Cổ phiếu VPB được tái định giá ra sao?

Quý 2/2026, VPB đã tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tích cực nhờ tăng trưởng tín dụng và lãi từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Thu nhập hoạt động quý 2/2026 của VPB tăng mạnh 42% so với cùng kỳ đạt 23.484 tỷ đồng. Trong đó, thu nhập lãi thuần (NII) tăng tới 33% so với cùng kỳ đạt 17. 974 tỷ đồng, cao nhất lịch sử hoạt động. Thu nhập ngoài lãi (Non-II) tiếp tục là điểm sáng với mức tăng khủng 80%, dẫn dắt bởi thu hồi nợ xấu đã xử lý đạt 2.262 tỷ đồng tăng 80 % so với cùng kỳ và sự bứt phá của thu nhập phí dịch vụ tăng 169%, đặc biệt ở mảng bảo hiểm OPES và VPBanksS, đã cho thấy sự cộng hưởng từ hệ sinh thái ngân hàng mẹ.

Ngoài ra lãi từ chứng khoán cũng tăng trưởng tới 66% đạt 605 tỷ đồng. Chi phí hoạt động của ngân hàng tăng nhẹ trong quý 2/2026, đạt 4.614 tỷ đồng, chủ yếu là những khoản lương cho nhân viên .

Trong Quý 2/2026, VPB trích lập 7.910 tỷ đồng chi phí dự phòng rủi ro tín dụng. Các chỉ số ROA, ROE đều cải thiện cao nhất trong 2 năm trở lại đây lần lượt đạt 2,32% và 17,1%.

Tổng kết lại, VPB ghi nhận 8.385 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 2/2026, tăng mạnh 72% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần và thu nhập từ hoạt động dịch vụ. Lũy kế, quý 2/2026, VPB đã hoàn thành 44% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Theo đánh giá của Chứng khoán NH Việt Nam (NHSV), một điểm đáng chú ý trong kết qủa kinh doanh quý 2/2026 của ngân hàng là tín dụng bứt tốc và tăng trưởng với động lực chính đến từ nhóm khách hàng doanh nghiệp, đi cùng sự tăng tốc của tín dụng cho vay khối doanh nghiệp SME.

Báo cáo NHSV cho thấy VPB ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 1.164,912 tỷ đồng, đưa mức tăng trưởng tín dụng trong năm lên 22% , dẫn dắt bỏi cho vay khu vực SME, xây dựng và bất động sản. Đây là mức tăng trưởng tín dụng rất cao của VPB và vượt trội so với ngành ngân hàng. Nguyên nhân tăng trưởng mạnh hơn so với trung bình ngành là do VPB nhận chuyển giao bắt buộc GPBank giúp mở rộng quy mô tài sản, dư nợ và đặc biệt là cơ chế nới room tín dụng.

Về huy động, VPB tăng tưởng 22% cho thấy khả năng huy động vốn Ban lãnh đạo ngân hàng trong bối cảnh lãi suất huy động cao và áp lực thanh khoản rất lớn. Tỷ trọng cho vay cá nhân về vùng thấp nhất lịch sử. Xét về cơ cấu cho vay khách hàng, tỷ trọng cho vay cá nhân vẫn đang có xu hướng giảm dần kể từ năm 2022.

Sau bốn năm liên tiếp đẩy mạnh cho vay doanh nghiệp, tỷ trọng tín dụng cá nhân của ngân hàng đã giảm xuống chỉ còn chiếm gần 37,5% tổng dư nợ, nguyên nhân là gần đây rất nhiều hộ kinh nhỏ lẻ gặp khó khăn cũng như sức mua của người tiêu dùng giảm mạnh và không cạnh tranh được với những doanh nghiệp có quy mô lớn…

Trước đà kinh doanh tăng trưởng của VPB, NHSV dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 của VPB ước đạt khoảng gần 33.600 tỷ đồng, tăng gần 40%. Trong đó, dự báo tăng trưởng tín dụng của VPB trong năm 2026 tiếp tục duy trì trên hai con số khoảng 36%.

Dự báo này dựa trên đà tăng trưởng tín dụng cao và trong bối cảnh Chính phủ và NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% thông qua hàng loạt dự án bất động sản và đầu tư công quy mô lớn như sân bay Long Thành, siêu dự án khu đô thị lấn biển Cần Giờ. Về NIM của VPB, NHSV cho rằng NIM của hệ thống ngân hàng nói chung và VPB nói riêng cải chưa cải thiện ngay nhưng sẽ hồi phục trở lại vào cuối năm.

Dựa trên phương pháp định giá so sánh P/B, thu nhập thặng dư, kết hợp cùng các dự báo về hoạt động kinh doanh năm 2026 và triển vọng tăng trưởng, NHSV xác định giá mục tiêu trong 12 tháng tới đối với cổ phiếu VPB ở mức 34.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 38% so với mức giá đóng cửa ngày 23/07/2026 (25.000 đồng/cp).

Cùng quan điểm với chứng khoán NHSV, Chứng khoán Beta cho rằng với chi phí trích lập dự phòng gần 8.000 tỷ đồng/quý, chủ yếu do dư nợ tăng, qua đó giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu của VPB ở mức ổn định. Với kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm, ngân hàng hoàn thành 45,7% kế hoạch lợi nhuận trước thuế.

Cho cả năm 2026, Beta dự báo lợi nhuận trước thuế của VPB tăng 36,9% so với cùng kỳ . Có thể nói, môi trường lãi suất cao nhưng triển vọng lợi nhuận của VPB tăng trưởng mạnh gần 35%/năm, P/E của VPB sẽ đạt mục tiêu 7x, tương đương trung vị lịch sử các ngân hàng cùng hạng. Theo đó, giá mục tiêu 1 năm của cổ phiếu VPB là 35.000 đồng/cp.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 5/8, cổ phiếu VPB đang giao dịch quanh vùng giá 25.500 đồng/cp.