Việt Nam ghi nhận một quý đầu năm tăng trưởng kỷ lục giữa biến động. Đây sẽ là bệ phóng quan trọng cho các quý tới.
GDP tăng 7,8% so với cùng kỳ trong quý I/2026, mức cao nhất từng ghi nhận trong quý I, được dẫn dắt bởi khu vực công nghiệp (+8,9%) và dịch vụ (+8,2%), phản ánh đà tăng trưởng duy trì vững vàng và mang tính lan tỏa, Dragon Capital đánh giá về kinh tế và thị trường quý I/2026.
Trong đó, sản xuất công nghiệp tăng 9,0% so với cùng kỳ, với ngành chế biến, chế tạo tăng 9,7% và PMI đạt 51,2 điểm, cho thấy hoạt động vẫn duy trì trong vùng mở rộng dù có dấu hiệu điều chỉnh nhẹ. Tổng mức bán lẻ hàng hóa tăng 10,9% so với cùng kỳ trong quý I, được hỗ trợ bởi hoạt động dịch vụ tích cực và sự phục hồi tiếp diễn của du lịch và đi lại. Đà tăng trưởng của Việt Nam được củng cố trong tháng 3 sau khi các yếu tố mùa vụ liên quan đến Tết Nguyên đán dần được bình thường hóa, qua đó củng cố niềm tin rằng xu hướng mở rộng vẫn được duy trì vững chắc trong suốt quý I/2026. GDP tăng 7,8% so với cùng kỳ trong quý I, trong đó khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 8,9% và khu vực dịch vụ tăng 8,2%, cho thấy động lực tăng trưởng không chỉ đến từ xuất khẩu và sản xuất mà ngày càng được hỗ trợ bởi dịch vụ và nhu cầu nội địa.
Tuy nhiên, các thị trường toàn cầu trở nên biến động hơn sau khi căng thẳng Iran leo thang vào đầu tháng 3, ảnh hưởng đến tâm lý ngắn hạn. Dù vậy, các yếu tố nền tảng vĩ mô của Việt Nam vẫn duy trì ổn định, qua đó tạo áp lực điều chỉnh lên VN-Index, ông Tùng nhận định.
Hoạt động công nghiệp tiếp tục là trụ cột của tăng trưởng. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 9,0% so với cùng kỳ trong quý I, trong đó ngành chế biến, chế tạo tăng 9,7% à đóng góp phần lớn vào tăng trưởng chung. Riêng tháng 3 ghi nhận sự phục hồi mạnh, với IIP tăng 18,8% so với tháng trước và 6,9% so với cùng kỳ. Điều kiện kinh doanh tiếp tục duy trì trong vùng mở rộng, với PMI điều chỉnh về 51,2 điểm từ mức 54,3 trong tháng 2, phản ánh sự bình thường hóa từ nền tảng cao hơn là dấu hiệu suy yếu của nhu cầu. Đà mở rộng mang tính lan tỏa giữa các ngành, bao gồm kim loại (+22,9%), khoáng sản phi kim loại (+19,7%) và hóa chất (+18,2%).
Nhu cầu nội địa tiếp tục duy trì tích cực. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tăng 12,1% so với cùng kỳ trong tháng 3 và 10,9% trong quý I, đạt khoảng 72,3 tỷ USD. Dịch vụ lưu trú và ăn uống tăng 13,3% so với cùng kỳ, trong khi các dịch vụ liên quan đến du lịch tăng 12,5%, được hỗ trợ bởi yếu tố mùa vụ và sự phục hồi của hoạt động đi lại. Xu hướng này góp phần củng cố khả năng hiện thực hóa lợi nhuận của các ngành hướng tới tiêu dùng, vốn ngày càng đóng vai trò quan trọng trong diễn biến thị trường những năm gần đây, đồng thời khẳng định tiêu dùng là một trụ đỡ ổn định và ngày càng quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế.
Hoạt động đầu tư và đối ngoại tiếp tục hỗ trợ đà mở rộng. Xuất khẩu hàng hóa tăng 19,1% so với cùng kỳ trong quý I, trong khi nhập khẩu tăng 27,0%, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với hàng hóa thương mại. Hoạt động thành lập doanh nghiệp duy trì sôi động, với hơn 57.000 doanh nghiệp mới (+57,8% so với cùng kỳ) và tổng vốn đăng ký khoảng 20,5 tỷ USD. Tính cả các doanh nghiệp quay trở lại hoạt động, tổng số doanh nghiệp gia nhập thị trường đạt khoảng 96.000 (+31,7%), cho thấy động lực của khu vực tư nhân tiếp tục được duy trì.
