Cổ phiếu HSG duy trì đà tăng ngắn hạn?

Diễm Ngọc• 30/01/2020 04:00

Tích cực tái cấu trúc và thay đổi chiến lược kinh doanh sau nhiều năm khó khăn, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) đang ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh.

Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của năm Kỷ Hợi ngày 22/1/2019, giá cổ phiếu HSG đóng cửa ở mức 8.890đ/cp, tăng mạnh 5,03%

Kết thúc phiên giao dịch ngày 22/1/2019, giá cổ phiếu HSG đóng cửa ở mức 8.890đ/cp, tăng mạnh 5,03%

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 1 niên độ tài chính 2019-2020 của HSG, doanh thu thuần đạt 6.585 tỷ đồng, giảm gần 13% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lợi nhuận ròng tăng gấp gần 3 lần, đạt 181 tỷ đồng. Với kết quả này, HSG đã thực hiện được hơn 45% kế hoạch lợi nhuận đề ra trong niên độ này.

Lợi nhuận ròng của HSG tăng mạnh là do tỷ suất lợi nhuận gộp hồi phục từ 8% trong quý 1/2019 đến gần 15% trong quý 1/2020. Trong bối cảnh giá thép cuộn cán nóng (HRC) giảm 16% so với cùng kỳ năm trước, Công ty chấp nhận mức sản lượng tiêu thụ thấp hơn để giữ giá của các sản phẩm khác nhau ổn định, giúp Công ty mở rộng tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi.

Dù Mỹ đã quyết định áp mức thuế hơn 400% đối với thép nhập khẩu từ Việt Nam có nguồn gốc từ Đài Loan hoặc Hàn Quốc, nhưng theo Công ty cổ phần Chứng khoán SSI, đây không phải là vấn đề đáng lo ngại đối với HSG. Bởi HSG không sử dụng thép được sản xuất từ nguyên liệu thép cán nóng nhập khẩu từ Đài Loan hoặc Hàn Quốc để sản xuất và xuất khẩu sang Mỹ, mà có thể thay bằng thép HRC từ Formosa Việt Nam.

Sau 2 năm kể từ đầu năm tài chính 2017- 2018, HSG hoàn thành tái cấu trúc hệ thống phân phối bằng cách thiết lập một Chi nhánh ở mỗi tỉnh, và chuyển đổi các chi nhánh nhỏ hơn thành các cửa hàng trực thuộc Chi nhánh Tỉnh. Vào cuối năm 2019, hệ thống phân phối của HSG giảm 536 đơn vị, bao gồm 55 chi nhánh tỉnh, 10 tổng kho, và 471 cửa hàng.

Trong năm 2020, Ban lãnh đạo HSC dự kiến sẽ giảm tốc độ mở rộng hệ thống phân phối, và thay vào đó sẽ tập trung vào việc tối ưu hóa hệ thống có sẵn và cắt giảm chi phí, đặc biệt là giảm chi phí tài chính. Điều này dự kiến sẽ giúp HSC giảm số dư nợ hơn 1,3 nghìn tỷ đồng trong năm tài chính 2019- 2020.

Khó khăn mà HSG gặp phải hiện nay đến từ việc đầu cơ nguyên liệu, cơ sở kỳ vọng của HSG dựa vào biến động giá của nguyên liệu HRC. Còn nhớ, trong năm 2016, khi giá HRC tăng mạnh, nhờ đã đầu cơ lượng lớn hàng tồn kho giá thấp trước đó, biên lợi nhuận gộp của HSG đã tăng gấp đôi trong một năm, lên mức 25% doanh thu. Tuy nhiên, giai đoạn 2017-2018, giá HRC giảm đẩy lợi nhuận sau thuế của HSG giảm mạnh cho đến nay. Trong năm 2019, khi giá HRC tăng trở lại (đỉnh điểm là tháng 3/2019), HSG đã trữ tồn kho để đón đợt tăng giá kế tiếp.

Tuy nhiên, ông Phạm Quốc Anh – chuyên viên phân tích Công ty Chứng khoán Đại Nam (DNSE), cho rằng chu kỳ tăng giá HRC trong năm 2020 khó kéo dài. “Giá HRC năm 2016 tăng mạnh bởi năm 2015 giá HRC đã sụt giảm rất mạnh. Còn giá HRC năm 2020 tăng không nhiều”, ông Nam đánh giá và nhấn mạnh, việc đầu cơ nguyên liệu HRC của HSG trong năm 2020 sẽ tiềm ẩn rủi ro đối với HSG.