Áp lực huy động vốn tác động ra sao đến điều hành chính sách tiền tệ?

Theo Chủ tịch Vietcombank, để thúc đẩy thị trường này phát triển, ngành ngân hàng có thể tham gia hỗ trợ thông qua cơ chế nhận tài sản bảo đảm của các tổ chức phát hành. Hiện nay, nhiều trái phiếu doanh nghiệp chưa tạo được niềm tin với nhà đầu tư do tài sản bảo đảm chủ yếu là bất động sản hoặc tài sản hình thành từ vốn vay - những loại tài sản mà chỉ các tổ chức tín dụng mới có thể nhận thế chấp. Nếu có sự phối hợp đồng bộ giữa ngành ngân hàng và ngành tài chính, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ có thêm động lực để phát triển.

Làm rõ thêm ý kiến của Vietcombank về chi phí cho vay và bảo lãnh, Thống đốc Phạm Đức Ấn cũng cho biết các ngân hàng trong nước cũng phải huy động vốn từ nước ngoài nên chi phí vốn tăng là điều khó tránh khỏi. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước sẵn sàng phối hợp với doanh nghiệp để nghiên cứu các cơ chế đặc thù nếu có đề xuất phù hợp.

Đối với kiến nghị về tài sản bảo đảm cho trái phiếu doanh nghiệp, Thống đốc cho biết Ngân hàng Nhà nước đã báo cáo Chính phủ và sẽ đưa nội dung này vào dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung Luật Các tổ chức tín dụng. Theo đó, các ngân hàng thương mại sẽ được trao quyền cung cấp dịch vụ quản lý tài sản bảo đảm cho hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp.

Giải pháp này được kỳ vọng sẽ góp phần phát triển thị trường vốn, giảm áp lực cung ứng nguồn vốn trung và dài hạn từ hệ thống ngân hàng.

Dự báo mặt bằng lãi suất còn cao?

Liên quan đến giải quyết bài toán nguồn vốn, kỳ vọng của các tổ chức tín dụng nói chung, thể hiện trong kết quả điều tra xu hướng kinh doanh của Vụ Dự báo, Thống kê (Ngân hàng Nhà nước) cho thấy, tại kỳ điều tra cho quý III, các tổ chức tín dụng đã điều chỉnh giảm 1,6 điểm phần trăm đối với kỳ vọng về tăng trưởng huy động vốn xuống còn 14,3% và giảm 1,5 điểm phần trăm đối với kỳ vọng về tăng trưởng tín dụng xuống còn 14,5% trong năm 2026 so với kỳ vọng ghi nhận tại kỳ điều tra trước. Đồng thời, các tổ chức tín dụng kỳ vọng tăng trưởng bình quân 4,2% trong quý III/2026 đối với cả huy động vốn và dư nợ tín dụng.

Huy động vốn ngắn hạn vẫn được dự báo tăng trưởng cao hơn dài hạn. Tuy nhiên, tín dụng trung và dài hạn được dự báo tăng trưởng cao hơn tín dụng ngắn hạn, phản ánh cấu trúc tín dụng đang dịch chuyển sang các dự án đầu tư tài sản cố định và hạ tầng, phù hợp với định hướng hỗ trợ tăng trưởng bền vững của Chính phủ.

Từ góc nhìn chuyên gia, TS Cấn Văn Lực - Chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV nhận định, lãi suất tăng thời gian qua xuất phát từ nhiều nguyên nhân.

Thứ nhất, khi nền kinh tế đặt mục tiêu tăng trưởng cao, kéo theo nhu cầu vốn tăng lên. Khi nhu cầu vốn tăng, hệ thống tổ chức tín dụng cần điều chỉnh lãi suất để đảm bảo nguồn tiền vào ngân hàng, qua đó có nguồn lực cho vay.

Thứ hai, các kênh đầu tư khác như bất động sản, vàng, bạc, tiền số và tài sản số trở nên hấp dẫn hơn, khiến việc duy trì lãi suất quá thấp có thể gây khó khăn trong việc thu hút dòng tiền vào hệ thống ngân hàng.

Bên cạnh đó, nhu cầu vốn lớn của nền kinh tế và kỳ vọng lạm phát cũng tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất.

Theo đó, chuyên gia cho rằng lãi suất hiện nay đã không còn xu hướng tăng mạnh. Tuy nhiên ông dự báo chúng ta có thể chấp nhận một mặt bằng lãi suất cao hơn so với trước đây.

"Vấn đề của doanh nghiệp là phải cơ cấu lại hoạt động kinh doanh bởi cấu trúc tài chính cần thông minh hơn và tối ưu hơn”, TS Cấn Văn Lực khuyến nghị đến doanh nghiệp.