Trong bối cảnh các tín hiệu vĩ mô cùng dòng tiền stablecoin và yếu tố kỹ thuật đều tạo áp lực, giá Bitcoin nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động trong trạng thái giằng co và thận trọng.
Thị trường tiếp tục suy yếu
Theo dữ liệu từ CoinDesk, Bitcoin (BTC) - đồng tiền điện tử có vốn hóa lớn nhất thế giới đang được giao dịch dưới ngưỡng 88.500 USD/BTC trong phiên châu Á vào ngày 27/1, thấp hơn khoảng 4% so với một tuần trước đó. Diễn biến này cho thấy Bitcoin vẫn chưa thể thoát khỏi xu hướng suy yếu ngắn hạn, bất chấp những yếu tố vĩ mô vốn được xem là thuận lợi cho các tài sản thay thế.
Sự điều chỉnh không chỉ giới hạn ở Bitcoin mà còn lan rộng sang các đồng tiền điện tử lớn khác. Ethereum (ETH) dao động quanh mức 2.940 USD/ETH, trong khi Solana (SOL), XRP và Dogecoin (DOGE) cũng ghi nhận mức giảm nhẹ. Diễn biến đồng loạt này phản ánh tâm lý phòng thủ rõ rệt của giới đầu tư, khi dòng tiền có xu hướng đứng ngoài quan sát thay vì chấp nhận rủi ro trong giai đoạn thiếu vắng tín hiệu định hướng rõ ràng từ các yếu tố vĩ mô quan trọng.
Bức tranh này trái ngược với những gì đang diễn ra trên thị trường kim loại quý. Giá bạc thế giới giảm nhẹ sau khi đạt đỉnh trong phiên giao dịch cuối ngày 26/1, ghi nhận mức kỷ lục trên 117 USD/ounce. Giá vàng cũng hạ nhiệt sau khi chạm ngưỡng 5.000 USD/ounce. Trong bối cảnh lợi suất thực giảm, đồng USD suy yếu và bất ổn địa chính trị gia tăng đã hỗ trợ cổ phiếu và kim loại quý, do đó việc tiền điện tử không thể tham gia vào xu hướng giao dịch vĩ mô rộng lớn hơn đang trở thành một điểm nhấn đáng chú ý.
Bitcoin hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh đạt được hồi tháng 10/2025, củng cố quan điểm rằng thị trường tiền điện tử được giao dịch như một tài sản có hệ số dao động cao, nhạy cảm với thanh khoản và vị thế đầu tư, thay vì đóng vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro. Nhận định này được chia sẻ bởi Alex Kuptsikevich, nhà phân tích thị trường tài chính quốc tế, khi ông cho rằng: “Tiền điện tử vẫn là một loại tài sản nhạy cảm với rủi ro thấp hơn so với kim loại và các loại tiền tệ mạnh nhất toàn cầu”.
Ông cũng nhấn mạnh khía cạnh kỹ thuật khi nhận xét: “Tình hình giảm giá về mặt kỹ thuật vẫn còn hiện hữu, bất chấp những đợt tăng giá trong những giờ gần đây. BTC hiện nằm dưới các đường trung bình động quan trọng và chưa cố gắng phá vỡ mức hỗ trợ của hai tháng qua”.
Trong ngắn hạn, sự chú ý của thị trường dồn vào cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nơi phần lớn kỳ vọng cho rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên, cùng với báo cáo thu nhập của các doanh nghiệp thuộc nhóm Bảy công ty hàng đầu (gồm Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet (Google), Amazon, Meta Platforms (Facebook), và Tesla). Hai sự kiện này được xem là những chất xúc tác quan trọng có thể định hình khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính toàn cầu.
Nếu thông điệp từ Fed hoặc kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ làm thay đổi kỳ vọng về tăng trưởng và thanh khoản, thị trường tiền điện tử nhiều khả năng sẽ chịu tác động lan tỏa, thay vì phản ứng với các tin tức nội tại của riêng ngành. Cho tới khi có tín hiệu rõ ràng hơn, giá Bitcoin có xu hướng bị kìm hãm quanh vùng hiện tại, thậm chí giảm dần khi nhà đầu tư lựa chọn chờ đợi định hướng mới.
Vốn hoá stablecoin sụt giảm
Một yếu tố khác đang thu hút sự chú ý của giới phân tích là diễn biến trên thị trường stablecoin. Dữ liệu gần đây cho thấy vốn hóa thị trường của stablecoin chuẩn ERC-20 đã ghi nhận sự sụt giảm đáng kể lần đầu tiên sau nhiều năm, phản ánh dòng tiền rút ra khỏi các stablecoin, đồng thời là một tín hiệu có thể tạo ra hiệu ứng dây chuyền đối với Bitcoin.
Chuyên gia tại công ty phân tích tiền điện tử CryptoQuant đã nhấn mạnh trong một bài đăng trên nền tảng X rằng các stablecoin đã chứng kiến dòng vốn chảy ra trong tuần qua. Trong thực tế, nguồn cung stablecoin được coi là “dầu dự trữ” của thị trường, bởi những người nắm giữ chúng thường có ý định quay trở lại các tài sản biến động khi điều kiện thuận lợi hơn.
Các stablecoin tồn tại trên nhiều blockchain khác nhau, song trọng tâm lần này là các token ERC-20 hoạt động trên mạng Ethereum. Theo biểu đồ do Darkfrost (CryptoQuant) chia sẻ, vốn hóa thị trường kết hợp của các stablecoin ERC-20 đã tăng trưởng mạnh trong giai đoạn nửa sau năm 2025, cho thấy dòng vốn đổ vào thị trường tiền điện tử. Cùng thời điểm đó, Bitcoin và nhiều tài sản kỹ thuật số khác cũng tăng giá, phản ánh dòng vốn ròng chảy vào toàn bộ lĩnh vực này. Tuy nhiên, khi các tài sản biến động cao chuyển sang xu hướng giảm, quỹ đạo của stablecoin bắt đầu thay đổi.
Cụ thể, vốn hóa của các stablecoin ERC-20 giảm khoảng 7 tỷ USD, từ 162 tỷ USD xuống còn 155 tỷ USD. Trong nhiều trường hợp, sự sụt giảm nguồn cung stablecoin có thể được hiểu là tín hiệu nhà đầu tư chuyển vốn sang Bitcoin. Tuy nhiên, thực tế giá Bitcoin cũng giảm trong cùng khoảng thời gian, làm dấy lên khả năng rằng dòng tiền đang rút khỏi tiền điện tử và quay trở lại tiền pháp định.
Từ các yếu tố trên cho thấy thị trường tiền điện tử đang ở một thời điểm nhạy cảm, nơi các tín hiệu vĩ mô, dòng tiền stablecoin và yếu tố kỹ thuật cùng lúc tạo áp lực lên thị giá các đồng tiền. Giới chuyên môn nhận định cho tới khi xuất hiện sự thay đổi rõ ràng về khẩu vị rủi ro hoặc dòng vốn quay trở lại, thị trường tiền điện tử nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động trong trạng thái giằng co và thận trọng.
