vững, tạo nền tảng hút dòng vốn công nghệ cao.
Thứ hai là đầu tư sản xuất (CAPEX) của khu vực tư nhân. Tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế đạt khoảng 16% tính đến hết tháng 11/2025, trong khi phân tích trên nhóm doanh nghiệp niêm yết cho thấy dư nợ dài hạn của ngành sản xuất tăng 12% so với cùng kỳ - một sự cải thiện rõ rệt so với mức tăng trưởng âm của năm 2023 và chỉ ở mức một chữ số trong năm 2024. Diễn biến này phản ánh xu hướng doanh nghiệp chủ động mở rộng năng lực sản xuất và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới.
Yếu tố then chốt quyết định việc chuyển hóa các kế hoạch và cam kết đầu tư thành tốc độ tăng trưởng GDP cao nằm ở hiệu quả thực thi: rút ngắn thủ tục pháp lý, đẩy nhanh tiến độ triển khai và tối ưu hóa chi phí vốn. Các cải cách thể chế được thúc đẩy từ năm 2025 đã tạo nền tảng quan trọng để các dự án đầu tư được triển khai thông suốt hơn. Theo ước tính, mỗi đồng vốn đầu tư công được giải ngân hiệu quả có thể huy động thêm 3–4 đồng vốn tư nhân. Trên cơ sở đó, năm 2026 được kỳ vọng là “năm thực thi”, khi những chuẩn bị về chính sách và nguồn lực bắt đầu chuyển hóa thành tăng trưởng GDP ở mức 9–10%.
Điểm mấu chốt là vốn từ đâu? Để đáp ứng nhu cầu vốn lớn cho giai đoạn này, việc huy động vốn qua các kênh thị trường vốn, bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu, sẽ trở thành tất yếu. Đồng thời, các doanh nghiệp sẽ cần tiếp cận nguồn vốn dài hạn từ các tổ chức tài chính và nhà đầu tư quốc tế. Điều này đặt ra yêu cầu cấp thiết về tiếp tục cải cách pháp lý, cải thiện khả năng tiếp cận của khối ngoại (mở room), và nâng cao vị thế của Việt Nam trên bản đồ đầu tư toàn cầu, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn dài hạn và bền vững.
Năm 2025 là một giai đoạn nhiều thách thức, khi Việt Nam chịu tác động từ cú sốc thuế quan lớn, song nền kinh tế vẫn thể hiện khả năng thích ứng và sức chống chịu đáng kể, tiếp tục khẳng định vai trò trong chuỗi cung ứng toàn cầu. GDP năm 2025 của Việt Nam ước đạt 8–8,3%, VN-Index tăng khoảng 32%, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp ghi nhận mức cao kỷ lục.
“Bước sang năm 2026, bối cảnh vĩ mô được đánh giá tích cực hơn. Môi trường bên ngoài dự kiến ổn định, không xuất hiện các cú sốc địa chính trị đáng kể, trong khi chính sách tiền tệ toàn cầu tiếp tục theo hướng nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi để Việt Nam phát huy các động lực tăng trưởng nội tại. Ở trong nước, mặt bằng lãi suất dự kiến không biến động mạnh, niềm tin doanh nghiệp cải thiện rõ rệt, và câu chuyện nâng hạng FTSE bước vào giai đoạn then chốt”, bà Đặng Nguyệt Minh nhận định.
Ở chiều ngược lại, bà Đặng Nguyệt Minh khẳng định biến động là một phần tất yếu của thị trường. Điều quan trọng là khu vực doanh nghiệp tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận, trong khi nền kinh tế triển khai các hoạt động đầu tư một cách hiệu quả và kỷ luật. Trong bối cảnh đó, những nhịp điều chỉnh của thị trường nên được nhìn nhận như cơ hội hơn là rủi ro.
Nhìn tổng thể các kênh đầu tư (chứng khoán, bất động sản, vàng, trái phiếu, tiền gửi), bà Đặng Nguyệt Minh cho rằng chứng khoán được đánh giá là kênh đầu tư có tương quan lợi nhuận - rủi ro hấp dẫn nhất. Nền tảng vĩ mô thuận lợi, triển vọng dòng vốn ngoại quay trở lại, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp bền vững và định giá P/E khoảng 10 lần vẫn thấp so với khu vực là những yếu tố hỗ trợ chính.
Ngoài ra, bà kỳ vọng các cải cách và bước tiến quan trọng của thị trường sẽ tiếp tục được triển khai, bao gồm việc thành lập Cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), cho phép giao dịch trong ngày, cũng như nới rộng hơn nữa room đầu tư cho khối ngoại. Điều này góp phần nâng cao tính thanh khoản và sức hấp dẫn dài hạn của thị trường.
Bất động sản vẫn giữ được sức hút, nhưng đà tăng năm 2026 có thể chậm hơn so với năm 2025 do nguồn cung đã được tháo gỡ, và mặt bằng lãi suất cho vay bất động sản có sự điều chỉnh tăng. Trong khi đó, trái phiếu doanh nghiệp có nhu cầu phát hành lớn, song mức độ phân hóa rủi ro cao, đòi hỏi nhà đầu tư phải chọn lọc kỹ lưỡng. Còn tiền gửi với lãi suất khoảng 6-7%/năm phù hợp vai trò tài sản dự trữ hơn là kênh sinh lời chính.
