Dù thị trường bất động sản, đầu tư công trong nước còn nhiều khó khăn nhưng dư địa tăng trưởng củacác doanh nghiệp ngành thép - liên quan vật liệu xây dựng cho các dự án, vẫn tích cực.
Theo đó, cổ phiếu ngành thép vẫn được đánh giá nhiều điểm sáng trong năm 2026.
Đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng 3, cổ phiếu ngành thép, với đại diện HPG cán mốc 26.900 đồng/cp với hơn 23 triệu cổ phiếu khớp lệnh; cổ phiếu HSG khớp lệnh với giá 14.850 đồng/cp với hơn 3 triệu cổ phiếu khớp lệnh; NKG đóng cửa ở mức 13.850 đồng/cp với tổng khối lượng khớp lệnh hơn 3,2 triệu cổ phiếu.
Dù giao dịch sát vùng đáy nhưng cổ phiếu ngành thép vẫn được dòng tiền vẫn ưu ái và khối ngoại liên tục mua vào, nhất là cổ phiếu HPG.
Theo báo cáo ngành thép của Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), sản lượng tiêu thụ toàn ngành trong quý I/2026 tăng trưởng 10% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu tích cực đến từ xây dựng dân dụng và đầu tư công. Trong khi đó, thép xây dựng và HRC ghi nhận mức tăng lần lượt 12% và 30% so với cùng kỳ.
MBS nhận định, trong những giai đoạn đầu của chu kì tăng trưởng, thép xây dựng và HRC thường có mức tăng trưởng cao hơn so với tôn mạ. Do đó, HPG có thể được hưởng lợi nhờ nhu cầu tiêu thụ ở mức cao và nhà máy Dung Quất 2 dự kiến vận hành 100% công suất trong năm nay. Nhờ đó, sản lượng quý 1/2026 của HPG tăng trưởng khoảng 20%.
Đối với tôn mạ, mức tăng trưởng có thể thấp hơn khi HSG dự báo tăng 5% nhờ tập trung vào thị trường nội địa, trong khi đó sản lượng của NKG dự kiến giảm 17% do sản lượng xuất khẩu giảm mạnh 30%.
MSB đánh giá về dư địa tăng trưởng của ngành thép trong năm 2026, lợi nhuận các doanh nghiệp ngành thép có thể cải thiện với 2 động lực chính: Sản lượng tăng trưởng khi ngành xây lắp dân dụng và đầu tư công thuận lợi và giá thép nội địa phục hồi nhờ áp lực từ thép Trung Quốc hạ nhiệt. Do đó, MBS cho rằng doanh nghiệp có thị phần nội địa lớn như HPG và HSG sẽ được hưởng lợi.
Cụ thể hơn, lợi nhuận ròng năm 2026 của HPG và HSG dự báo tăng lần lượt 44% và 13% . Đối với thị trường xuất khẩu, thuế chống bán phá giá tiếp tục tác động tiêu cực đến giá và sản lượng xuất khẩu. Do đó, trong bối cảnh biên gộp suy giảm và chi phí tài chính ở mức cao hơn do áp lực lãi vay, lợi nhuận ròng của NKG dự kiến đạt 197 tỷ đồng đi ngang so với cùng kỳ.
Định giá hiện tại của cổ phiếu HPG có hệ số P/B hiện tại đạt 1,9 lần, thấp hơn mức trung bình P/B 2,2 lần trong giai đoạn tăng trưởng của ngành thép. HSG đang được định giá thấp hơn so với trung bình P/B trong giai đoạn mở rộng của chu kỳ thép. Do vậy, MBS khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu này, kỳ vọng sự phục hồi và tăng trưởng bền vững của ngành.
