3 yếu tố hỗ trợ cổ phiếu ngân hàng

Cổ phiếu ngành ngân hàng từ đầu năm đến nay, dù VN-Index tăng hay điều chỉnh, vẫn là cổ phiếu trụ, có đà tăng so với mặt bằng chung các ngành.

Tuy nhiên, một số ngân hàng tăng nổi trội gần nhất như VIB (câu chuyện thoái vốn ngoại) CTG, TCB, MBB, hay VCB trong diễn biến các phiên trước chốt quyền chia cổ tức, và chốt phiên cuối tuần này như SHB… cho thấy cổ phiếu ngân hàng tăng nhưng không đồng đều cho tất cả.

Bên cạnh đó, áp lực chốt lời cũng xuất hiện với nhiều mã cổ phiếu bao gồm các cổ phiếu VN30 (VIC và nhóm ngân hàng). Trong diễn biến thị trường chung và nhóm ngành ngân hàng như vậy, ông Trương Minh Phương Duy, chuyên viên Phân tích ngành SSI Research nhận định: Thứ nhất, sự tích cực của cổ phiếu ngân hàng từ đầu năm đến nay trước hết đến từ kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2024 của nhiều tổ chức tín dụng. Thứ hai, nhiều nhà đầu tư tiếp tục đặt niềm tin vào kết quả kinh doanh và khả năng tăng trưởng của ngành trong năm nay.

“Năm 2025 sẽ là năm chuyển mình mạnh mẽ của ngành ngân hàng so với năm 2024, trong đó có sự tích cực đến từ mở rộng tăng trưởng tín dụng theo chỉ tiêu toàn ngành 16%. Ngoài ra là sự cải thiện về chất lượng tài sản ngân hàng. Riêng NIM (tỷ lệ biên lãi ròng), dự báo các ngân hàng sẽ có sự giảm nhẹ do ngành ngân hàng sẽ phải hỗ trợ nền kinh tế giữ mặt bằng lãi suất thấp và tiết giảm chi phí để giảm lãi vay theo định hướng đề ra. Song đây không phải vấn đề lớn ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng năm 2025”, ông Trương Minh Phương Duy cho biết.

Theo SSI Research, dự phóng năm 2025, lợi nhuận của toàn ngành ngân hàng (với các ngân hàng niêm yết được theo dõi) sẽ khoảng 17,4%. Định giá ngành ngân hàng hiện tại mặc dù không còn rẻ nữa nhưng vẫn ở mức hợp lý. Do đó, theo SSI Research, nhà đầu tư vẫn có thể lựa chọn thời điểm để tích lũy cổ phiếu ngân hàng cho 2025.

3 điểm đáng chú ý đối với kỳ vọng tăng trưởng tích cực về kinh doanh và kết quả lợi nhuận cho ngành ngân hàng năm 2025, gồm tăng trưởng tín dụng, chất lượng tài sản và lưu ý về NIM, cũng được Maybank Investment (MSVN) nhận định theo hướng lạc quan. Ông Hoàng Huy, CFA, Giám đốc Phòng Nghiên cứu khách hàng tổ chức, Khối Phân tích MSVN cho rằng, 2025 dự báo một năm thuận lợi nữa cho các ngân hàng, trước hết nhờ vào mục tiêu tăng trưởng GDP 8% N/N của Chính phủ Việt Nam.

Trong đó, tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 14-16% N/N, dẫn dắt bởi cho vay doanh nghiệp, trong khi cho vay bán lẻ được kỳ vọng sẽ tăng tốc đóng góp vai trò quan trọng.

Ông Huy cho rằng NIM ngành ngân hàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong nửa đầu năm 2025 (1H25) do biến động tỷ giá hối đoái gia tăng và cạnh tranh khốc liệt, nhưng có thể được cải thiện trong nửa cuối năm 2025 (2H25). NIM dự kiến sẽ ổn định ở mức 3,8%, tương tự như năm 2024. Sự phục hồi kinh tế sẽ tiếp tục giúp giảm nợ xấu (NPLs) và giảm áp lực trích lập dự phòng. Theo đó, MSVN dự báo tăng trưởng lợi nhuận 2025 (2025) đạt 19% N/N, cao hơn dự báo của 1 số CTCK đưa ra.

