Giá dầu bứt phá, lạm phát kỳ vọng gia tăng và dòng vốn ETF rút lui kỷ lục khỏi tiền điện tử đang cho thấy thị trường bước vào một chu kỳ phòng thủ mới.
Các diễn biến xung đột tại Trung Đông đang cho thấy sự thay đổi hoàn toàn kỳ vọng về một cuộc xung đột ngắn hạn, trực tiếp điều chỉnh hành vi của các nhà đầu tư.
Bitcoin bị xếp lại vào nhóm “rủi ro”
Trong khi giá năng lượng tăng cao, đồng nghĩa với áp lực chi phí đẩy lan rộng, ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận doanh nghiệp và kỳ vọng lạm phát toàn cầu; cùng với đó, giá vàng leo thang, áp lực duy trì lãi suất cao lâu hơn; thì chi phí cơ hội của các tài sản không sinh dòng tiền, trong đó có tiền điện tử cũng gia tăng, làm giảm sức hút của các tài sản này.
Theo đó, trái với kỳ vọng “vàng kỹ thuật số”, Bitcoin (BTC) và nhiều đồng tiền điện tử khác đang chịu áp lực bán mạnh.
Cuối tuần trước, Bitcoin tăng lên 68.000 USD/BTC sau phát biểu của lãnh đạo tối cao Iran. Nhưng đến sáng thứ Hai, khi thông tin đóng cửa Hormuz được thị trường hấp thụ đầy đủ, Bitcoin đảo chiều xuống 66.702 USD, giảm 1,1% trong 24 giờ.
Sự sụp đổ của các ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn phản ánh trạng thái “bỏ cuộc” của nhà đầu tư nhỏ lẻ và cho thấy tiền điện tử không còn duy trì được trạng thái giao dịch tách rời như trước.
Diễn biến này cho thấy trong kịch bản chiến tranh thực sự, thị trường vẫn xem tiền số là tài sản mang tính đầu cơ cao, dễ bị thanh lý khi nhu cầu tiền mặt và phòng thủ tăng lên.
Sự dịch chuyển dòng tiền sang kim loại quý đồng thời tạo ra hiệu ứng siết thanh khoản tại các thị trường rủi ro, buộc nhà đầu tư phải định giá lại triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp trong môi trường chi phí vốn cao hơn.
Thị trường tiền điện tử, với đặc tính giao dịch 24/7, thường phản ứng sớm với biến động địa chính trị. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh này cho thấy tiền điện tử đã nhanh chóng bị kéo trở lại quỹ đạo chung của thị trường truyền thống.
Dù vậy, ông Jeff Mei, Giám đốc điều hành của BTSE, cho rằng tác động tiêu cực có thể được kiềm chế một phần.
Ông nhận định: “Rủi ro giảm giá có thể được kìm hãm phần nào do Iran vốn đã bị cô lập khỏi hệ thống tài chính toàn cầu từ lâu. Quan trọng hơn, chiến lược ổn định giá cả sẽ phụ thuộc vào khả năng gia tăng nguồn cung từ OPEC và Mỹ để bù đắp khoảng trống thị trường. Dù vậy, khi eo biển Hormuz còn đóng cửa, “ngòi nổ” lạm phát vẫn duy trì áp lực bán tháo trực tiếp lên các tài sản kỹ thuật số”.
Kể từ khi các ETF giao ngay được niêm yết đầu năm 2024, đây là thước đo chuẩn xác nhất cho nhu cầu của dòng vốn tổ chức. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây phản ánh một xu hướng đáng lo ngại.
Theo dữ liệu từ CoinDesk, ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn chảy ra 6,39 tỷ USD trong 4 tháng qua, chuỗi rút vốn dài nhất kể từ khi niêm yết. ETF Ethereum cũng mất 2,76 tỷ USD trong cùng kỳ.
Hệ quả là một quá trình chia đôi giá trị thể hiện rõ nét, Bitcoin giảm từ đỉnh trên 126.000 USD/BTC xuống quanh 67.000 USD; Ethereum mất hơn 60% từ mức 4.950 USD.
Dù sự hậu thuẫn của Tổng thống Mỹ Donald Trump từng kích hoạt kỳ vọng chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, nhưng cú sụp đổ tháng 10/2025 cùng tình trạng thiếu hiệu quả định giá trên sàn giao dịch Binance đã làm xói mòn niềm tin định chế.
Những diễn biến hiện tại xác nhận sự hình thành của một thị trường tiền điện tử hoàn chỉnh, nơi biến động không còn xuất phát chủ yếu từ yếu tố nội tại mà gắn chặt với chu kỳ thanh khoản toàn cầu, kết hợp với rủi ro địa chính trị và chính sách tiền tệ của Fed.
Từ đó, các chuyên gia cũng chỉ ra ba rào cản lớn đang kìm hãm sự phục hồi của thị trường chung, bao gồm: Thiếu hiệu quả cấu trúc trong cơ chế định giá và thanh khoản; Rủi ro địa chính trị chưa được giải tỏa, phụ thuộc vào việc tái mở cửa Hormuz; và Bất định ngoại giao giữa Mỹ và Iran.
Trong bối cảnh hiện tại, các nhịp hồi kỹ thuật và dòng vốn rải rác chưa đủ điều kiện xác lập đáy trung hạn. Các nhà đầu tư tổ chức cần quan sát một xu hướng dòng vốn vào bền vững thay vì các đợt biến động riêng lẻ.
Có thể nói cho đến khi cân bằng quân sự, ngoại giao giữa Mỹ và Iran được tái lập, tiền điện tử sẽ tiếp tục bị định vị là nhóm tài sản rủi ro cao nhất trong một cấu trúc tài chính toàn cầu đang chịu áp lực.