Lạm phát tăng 4,6% so với cùng kỳ trong tháng 3 – mức cao nhất trong tháng 3 của 5 năm gần đây – đưa lạm phát bình quân quý I lên 3,5% so với cùng kỳ, chủ yếu do giá nhiên liệu tăng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị. Tuy vậy, cả hai mức này vẫn nằm trong mục tiêu 4,5–5,0% của Chính phủ, qua đó duy trì dư địa chính sách để ứng phó với các cú sốc bên ngoài.
Đối với thị trường chứng khoán (TTCK), VN-Index giảm 11,9% so với tháng trước trong tháng 3 (tính theo USD),phản ánh tâm lý thận trọng gia tăng trên thị trường toàn cầu trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang. Đà điều chỉnh diễn ra trên diện rộng giữa các nhóm ngành, cho thấy xu hướng giảm rủi ro mang tính hệ thống hơn là sự suy yếu của các yếu tố nền tảng trong nước. Thanh khoản thị trường duy trì ở mức tích cực, khoảng 1,3 tỷ USD mỗi ngày, trong đó dòng vốn trong nước tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ, bù đắp cho diễn biến đan xen của nhà đầu tư nước ngoài, ông Đặng Thanh Tùng - Giám đốc Nghiệp vụ, Dragon Capital nhận định.
Cập nhật về dòng vốn toàn cầu và thị trường cổ phiếu tại trung tuần tháng 4, theo ông Nguyễn Thế Minh - Khối Ngân hàng Đầu tư, CTCP Chứng khoán An Bình (ABS), cho biết, nhóm chỉ số cổ phiếu đang là kênh tài sản mạnh nhất với RS trung bình 1.15, trong đó Hàn Quốc nổi lên như một điểm sáng vượt trội: KOSPI 200 vẫn đang tăng tốc, bỏ xa phần còn lại của bảng xếp hạng. Châu Âu bất ngờ hồi phục mạnh sau nhiều năm tụt hậu, tron đó chỉ số SBF 120 Pháp có tốc độ tăng tốc, cùng với DAX và CAC 40 đều duy trì tăng trưởng cao.
Thị trường Mỹ phân hóa rõ nét: Nasdaq-100 và S&P 500 đà tăng trưởng phục hồi nhưng mức tăng trưởng vẫn thấp hơn so với các thị trường cổ phiếu khác, trong khi Russell 2000 vươn lên, gợi ý dòng tiền đang luân chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn.
Tại Đông Nam Á, chỉ số VN-Index trên mức trung bình khu vực và có mức tăng trưởng trung tính cho thấy TTCK Việt Nam vẫn chưa bước vào giai đoạn bùng nổ vượt trội.
Tóm lại, bức tranh tài sản toàn cầu tháng 4/2026 cho thấy dòng tiền đang ưu tiên cổ phiếu (đặc biệt Hàn Quốc, châu Âu, Mỹ nhỏ vốn), song song với việc tích lũy trái phiếu dài hạn — một tổ hợp thường gặp trong giai đoạn chuyển tiếp chính sách tiền tệ. Crypto và các tài sản rủi ro cao vẫn đang trong vùng yếu, chưa đủ điều kiện để xác nhận xu hướng phục hồi bền vững, ông Minh nhìn nhận.
Hầu hết các TTCK toàn cầu đều ghi nhận đà tăng mạnh trong tuần qua và xu hướng trung hạn của các chỉ số chứng khoán đều xác lập xu hướng TĂNG. Tuy nhiên, các chỉ số chứng khoán đều rơi vào trạng thái quá mua ngắn hạn cho nên TTCK có thể không tránh khỏi các nhịp điều chỉnh ngắn hạn trong tuần giao dịch này.
Tại Việt Nam, ông Nguyễn Thế Minh cho biết, chỉ số VNI-XAU là chỉ số VN-Index được đo lường bằng bản vị vàng đang giao dịch quanh vùng đáy thời điểm 2012-2013. Với đà tăng mạnh của vàng, chỉ số VNI-XAU đã trở nên kém hấp dẫn trong thời gian qua, và chỉ số này đang có dấu hiệu hình thành phân kỳ tăng giá với các chỉ báo báo Momentum.
"Trong lịch sử, dấu hiệu này cũng đã hình thành trong giai đoạn 2012-2013 và giai đoạn 2020, cho thấy xác suất tạo đáy dài hạn đang có chiều hướng tăng dần", ông Nguyễn Thế Minh lưu ý.
