China Vanke – “người khổng lồ” cuối cùng chao đảo

Khi gã khổng lồ bất động sản China Evergrande Group đổ sụp, đến lượt Country Garden bị các cổ đông tuyên bố vỡ nợ - tưởng chừng đây là giới hạn cuối cùng cho cú hạ cánh “cứng” của lĩnh vực kinh tế trị giá 6.000 tỷ USD tại Trung Quốc. Nhưng dường như điều tồi tệ nhất vẫn chưa lộ diện.

Những “ông lớn” đình đám một thời lần lượt suy sụp, để lại thị trường rộng lớn cho China Vanke - người khổng lồ cuối cùng còn trụ vững trong ngành bất động sản đang gặp khó khăn - hy vọng tìm thấy ánh sáng cuối đường hầm với các gói trợ cấp toàn diện của chính quyền Thâm Quyến.

Đầu tháng 11, cổ đông lớn nhất của China Vanke là Shenzhen Metro đã gây ra lo ngại về thanh khoản khi yêu cầu thế chấp hoặc cầm cố cho khoảng 20 tỷ nhân dân tệ (2,8 tỷ đô la Mỹ) các khoản vay không có bảo đảm trước đây. Vanke đã đồng ý thế chấp 57% cổ phần của mình tại công ty quản lý bất động sản Onewo.

Các chủ nợ càng thêm lo ngại vào tuần trước khi China Vanke tìm cách gia hạn khoản trái phiếu nội địa trị giá 2 tỷ nhân dân tệ sắp đáo hạn, khiến giá trái phiếu giảm xuống mức thấp kỷ lục.

Daniel Zhou, nhà phân tích tại Moody's Ratings, nhận định: “Việc Vanke đề xuất gia hạn kỳ hạn trái phiếu trong nước làm nổi bật rủi ro tái cấp vốn. Ngoài ra, áp lực tín dụng của China Vanke sẽ làm gia tăng mối lo ngại của các nhà đầu tư về các công ty có hồ sơ tài chính không tốt, qua đó làm giảm khả năng năng tiếp cận nguồn vốn mới”.

Theo ước tính của Breakingviews, trong 12 tháng qua, Shenzhen Metro đã bơm hơn 30 tỷ nhân dân tệ cho China Vanke, và công ty bất động sản này vốn đã gánh khoản nợ 364 tỷ nhân dân tệ, tiếp tục chìm sâu trong suy thoái với khoản lỗ thêm 16 tỷ nhân dân tệ trong quý 3 năm nay.

Một số nhà phân tích cho rằng, việc tái cấu trúc nợ của Vanke, công ty thuộc sở hữu Nhà nước, cái tên quen thuộc với nhiều dự án tại các thành phố lớn nhất Trung Quốc, có thể có tác động lớn hơn đối với một thị trường vốn đã mong manh so với các vụ vỡ nợ của Evergrande và Country Garden thuộc sở hữu tư nhân.

Các chuyên gia của JPMorgan đưa ra dự báo dựa trên lịch sử: hầu hết các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc đã tìm kiếm sự gia hạn trả nợ trái phiếu trong bốn năm qua đều vỡ nợ và phải đối mặt với việc tái cấu trúc.

“Vanke có thể sẽ đi theo con đường tương tự và sự tồn tại của công ty này hoàn toàn phụ thuộc vào sự hỗ trợ thanh khoản liên tục của Shenzhen Metro” - báo cáo của JPMorgan cho hay.

Chính phủ Trung Quốc đã đưa ra hướng dẫn sơ bộ cho chính quyền Thâm Quyến, nơi Vanke đặt trụ sở, để xem xét “phương pháp tiếp cận theo định hướng thị trường” nhằm xử lý nợ của nhà phát triển bất động sản này.

Những lo ngại mới về triển vọng của lĩnh vực bất động sản xuất hiện trong bối cảnh cuộc chiến thương mại với Hoa Kỳ và nhu cầu nội địa yếu kém làm gia tăng rủi ro đối với tăng trưởng và gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách trong việc cải tổ nền kinh tế trị giá 19 nghìn tỷ đô la Mỹ.

Theo dữ liệu chính thức công bố ngày 14/11, giá nhà mới tại Trung Quốc đã giảm với tốc độ hàng tháng nhanh nhất trong một năm vào tháng 10, cho thấy nhu cầu bất động sản vẫn còn yếu. Và tương lai của China Vanke chưa biết ra sao?