Bước thích ứng của SAB

LÊ MỸ• 15/04/2024 02:00

Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, HOSE: SAB) vẫn tiếp tục tìm cách thích ứng với Nghị định 100/2019/NĐ-CP.

>>>Cân nhắc lộ trình áp thuế tiêu thụ đặc biệt với bia rượu, đồ uống

SAB đặt chỉ tiêu kinh doanh tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận năm 2024 so với kết quả năm 2023, nhưng giảm dưới chỉ tiêu của năm 2023.

Trong 12 tháng, cổ phiếu SAB đang biên độ giá âm 51% so với VN-Index. Nguồn: Bloomberg

Chính sách vẫn tác động

Theo nhận định của SAB, ngành bia Việt Nam vốn đang gặp nhiều khó khăn do ảnh hưởng nặng nề của đại dịch COVID- 19, cũng như tác động từ một số cơ chế chính sách liên quan như Luật phòng chống tác hại rượu bia, Nghị định 100/2019/ND-CP, khiến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp chưa đạt như kỳ vọng. Ngoài ra, việc người dân thắt chặt chỉ tiêu với việc thị hiếu và yêu cầu của người tiêu dùng ngày càng khắt khe hơn đối với thiết kế bao bì, chất lượng.... cũng là một áp lực đối với các doanh nghiệp, đòi hỏi các doanh nghiệp phải chi mạnh trong các chiến dịch quảng cáo và khuyến mãi để tăng sức cạnh tranh và đẩy mạnh tiêu thụ.

SAB cho rằng khi những chính sách nêu trên vẫn còn những tác động đáng kể đến ngành bia thì thông tin Bộ Tài chính đã đề xuất điều chỉnh mức thuế suất thuế tiêu thụ đặc biệt đối với một số mặt hàng có hại cho sức khỏe, trong đó có rượu, bia, sẽ tiếp tục là một sức ép không nhỏ đến các doanh nghiệp trong ngành, bao gồm tăng gánh nặng tài chính. Bên cạnh đó, sự cạnh tranh tiếp tục diễn ra gay gắt giữa các công ty sản xuất bia nhằm giành thị phần cao hơn.

>>>SAB và triển vọng chưa chắc chắn của ngành bia

Lợi ích trong “bất ổn”

Trong 5 năm gần nhất, SAB vẫn nỗ lực củng cố đỉnh cao doanh thu và lợi nhuận. Có thể nhìn thấy qua kết quả của SAB kể từ sau quá trình chuyển đổi 2018 và cũng kể từ khi Nghị định 100/2019 có hiệu lực vào 2020. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt được ghi nhận theo năm của SAB là: năm 2019 đạt 38.000 tỷ đồng và 5.370 tỷ đồng; năm 2020 đạt 34.979 tỷ đồng và 4.937 tỷ đồng đồng; năm 2021 đạt 26.374 tỷ đồng và 3.929 tỷ đồng; năm 2022 đạt 34.979 tỷ đồng và 5.500 tỷ đồng; năm 2023 đạt 30.4610 tỷ và 4.255 tỷ đồng.

4.375 tỷ đồng là mức dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2024 của SAB, tăng khoảng 2,8% so với năm 2023.

Ở mỗi thời kỳ lợi nhuận tăng hay giảm, SAB đều có các giải trình khác nhau nhưng có một sự thật là cột mốc 38.000 tỷ đồng doanh thu của doanh nghiệp dường như đang rất khó lặp lại. Còn nhớ vào năm 2023, SAB đặt kế hoạch doanh thu tới hơn 40.272 tỷ đồng, tương tự lợi nhuận mức cao 5.775 tỷ đồng. Tuy nhiên trên thực tế, thực hiện chỉ đạt lần lượt 76 và 74% kế hoạch.

Có lẽ vì vậy, trong năm nay, SAB thận trọng hơn khi đặt chỉ tiêu doanh thu thuần 34.397 tỷ đồng và lãi sau thuế 4.580 tỷ đồng, tăng lần lượt gần 13% và 8% so với năm 2023.

Đáng chú ý là công ty vẫn giữ mức chia cổ tức cao (35%). Theo đó, Công ty TNHH Vietnam Beverage (thuộc Thai Beverage) nắm 53,59% vốn điều lệ, sẽ nhận hơn 2.200 tỷ đồng cổ tức, bất chấp hiệu quả của chính sách thích ứng Nghị định 100/2019 và chiến lược chuyển đổi.

Theo Shinhan Securities Vietnam, với kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận, giá nguyên liệu và chi phí không tăng cao, đặt trong (1) rủi ro chính sách; (2) rủi ro tăng giá nguyên vật liệu; (3) rủi ro nhu cầu tiêu thụ yếu, dự phóng đến 2026, doanh thu và lợi nhuận của SAB chưa thể tăng mạnh chạm mục tiêu của năm 2023. Riêng lợi nhuận sau thuế năm 2024 của SAB dự phóng đạt 4.375 tỷ đồng, tăng 2,8% so với năm 2023.