VN-Index chính thức vượt 1.600 điểm, sóng lớn hơn hay sẽ là "sóng thần"?

Sau áp lực bán gia tăng tại 1 số nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, tạm khép phiên sáng 12/8, VN-Index giảm 0,32 điểm (0,02%) xuống 1.596,54 điểm, HNX-Index giảm 2,03 điểm (0,73%) về 274,43 điểm, trong khi UPCoM-Index tăng 0,47 điểm (0,43%) lên 109,72 điểm.

Tuy nhiên diễn biến khởi sắc trong phiên chiều với các cổ phiếu vốn hóa lớn quay đầu đã giúp VN-Index lấy lại sắc xanh. Kết phiên, VN-Index tăng 11,36 điểm lên 1.606,22 - mốc điểm lịch sử mới của TTCK. Trong sắc xanh của TTCK, thanh khoản tiếp tục tích cực với hơn 45,4 nghìn tỷ đồng giá trị cổ phiếu được trao tay.

Nhận định chung về xu hướng của TTCK sau giai đoạn duy trì đà tăng tích cực, SSI Research cho rằng VN-Index vẫn đang duy trì xu hướng đi lên với 5 yếu tố trụ cột:

Thứ nhất, môi trường vĩ mô ổn định cùng chính sách tiền tệ nới lỏng. Trong nửa cuối năm 2025, tăng trưởng GDP được dự báo đạt 7,5–8%, lạm phát kiểm soát dưới 4% và tỷ giá duy trì ổn định. Lãi suất thấp không chỉ giúp doanh nghiệp giảm chi phí vốn mà còn khuyến khích dòng tiền dịch chuyển từ tiết kiệm sang thị trường chứng khoán.

Thứ hai, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng mạnh với định giá hấp dẫn. Theo SSI Research, lợi nhuận ròng của 79 mã vốn hóa lớn có thể tăng 14% trong năm 2025 và 15% vào 2026, chủ yếu ở nhóm ngân hàng, bất động sản, nguyên vật liệu và hàng tiêu dùng. P/E dự phóng khoảng 11,9 lần – thấp hơn mức trung bình 5 năm cũng như nhiều thị trường mới nổi – trong khi ROE của doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì ở mức cao.

Thứ ba, cải cách thị trường tạo kỳ vọng nâng hạng. Các quy định mới như Thông tư 68/2024/TT-BTC, 18/2025/TT-BTC, 03/2025/TT-NHNN cùng kế hoạch triển khai tài khoản tổng (Omnibus) và sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP đang hướng tới đáp ứng tiêu chí nâng hạng. Việt Nam có thể được FTSE nâng hạng vào cuối 2025 hoặc đầu 2026, qua đó thu hút khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ ETF, chưa kể dòng vốn chủ động.

Thứ tư, tác động tích cực từ thương mại và chính sách thuế. Việc Mỹ hạ thuế đối ứng với Việt Nam xuống 20% (so với mức đề xuất 46%) giúp giảm đáng kể áp lực cho các ngành xuất khẩu chủ lực như dệt may, thủy sản, gỗ và linh kiện điện tử.

Thứ năm, dòng vốn ngoại trở lại mạnh mẽ. Từ cuối tháng 6/2025, khối ngoại liên tục mua ròng, tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, được hỗ trợ bởi kỳ vọng nâng hạng và hệ thống giao dịch mới KRX. Riêng tháng 7, giá trị mua ròng đạt gần 7.600 tỷ đồng.

Trong danh sách khuyến nghị tháng 8, SSI Research đề xuất: Nắm giữ: HPG; Thêm mới: DCM, NT2, HCM, NLG; Đóng KN: GMD, DPM, KDH, PVT.

Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết thị trường đã đi trong một con sóng cực mạnh mẽ kể từ đáy tháng 4, tuy nhiên, vẫn có những điểm cần lưu ý.

Nhìn lại giai đoạn sóng tăng 2016 – 2018, có 5 quãng tăng rất mạnh, từ khoảng 20 – 30% mỗi lần. Sau những quãng tăng này, thị trường thường có những chặng nghỉ, đi ngang từ hai tuần trở lên, trung bình điều chỉnh khoảng 10%.

Sang đến năm 2020 – 2022, có khoảng 4 quãng tăng rất mạnh từ đáy, mỗi quãng tăng đều mạnh hơn giai đoạn trước, với mức tăng trung bình từ 37 – 52%. Sau những con sóng này, thị trường thường có chặng điều chỉnh từ 13 – 16%.

