Kỳ vọng thị trường chứng khoán tích cực sau Tết

Triển vọng kinh tế tích cực trong dài hạn

Theo phân tích của CTCK KB Việt Nam, số liệu kinh tế vĩ mô tháng 1/2025 cho thấy sự chậm lại ở hầu hết các hoạt động kinh tế, chủ yếu do kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán kéo dài khiến số ngày làm việc giảm đáng kể so với tháng trước và cùng kỳ năm 2024.

Xuất khẩu và nhập khẩu trong tháng lần lượt giảm 4,3% và 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Điều này đã kéo theo sự chậm lại của hoạt động sản xuất, với chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) giảm 9,2% so với tháng trước, dù vẫn tăng nhẹ 0,6% theo năm.

Chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng (PMI) cũng giảm xuống còn 48,9 điểm, phản ánh mức sụt giảm của số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu mới. Trong ngắn hạn, những lo ngại về tác động của rủi ro thuế quan đối với nền kinh tế và nhu cầu tiêu dùng đã khiến các đối tác doanh nghiệp giảm bớt đơn đặt hàng.

Tuy nhiên, về dài hạn, triển vọng môi trường sản xuất và nền kinh tế Việt Nam vẫn được đánh giá tích cực. Dòng vốn FDI tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, với tổng vốn đăng ký đạt 4,33 tỷ USD trong tháng 1, tăng 48,6% so với cùng kỳ năm trước. Đây là tín hiệu khả quan, khẳng định niềm tin của các nhà đầu tư nước ngoài vào sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Việt Nam.

Trong tháng 1/2025, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bật tăng 0,98% so với tháng trước, chủ yếu do tác động của nhóm thuốc và dịch vụ y tế tăng 9,47% theo tháng và 14,1% theo năm. Nguyên nhân chính đến từ việc áp dụng khung giá dịch vụ y tế mới theo Thông tư số 21/2024/TT-BYT, có hiệu lực từ ngày 17/10/2024.

Ngoài ra, nhóm giao thông và nhóm lương thực thực phẩm cũng ghi nhận mức tăng đáng kể do nhu cầu cao trong dịp Tết Nguyên Đán. So với cùng kỳ năm 2024, lạm phát bình quân tăng 3,63%, trong khi lạm phát cơ bản tăng 3,07%.

Dự báo, CPI sẽ ổn định trở lại trong những tháng tiếp theo khi nhu cầu tiêu dùng và đi lại quay về mức bình thường. Các chuyên gia kỳ vọng lạm phát bình quân cả năm sẽ duy trì ở mức khoảng 4%, nằm trong mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5% mà Chính phủ đề ra.

Trong tháng 1/2025, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã bơm ròng hơn 76.783 tỷ đồng qua công cụ thị trường mở (OMO) để đáp ứng nhu cầu thanh toán tăng cao trong dịp Tết. Động thái này là điều thường thấy trong giai đoạn cao điểm của hoạt động chi tiêu cuối năm.

Điểm đáng chú ý là NHNN không chỉ bơm tiền qua OMO mà còn phát hành tín phiếu với giá trị mỗi phiên có lúc lên đến 25.000 tỷ đồng nhằm kiểm soát chênh lệch lãi suất giữa VND và USD. Việc phát hành tín phiếu này giúp duy trì lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm trong biên độ 3,8% - 4,8%, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá trong bối cảnh thị trường ngoại hối quốc tế vẫn nhiều biến động.

Tỷ giá trong tháng 1 tương đối ổn định, dao động trong khoảng 25.100 – 25.400 VNĐ/USD, trái ngược với xu hướng tăng mạnh giai đoạn cuối năm 2024. Tính đến ngày 6/2/2025, tỷ giá liên ngân hàng được ghi nhận ở mức 25.205 VNĐ/USD, giảm 1,1% so với đầu năm.

Dự báo, tỷ giá sẽ tiếp tục biến động trong năm 2025 khi chính quyền Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump có khả năng công bố thêm nhiều chính sách thuế quan mới. Tuy vậy, NHNN được đánh giá sẽ điều hành linh hoạt để giữ ổn định tỷ giá, với dự báo tỷ giá cuối năm ở mức khoảng 26.000 VNĐ/USD, tương ứng tăng 2% so với năm 2024.

Chứng khoán hấp dẫn nhưng tiềm ẩn rủi ro

Cũng theo nhóm chuyên gia tại KBSV, tính đến tháng 1/2025, chỉ số VN-Index đang giao dịch ở mức P/E khoảng 13,4 lần - thấp hơn mức bình quân hai năm qua là 15,15 lần (theo số liệu từ Bloomberg, đã loại bỏ các yếu tố lợi nhuận bất thường).

Ông Trần Đức Anh, Giám đốc Kinh tế Vĩ mô & Chiến lược thị trường tại KBSV cho rằng, diễn biến tích cực từ mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý IV/2024 tiếp tục hỗ trợ thị trường chứng khoán, với nhiều doanh nghiệp, đặc biệt trong các ngành ngân hàng và công nghệ ghi nhận lợi nhuận khả quan. Điều này giúp củng cố tâm lý nhà đầu tư, thu hút thêm dòng vốn đổ vào thị trường.

Sự ổn định của tỷ giá cũng góp phần làm giảm rủi ro cho các doanh nghiệp nhập khẩu và có nợ ngoại tệ lớn, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi để thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài. Một điểm nhấn quan trọng khác là tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam theo FTSE. Theo dự báo, Việt Nam có thể được đưa vào danh sách xem xét nâng hạng vào tháng 9/2025 và chính thức nâng hạng vào tháng 3/2026.

Dù vậy, thị trường chứng khoán vẫn tiềm ẩn các rủi ro cần lưu ý như: Thứ nhất, chính sách thương mại dưới thời Tổng thống Donald Trump được dự báo sẽ có nhiều bất định, đặc biệt trong lĩnh vực áp thuế đối với Trung Quốc. Điều này có thể châm ngòi cho chiến tranh thương mại, gây ảnh hưởng xấu đến chuỗi cung ứng toàn cầu. Việt Nam cũng có nguy cơ bị áp thuế đối với một số mặt hàng khi thuộc nhóm các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Mỹ.

Thứ hai, sự kiện ra mắt công nghệ DeepSeek do Trung Quốc phát triển đã làm dấy lên lo ngại về chi phí đầu tư vào lĩnh vực AI. Nhóm cổ phiếu công nghệ đã chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn, song các chuyên gia cho rằng đây là cơ hội để nhà đầu tư chọn lọc các cổ phiếu có tiềm năng phát triển dài hạn.

“Trong kịch bản tích cực, VN-Index có thể tiếp cận vùng kháng cự 1.315 điểm trước khi chịu áp lực điều chỉnh. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cẩn trọng với các yếu tố bất định từ thị trường quốc tế, đặc biệt là chính sách thương mại và lãi suất”, vị chuyên gia dự báo.

Có thể thấy thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 2/2025 được kỳ vọng sẽ tiếp tục đà hồi phục, nhờ sự ổn định của tỷ giá, kết quả kinh doanh khả quan và kỳ vọng nâng hạng thị trường. Dù vậy, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các yếu tố rủi ro để có chiến lược đầu tư phù hợp trong bối cảnh thị trường vẫn tiềm ẩn nhiều biến động.