BAF muốn chào bán lượng cổ phiếu "khủng" để đầu tư chăn nuôi heo

>>>Trang trại nuôi heo bị phạt do xả nước thải vượt quy chuẩn, BAF nói gì?

Cụ thể, BAF dự kiến chào bán 68.425.600 cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với tỷ lệ 1:0,4767, tương ứng với mỗi cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ được quyền mua thêm 47 cổ phiếu mới với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Thời gian dự kiến triển khai trong quý IV/2023, sau khi hoàn thành các thủ tục xin phép chào bán cổ phiếu ra công chúng. Cổ phiếu phát hành không bị hạn chế chuyển nhượng.

Lý giải về cơ sở chào bán cổ phiếu giá 10.000 đồng, lãnh đạo BAF cho biết, giá trị số sách của cổ phiếu BAF tại ngày 31/12/2022 theo BCTC hợp nhất đã được kiểm toán là 12.029 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, để đảm bảo chào bán thành công toàn bộ số lượng cổ phiếu dự kiến phát hành để thu về tối đa số lượng vốn cần thiết phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty, ĐHĐCĐ đã quyết định chào bán cổ phiếu ra công chúng cho cổ đông hiện hữu với giá là 10.000 đồng/cổ phiếu.

Ngoài ra, đối tượng chào bán cổ phiếu là toàn bộ cổ đông hiện hữu của Công ty BAF tại thời điểm chốt danh sách để thực hiện quyền nên việc chào bán cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu sẽ mang lại lợi ích cho các cổ đông nhận được là như nhau.

Tổng giá trị vốn huy động được của đợt chào bán này dự kiến hơn 684 tỷ đồng sẽ được BAF sử dụng vào các mục đích sau: Bổ sung vốn phục vụ hoạt động chăn nuôi heo của BAF (165 tỷ đồng); Bổ sung vốn phục vụ hoạt động kinh doanh nông sản của BAF (400 tỷ đồng); Tăng vốn điều lệ tại các công ty con để thực hiện đầu tư xây dựng dự án trang trại chăn nuôi heo và bổ sung vốn cho hoạt động kinh doanh của các công ty con (hơn 119 tỷ đồng).

BAF cho biết, tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa tại Công ty được quy định ở mức 39,1304%. Do đó, việc phát hành và phân phối cổ phiếu trong đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng cũng sẽ đảm bảo tỷ lệ nắm giữ của Nhà đầu tư nước ngoài không vượt quá 39,1304% vốn điều lệ để đáp ứng điều kiện về tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa tại Công ty BAF theo dúng quy định của pháp luật.

Đối với số lượng cổ phiếu chưa phân phối hết phát sinh do việc làm tròn, cổ phiếu nhà đầu tư không đăng ký mua, đã đăng ký nhưng từ chối mua hoặc nhà đầu tư không đăng ký hoặc/và không nộp tiền mua hết số lượng cổ phiếu chào bán, Đại hội cổ đông uỷ quyền cho Hội đồng Quản trị lựa chọn Nhà đầu tư để tiếp tục chào bán cổ phiếu với giá không thấp hơn 10.000 đồng/cổ phiếu.

Cổ phiếu chưa phân phối hết phát sinh do nhà đầu tư không đăng ký mua, không nộp tiền mua hoặc không nộp tiền mua hết số lượng đã đăng ký sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 01 năm kể từ thời điểm kết thúc đợt phát hành.

Về kết quả kinh doanh, theo báo cáo tài chính soát xét bán niên 2023, BAF ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 2.406 tỷ đồng, giảm 19,4% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế của BAF giảm 24,4% so với báo cáo tài chính tự lập trước đó, xuống còn gần 13 tỷ đồng. Kết quả này giảm 90% so với cùng kỳ năm trước.

Lý giải về nguyên nhân khiến lợi nhuận sau thuế bán niên giảm 20,4% sau soát xét, BAF cho biết, do tăng chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tạm tính cho 6 tháng đầu năm 2023.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán VNDirect kỳ vọng, giá bán lẻ của BAF có thể tăng 2% và 1% so với cùng kỳ trong năm 2023 - 2024 nhờ đà tăng của giá thịt lợn hơi trung bình trên thị trường. Trong đó, dự báo giá heo trung bình sẽ tăng từ 5% - 6% lên 59.000 – 63.000 đồng/kg.

Theo ước tính của VNDirect, tổng đàn lợn của BAF sẽ tăng 50% so với cùng kỳ vào năm 2023 và 20% vào năm 2024, qua đó, giúp sản lượng bán của Công ty tăng tương ứng 4%, 13%. Giai đoạn 2023 - 2024, kỳ vọng doanh thu mảng 3F (trang trại – thức ăn chăn nuôi – thực phẩm) của BAF sẽ tăng 20%, 25% so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, VNDirect dự phóng doanh thu mảng kinh doanh nông sản BAF sẽ gảm 25% so với cùng kỳ trong 2023 và tăng nhẹ 1% trong 2024. Do vậy, ước tính doanh thu BAF giảm 16% trong 2023 nhưng sẽ tăng hơn 7% trong 2024.

Mặt khác, BAF vẫn được hưởng mức giá nguyên liệu cho thức ăn chăn nuôi thấp hơn trong 2023 so với 2022. Do đó, VNDirect kỳ vọng biên lãi gộp sẽ cải thiện 1,8 điểm % và 0,5 điểm % trong 2023 - 2024.

Tuy nhiên, VNDirect cho rằng, việc đầu tư cho các dự án trang trại mới của BAF sẽ dẫn đến tổng nợ vay cao hơn, ước đạt 1.520 tỷ đồng, tăng 59% trong 2023. VNDirect kỳ vọng, chi phí tài chính của Công ty sẽ tăng 1,5 lần so với cùng kỳ trong nửa cuối 2023 và đi ngang trong 2024.

Sau cùng, VNDirect dự phóng lãi ròng của BAF có thể đạt 186 tỷ đồng, tăng 14% trong nửa cuối 2023 và đạt 232 tỷ đồng, tăng 16% cho cả năm 2024.

Với các dự báo trên, VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu BAF với giá mục tiêu 26.700 đồng/cổ phiếu. Trong đó, tiềm năng tăng giá bao gồm nhu cầu thịt và giá lợn hơi cao hơn dự kiến.

Tuy nhiên, Công ty Chứng khoán này cũng chỉ ra rủi ro giảm giá của BAF tới từ mức tiêu thụ thịt ở Việt Nam thấp hơn dự kiến; tiến độ xây dựng các trang trại mới chậm hơn dự kiến và giá nguyên liệu đầu vào thức ăn chăn nuôi tăng nhanh hơn dự kiến.