Nhóm cổ phiếu nào còn dư địa tăng?

TTCK đang vào giai đoạn thử thách, khiến nhiều chuyên gia nhà phân tích không thể đưa ra nhận định kịch bản tăng hay giảm.

Chu kỳ ngắn hạn không thuận

Khép lại tháng 8, VN-Index đóng cửa ở mức 1.682.21 điểm, tăng 12% so với tháng 07/2025. Đồng thời, thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao cho thấy dòng tiền vẫn duy trì ở mức cao. Điều này cho thấy xu hướng tăng trung và dài hạn vẫn tiếp tục được củng cố.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhấn mạnh, các chỉ báo động lượng đang vào vùng quá mua và tháng 09 thường là chu kỳ không thuận lợi cho TTCK. Do đó, ông Minh dự báo thị trường sẽ không còn tăng mạnh như những tháng qua, và VN-Index có thể dao động trong vùng 1.600 – 1.700 điểm trong tháng 09/2025.

Theo ông Minh, mức độ hấp dẫn của TTCK vẫn cao trong trung và dài hạn. Trong đó, lãi suất thấp là yếu tố chính hỗ trợ cho đà tăng, trong khi đó lợi suất của TTCK vẫn ở mức cao khi đà tăng trưởng của các doanh nghiệp trong quý 2/2025 đã tích cực hơn. Đồng thời, Fed đã giảm lãi suất 0,25% trong tháng 9, và dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm 2 đợt nữa trong những tháng cuối năm nay.

Đặc biệt, tâm lý trung và dài hạn vẫn tiếp tục ở mức lạc quan. Chỉ báo tâm lý vẫn trong xu hướng lạc quan và rủi ro ngắn hạn vẫn ở mức thấp, cho thấy đây vẫn là giai đoạn nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục.

Nhìn nhận trong sóng tăng vừa qua, nhà đầu tư mua cổ phiếu cơ bản nhưng danh mục gần như đi ngang, thậm chí giảm, dù VN-Index tăng mạnh, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược thị trường, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, VN-Index đã tăng khoảng 32% so với đầu năm nay nhưng ảnh hưởng chủ yếu từ nhóm bluechip, nhóm cổ phiếu tài chính ngân hàng. Trong 20 cổ phiếu ảnh hưởng nhiều nhất tới VN-Index, VIC và VHM đóng góp lần lượt 19% và 14% mức tăng chung, tiếp theo là VPB, TCB, MBB, CTG, VCB, HPG,... Rõ ràng, bất động sản, ngân hàng, thép là nhóm đóng góp chính. Ở chiều ngược lại, FPT, GVR, SAB, CTR, PNJ không tăng, thậm chí còn điều chỉnh.

Theo đó, ông Sơn cho rằng nhiều nhà đầu tư cầm cổ phiếu quá lâu nhưng chưa tăng, nên chờ đợi qua giai đoạn hiện tại, và các cổ phiếu đó có thể đón dòng tiền luân chuyển để bật trở lại. Với những nhà đầu tư có khuynh hướng đầu tư ngắn hạn, họ có thể tận dụng nhịp điều chỉnh của thị trường để cơ cấu danh mục sang những nhóm thu hút dòng tiền mạnh hơn như chứng khoán, ngân hàng.
Như trường hợp FPT, áp lực bán ròng của khối ngoại và sự sụt giảm của kỳ vọng đã khiến giá cổ phiếu này bị ảnh hưởng mạnh trong giai đoạn gần đây. Tuy nhiên, diễn biến này cũng giúp tạo ra vùng định giá hợp lý và nhà đầu tư quan tâm cổ phiếu này có thể giải ngân chờ nhịp phục hồi của thị trường.

Những nhóm có định giá hấp dẫn

Với diễn biến của các nhóm ngành trên thị trường, theo ông Nguyễn Thế Minh, mức định giá nhóm tài chính đã không còn hấp dẫn, nhưng dư địa tăng trưởng trong tương lai vẫn còn nhiều. Trên thực tế, những phiên giao dịch của tuần đầu tháng 9 đã cho thấy sự phân hóa của các mã cổ phiếu ngân hàng trong các nhịp điều chỉnh của VN-Index, với một số mã điều chỉnh giảm, nhưng cùng với đó vẫn có những mã tiếp tục nâng đỡ chỉ số.

“Dựa trên mức xếp hạng tăng trưởng ngành, chúng tôi đánh giá cơ hội đầu tư vẫn còn ở nhóm ngân hàng và bất động sản trong bối cảnh mức định giá chưa quá cao, trong khi đó nhóm chứng khoán đang gặp phải rủi ro pha loãng”, ông Nguyễn Thế Minh cho biết và khuyến nghị xem xét các mã cổ phiếu ngân hàng gồm STB, VPB, CTG, MBB, VCB, TCB.

Trong nhóm này, CTG và VCB thuộc Big 4 ghi nhận có mức tăng thấp hơn các mã ngân hàng TMCP tư nhân giai đoạn vừa qua, đang có triển vọng về “đòn bẩy” tăng vốn, mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng, tăng trưởng nhờ tài trợ thu xếp vốn cho các dự án trọng điểm, IB lẫn SME. STB, VPB, TCB và MBB đều có câu chuyện riêng như IPO công ty chứng khoán con, tham gia thị trường tài sản mã hóa, bán vốn…

Nhóm bất động sản được nêu bật với các mã DXG, NLG, CEO, DXS, KDH, trên cơ sở dự báo thu nhập tăng trưởng nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản, doanh thu các dự án đang và sẽ bung ra cùng phân phối sản phẩm.

Yuanta Việt Nam định giá thấp đối với nhóm phi tài chính, song cho rằng sức tăng trưởng thấp khiến nhóm này kém hấp dẫn. Dựa trên chỉ tiêu tăng trưởng và dư địa định giá, Khối phân tích khách hàng cá nhân của Yuanta Việt Nam nêu lựa chọn với nhóm du lịch giải trí, bán lẻ, ô tô phụ tùng. Trong đó, nhóm ngành du lịch giải trí gồm VJC, HVN (hàng không dự báo tăng trưởng mạnh, đặc biệt đi cùng tăng trưởng của du lịch, được minh chứng qua dịp lễ Quốc khánh vừa qua, kỳ vọng tăng trưởng cao khi quý 4 là cao điểm đi lại, du lịch, nghỉ lễ quốc tế và trong nước…).

Nhóm ngành bán lẻ gồm MWG, DGW tiếp tục hưởng lợi với xu hướng phục hồi của bán lẻ, đặc biệt chi tiêu tiêu dùng trên nền tảng số và các kênh mua sắm hiện đại. Đối với nhóm ngành ô tô phụ tùng, có thể xem xét các mã, như HHS...