Ngoài ra, chuyên gia của MSVN cũng lưu ý sự phục hồi của thị trường bất động sản theo dự báo sẽ diễn ra năm 2025, không chỉ góp phần tăng trưởng lợi nhuận tích cực của nhiều doanh nghiệp bất động sản, mà còn có đóng góp quan trọng đối tăng trưởng của ngành ngân hàng.

Với từng cổ phiếu được nhà đầu tư quan tâm, trong khi câu chuyện dẫn dắt tăng vốn ngành ngay từ đầu năm đã và đang diễn ra của VCB và BID là trọng điểm, thì tăng trưởng tín dụng từ chính sách dành cho các dự án đầu tư công, gia tăng dư nợ của 2 ngân hàng lớn này cũng được xem là “điểm cộng” kỳ vọng. Cạnh đó, CTG cũng được đánh giá cao về triển vọng mở rộng dư nợ cho vay.

Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, Chuyên gia chiến lược đầu tư SSI Research cho biết SSI kỳ vọng VCB có thể cho vay tăng trưởng tín dụng 16% với dư nợ đầu tư công cho vay sân bay đường cao tốc. Ngoài ra, còn có cho vay mở rộng các ngành liên quan đầu tư công như xây dựng, vật liệu xây dựng. Có thể nói đây làcơ hội mở rộng cho các bên và các ngân hàng có lợi thế về thu xếp vốn, cho vay khách hàng lớn.

Một số nhà băng vừa được kỳ vọng hưởng lợi từ phục hồi bất động sản, tăng tốc cho vay bán lẻ như TCB, VPB, HDB, MBB, ACB... cũng được các nhà phân tích xem xét trong danh mục. Trong nhóm này, VPB, HBB và MBB còn có lợi thế về room tín dụng và hỗ trợ tái cấp vốn nhờ nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng yếu kém.

Với STB, một "tâm điểm của 2024", bên cạnh câu chuyện kinh doanh, theo ông Trương Minh Phương Duy, nhà đầu tư sẽ chú đến câu chuyện hoàn thành đề án tái cơ cấu.

“Nhà đầu tư kì vọng khá nhiều về KCN Phong Phú mà STB bán đấu giá và thu được; cùng với đó là kế hoạch đấu giá hơn 32% cổ phần STB đang nằm tại VAMC. Đối với ciệc thu từ đấu giá từ KCN Phong Phú, theo dự kiến trong năm nay STB sẽ hoàn tất, trong khi đó việc đấu giá cổ phần STB phải chờ các thủ tục được NHNN. Có thể nói 2024, STB là cổ phiếu ngân hàng hiếm hoi có nhiều nhịp tăng dẫn đến định giá cao hơn các cổ phiếu ngân hàng, do đó dư địa thấp hơn trong 2025”, chuyên gia lưu ý.

Với trường hợp SHB, mặc dù được lưu ý về rủi ro tín dụng và các yếu tố cơ bản theo chuyên gia chưa phản ánh rõ ràng, song vẫn đang là cổ phiếu ngân hàng có định giá thấp. Phiên phân phối đỉnh cổ phiếu SHB với giao dịch tăng kịch biên độ (+7%) lên 10.700 đồng/cp ngay buổi sáng và thanh khoản đạt giá trị hơn 1.100 tỷ đồng, lọt top mua ròng khối ngoại (hơn 75 tỷ đồng, tính toàn phiên), đi cùng còn có SHS được khối ngoại mua ròng, cho thấy dòng tiền không chỉ vẫn tìm đến với cổ phiếu ngân hàng, còn tìm đến với những mã có định giá thấp, dư địa lớn, có câu chuyện để chờ đợi... SHB theo kế hoạch, ngay trong phiên 14/3 cũng là ngày chốt danh sách cổ đông để chuẩn bị tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, dự kiến diễn ra vào ngày 22/4/2025.

Tương tự, MSB tăng 1,75%, hay OCB + 1,36% trong phiên 14/3... cũng đang cho thấy sức hút và đóng góp của cổ phiếu ngân hàng với VN-Index, dù khép tuần, chỉ số chính đã giảm nhẹ 0,12 điểm xuống còn 1.326,15 điểm. Biên độ giảm thu hẹp rất nhiều so với phiên liền trước.