Chứng khoán

Thương vụ IPO lớn nhất ngành bán lẻ hơn thập kỷ qua - Điện Máy Xanh (DMX) đã chính thức mở sổ nhận đăng ký mua cổ phiếu. Với quy mô chào bán 14.360 tỷ đồng (hơn 546 triệu USD) ở mức giá cố định 80.000 đồng/cổ phiếu, đây là cơ hội có một không hai để các nhà đầu tư cá nhân đồng hành cùng định chế bán lẻ chiếm giữ trên 50% thị phần điện máy Việt Nam ngay trước thềm niêm yết HOSE.

Nhà đầu tư có thể chính thức đăng ký trực tuyến qua ứng dụng hoặc website của đại lý phân phối là CTCK Vietcap; các tổ chức nhận đăng ký mua bao gồm CTCP chứng khoán Hồ Chí Minh (HSC), CTCK DNSE, CTCK Sài Gòn - Hà Nội (SHS), CTCK TCBS, CTCK KIS Việt Nam, CTCK VNDIRECT, CTCK BSC.

Chia sẻ tại buổi roadshow IPO Điện Máy Xanh chiều 28/5 tại TP HCM, ông Đoàn Văn Hiểu Em - Tổng Giám đốc Công ty cho biết, gọi đây là "thương vụ tỷ USD", là bởi với quy mô chào bán 14.360 tỷ đồng (hơn 546 triệu USD) ở mức giá cố định 80.000 đồng/cổ phiếu, do đó đây là thương vụ IPO tỷ đô lớn nhất thị trường trong nhiều năm trở lại đây.

Sau IPO, vốn điều lệ của DMX sẽ tăng từ 11.013 tỷ đồng lên 12.808 tỷ đồng, định giá tương ứng hơn 102.460 tỷ đồng. Mức vốn hóa dự kiến của DMX tại thời điểm chào bán vào khoảng 3,35 tỷ USD trước phát hành và khoảng 3,9 tỷ USD sau phát hành.

Cổ phiếu DMX dự kiến niêm yết trên HOSE vào đầu tháng 8/2026, ông Đoàn Văn Hiểu Em tiết lộ.

Trao đổi với đông đảo nhà đầu tư và các nhà môi giới trên thị trường quan tâm đến cổ phiếu DMX, ông Đoàn Văn Hiểu Em cho biết, với mức giá 80.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E khoảng 12 lần. Mức định giá này được xây dựng dựa trên kế hoạch kinh doanh mục tiêu của năm 2026 được đề ra từ đầu năm.

Tuy nhiên đến thời điểm hiện tại, kết quả kinh doanh quý 1 đã công bố và đến cuối tháng 6 hoặc đầu tháng 7 sẽ tiếp tục công bố kết quả quý 2. Thực tế, kết quả đạt được đang vượt khá nhiều so với mục tiêu ban đầu. Nếu kết quả kinh doanh tiếp tục duy trì tích cực như hiện nay, mức P/E thực tế của doanh nghiệp có thể giảm xuống quanh 10 lần.

Điện Máy Xanh cũng đã tham khảo ý kiến từ một số nhà đầu tư lớn về mức định giá phù hợp cho Điện Máy Xanh. "P/E khoảng 10x là cái giá quá hấp dẫn, quá hời", ông Hiểu Em nhấn mạnh.

Điểm đặc biệt của đợt IPO lần này là ban lãnh đạo công ty trực tiếp tham gia mua cổ phiếu. Với vai trò Tổng Giám đốc, ngay trong sáng 27/5, ông Hiểu Em đã hoàn tất đăng ký mua 2 triệu cổ phiếu đầu tiên của Điện Máy Xanh, tổng giá trị mua 160 tỷ. Điều này thể hiện niềm tin lớn của ban lãnh đạo đối với doanh nghiệp, thể hiện cam kết lâu dài với nhà đầu tư.

Theo ông Hiểu Em, mô hình kinh doanh của Điện Máy Xanh hiện đã tương đối hoàn chỉnh với hơn 3.000 cửa hàng, doanh thu và lợi nhuận ổn định. Vì vậy, công ty cam kết tối thiểu 50% lợi nhuận hàng năm sẽ được dùng để chi trả cổ tức. Phần còn lại sẽ được sử dụng cho các hoạt động nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh và gia tăng giá trị cho cổ đông.

Công ty cũng đặt mục tiêu duy trì chính sách cổ tức tiền mặt tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế hằng năm sau niêm yết trong giai đoạn 2026-2030. Riêng năm 2026, DMX sẽ có thêm phương án chia cổ tức đặc biệt 40% bằng tiền mặt.

Công ty chứng khoán Vietcap dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2026 của DMX sẽ bứt phá lên mức 9.324 tỷ đồng (tương đương EPS đạt 7.828 VND/cổ phiếu), đưa mức định giá P/E về ngưỡng xấp xỉ 10,2 lần. Nếu xét ở thời điểm trước phát hành, mức P/E này chỉ còn 9,8 lần.

Vietcap cũng cho rằng đây là một mức định giá có sức hấp dẫn, với tốc độ tăng trưởng EPS ấn tượng lên tới 51% và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 31%, DMX hoàn toàn xứng đáng được giao dịch ở mức giá cao hơn (premium) so với mức trung vị P/E 2026F là 14,2 lần của các doanh nghiệp bán lẻ và phân phối cùng ngành tại khu vực Châu Á.

Đáng chú ý, với kế hoạch IPO đang diễn ra, và dự kiến niêm yết cổ phiếu trên HOSE vào tháng 8, Điện Máy Xanh có kế hoạch sẽ chia cổ tức tiền mặt cho nhà đầu tư khoảng 5%, tương ứng 4.000đ/cổ phiếu. Theo đó, với giá IPO chào bán 80.000đ/cp, nhà đầu tư đăng ký mua cổ phiếu DMX sẽ "hời" ngay 4.000đ/cp

Về dài hạn, với chính sách chi tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế, dựa trên kế hoạch LNST 2026 khoảng 7.350 tỷ đồng, DMX dự kiến có thể phân bổ khoảng 3.700 tỷ đồng cho cổ tức tiền mặt. Tương ứng, cổ đông có thể nhận thêm khoảng 3.000 đồng/cổ phiếu cổ tức thường niên, tương đương lợi suất khoảng 4% so với giá IPO.

Cộng gộp, nhà đầu tư mua IPO và nắm giữ qua năm 2026 có thể hưởng tổng lợi suất cổ tức gần 10% ngay năm đầu, chưa tính dư địa tăng giá cổ phiếu nếu doanh nghiệp thực hiện đúng kế hoạch kinh doanh. Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi thấp, chính sách chi trả này biến DMX thành một lựa chọn mang tính phòng thủ: vừa có khả năng tăng trưởng, vừa tạo dòng tiền đều đặn hàng năm cho cổ đông.

Với những nhà đầu tư đã theo dõi mô hình kinh doanh của Điện Máy Xanh nhiều năm qua, đợt IPO lần này vì thế không chỉ là cơ hội “mua một cổ phiếu mới lên sàn”, mà là bước chuyển vai: từ khách hàng quen thuộc sang vị thế cổ đông hưởng trọn cả câu chuyện tăng trưởng lẫn dòng lợi tức bằng tiền mặt.

“

Theo kế hoạch, Điện Máy Xanh sẽ chào bán 179,5 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 80.000 đồng/cp, tương ứng tổng giá trị vốn huy động 14.360 tỷ đồng. Định giá trước IPO vào khoảng 3,35 tỷ USD.

Lê Mỹ