Nhà đầu tư (NĐT) có thể nhìn lại những sóng tăng và điều chỉnh sau đó nhằm dự đoán khoảng thời gian thị trường có thể điều chỉnh để mua vào, nhịp tăng để chốt lời. Cách đây hơn một tuần, thị trường trải qua nhịp giảm tới 60 – 70 điểm, nhiều cổ phiếu nóng rơi về giá sàn, bị dư bán sàn vào cuối phiên. Những tín hiệu gần đây cho thấy chúng ta đang tiệm cận đến vùng điều chỉnh, không diễn ra nhanh, từng phiên như tuần trước mà duy trì trong một đến hai tuần, ông Sơn cảnh báo.

Theo chuyên gia, từ tháng 4 đến nay, thị trường đã trải qua hai quãng sóng. Thứ nhất là từ đáy tháng 4 lên đến 1.350 điểm, tương đương mức tăng 25,48%. Quãng thứ hai là giai đoạn tăng từ 1.310 điểm lên 1.600 điểm, tương ứng gần 23%. Từ đáy tháng 4 đến nay, thị trường đã tăng hơn 50%. Vì vậy, mốc tăng điểm này, kết hợp với yếu tố vùng điểm tròn (kháng cự mạnh), là những điểm mà nhà đầu tư nên chú ý.

Hiện có hai vùng điểm tròn là 1.600 điểm và 1.650 điểm. Đặc biệt, 1.650 điểm cũng tiệm cận đường nối dài các đỉnh từ 2022 – 2023 đến nay. Đây là những yếu tố mà NĐT cần lưu ý trong quãng tăng tới đây để tránh giai đoạn điều chỉnh bất ngờ.

Về mặt định giá, chỉ số RSI đã vượt trên 70 và có quãng lên 78 trong nhịp trước. NĐT cũng có thể chú ý đến chỉ số RSI của rổ VN-Index (toàn bộ các mã cổ phiếu thuộc VN-Index). Khi RSI của rổ VN-Index chạm mốc từ 20 đến 30%, thường thị trường sẽ có những phiên biến động mạnh, điều chỉnh. Cách đây hơn một tuần, khi thị trường giảm 60 – 70 điểm thì RSI của rổ VN-Index cũng lên gần chạm ngưỡng 40% - tức 40% cổ phiếu thuộc rổ VN-Index có RSI chạm ngưỡng 70.

Nhìn lại lịch sử, khi RSI của rổ VN-Index vượt ngưỡng 30 – 40%, thị trường đã có những sóng chỉnh khá mạnh như năm 2020, 2022 hay gần đây nhất là sóng năm 2023 và 2024. Đây là một tín hiệu có tác dụng cánh báo rất rõ.

Đến cuối tuần trước, số mã có RSI nằm trên 70 đã đạt 18,4%. Từ nay đến cuối tuần, nếu thị trường tiếp tục tăng mạnh, RSI rổ VN-Index có thể vượt 20% hoặc thậm chí tăng cao hơn.

Tiếp theo, NĐT cũng cần chú ý đến khoảng cách của chỉ số VN-Index với đường MA50. Thống kê cho thấy khoảng cách càng xa, khả năng điều chỉnh lại càng lớn. Dữ liệu từ sóng tăng 2017 đến nay cho thấy, khoảng cách ở mức 1,06 lần cho đến 1,14 lần thì thị trường thường có pha điều chỉnh.

Khi thị trường nóng, khoảng cách giữa VN-Index và đường MA50 sẽ giãn ra, báo hiệu thị trường đi quá đà. Và khi quá đà, thị trường thường sẽ có nhịp điều chỉnh để làm mượt đường giá. Đến nay, chỉ số VN-Index cũng đã cách MA50 khoảng 1,11 lần – đây là tín hiệu ngắn hạn mà NĐT nên tham khảo. Chúng ta đang bước vào một đợt tăng nóng và NĐT không nên vội vàng mà nên chờ những tín hiệu rõ ràng hơn.

Theo Giám đốc Phân tích Chiến lược VPBankS, về mặt định giá, sau giai đoạn tăng 50% từ đáy, định giá của VN-Index theo P/E và P/B đã về gần sát trung bình 10 năm. VN-Index đã chuyển từ giai đoạn định giá rẻ sang định giá dần hợp lý. Khi thị trường về định giá hợp lý, thường sẽ có nhịp chững lại.