Google tăng chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) năm 2026 lên 185 tỷ USD, dựa vào tăng trưởng quảng cáo và cloud, nhưng áp lực lợi nhuận dài hạn vẫn đang lo ngại.
Trong cuộc đua AI ngày càng khốc liệt, phương châm ngầm của các “ông lớn” công nghệ dường như đang là "mạnh vì gạo, bạo vì tiền".
Tuần trước, Meta Platforms khiến thị trường choáng váng khi công bố kế hoạch chi tới 135 tỷ USD vốn đầu tư trong năm nay, gần gấp đôi năm trước. Nhưng Google đã nhanh chóng nâng mức cược lên cao hơn nữa.
Theo báo cáo quý IV/2025 công bố ngày 5/2, công ty mẹ Alphabet dự kiến chi tối đa 185 tỷ USD cho đầu tư vốn trong năm 2026 — gần gấp đôi so với năm trước và tương đương khoảng 40% doanh thu thường niên.
Dù là một công ty khổng lồ, con số này vẫn đủ khiến giới đầu tư phải giật mình. Cổ phiếu Alphabet đã giảm nhẹ trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi kế hoạch được công bố.
Không giống nhiều đối thủ đang phải vừa chạy vừa dò đường, Google bước vào giai đoạn này với cả lợi thế công nghệ lẫn lợi thế phân phối. Mô hình Gemini 3 đã giúp hãng vươn lên nhóm dẫn đầu về hiệu năng AI, trong khi hệ sinh thái tìm kiếm, Gmail, Android và YouTube mang lại khả năng phổ cập sản phẩm AI mà không đối thủ nào sánh kịp.
Theo Google, riêng ứng dụng Gemini đã có hơn 750 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, mới chỉ phản ánh một phần tổng lượng người dùng thực tế của hệ sinh thái Gemini. Đây là con số mà hầu hết các phòng thí nghiệm AI độc lập chỉ có thể mơ tới.
Đà tiếp nhận mạnh mẽ của Gemini, cùng với việc Google vừa vượt qua nỗ lực pháp lý của chính phủ Mỹ nhằm chia tách tập đoàn, đã giúp trấn an nhà đầu tư trong bối cảnh tâm lý thị trường với công nghệ và AI đang trở nên mong manh hơn. Trong ba tháng qua, cổ phiếu Alphabet tăng khoảng 20%, trong khi các tên tuổi lớn khác như Nvidia, Microsoft hay Amazon đều mất giá.
Quan trọng hơn cả niềm tin thị trường là khả năng tự tài trợ cho cuộc đua AI — và đây chính là nơi mô hình kinh doanh của Google phát huy hiệu quả tối đa.
Mảng quảng cáo, “con bò sữa” truyền thống của Google, không những chưa bị AI làm xói mòn mà còn tăng tốc trở lại. Doanh thu quảng cáo quý IV/2025 tăng 14%, cao hơn mức 13% của quý trước đó. Trong khi đó, mảng điện toán đám mây — từng là điểm yếu so với AWS hay Azure — đã ghi nhận bước nhảy vọt đáng chú ý.
Doanh thu Google Cloud tăng 48% so với cùng kỳ, đạt 17,7 tỷ USD, mức tăng mạnh nhất kể từ đầu năm 2021, thời điểm quy mô mảng này còn chưa bằng một phần ba hiện nay. Đáng chú ý hơn, Google Cloud đạt lợi nhuận hoạt động kỷ lục 5,3 tỷ USD, cao hơn tới 45% so với dự báo của Phố Wall.
Nhờ sự bùng nổ đồng thời của quảng cáo và cloud, Alphabet tạo ra gần 165 tỷ USD dòng tiền hoạt động trong năm 2025 — cao nhất trong toàn bộ chỉ số S&P 500. Chính dòng tiền này là “đạn dược” cho phép Google theo đuổi chiến lược đầu tư AI chưa từng có tiền lệ.
Dù kết quả kinh doanh hiện tại giúp nhà đầu tư phần nào “nuốt trôi” kế hoạch chi tiêu, việc dành tới 40% doanh thu cho chip AI và hạ tầng liên quan vẫn là một canh bạc lớn. Những khoản đầu tư này sẽ nhanh chóng chuyển thành chi phí khấu hao khổng lồ, vốn đã làm lợi nhuận ròng quý IV/2025 giảm 18%.
Bài toán càng trở nên nhạy cảm khi Alphabet không còn rẻ. Chưa đầy một năm trước, lo ngại bị chia tách đã kéo định giá cổ phiếu Google xuống mức dưới 16 lần lợi nhuận dự phóng. Kể từ đó, hệ số định giá này gần như đã tăng gấp đôi.
Điều này diễn ra trong bối cảnh thị trường ngày càng lo ngại về tác động phá hủy của AI đối với các công ty công nghệ hiện hữu — trong đó có nhiều nhà cung cấp phần mềm đám mây, vốn lại chính là khách hàng lớn của Google, Microsoft và Amazon. Khi AI làm thay đổi mô hình kinh doanh của các khách hàng này, chuỗi giá trị của cloud cũng sẽ bị ảnh hưởng.
Google hiện vận hành một cỗ máy kinh doanh hoạt động ăn khớp hiếm có: tìm kiếm, quảng cáo, AI và cloud hỗ trợ lẫn nhau. Nhưng chính sự liên thông đó cũng khiến hãng không thể tách mình khỏi rủi ro chung của hệ sinh thái công nghệ.
Nếu chi tiêu AI toàn ngành vượt quá khả năng tạo doanh thu, áp lực lợi nhuận sẽ không chừa một ai — kể cả kẻ đang dẫn đầu. Và nếu các công ty phần mềm, startup AI hay khách hàng doanh nghiệp buộc phải thắt lưng buộc bụng, tốc độ hoàn vốn của những trung tâm dữ liệu trị giá hàng trăm tỷ USD sẽ bị thử thách.
