Thống kê lịch sử cho thấy "sóng" Tết Dương lịch và Nguyên đán sẽ tập trung vào một số nhóm ngành. Tuy nhiên bên cạnh đó, có nhiều điểm mà nhà đầu tư cần chú ý.
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân và Phát triển sản phẩm, CTCK Yuanta Việt Nam - trao đổi với Diễn đàn Doanh nghiệp.
Ông Nguyễn Thế Minh: Chúng tôi thống kê diễn biến các ngành trong giai đoạn tháng 12, tháng 01 và tháng 02 – Là thời điểm vào kỳ nghỉ Tết Dương lịch và Nguyên Đán, giai đoạn đặc biệt này cũng tác động nhiều đến diễn biến của các nhóm ngành. Cụ thể:
Nhóm dẫn đầu (Top 5): Khai khoáng, Dầu khí và Ngân hàng là những "ngôi sao" thực sự trong giai đoạn này. Đặc biệt Ngân hàng có sự bứt phá mạnh nhất vào tháng 1, trong khi Dầu khí và Khai khoáng duy trì phong độ cực tốt xuyên suốt cả 3 tháng.
Thị trường xuất hiện sự phân hóa rõ rệt với các ngành Tiêu dùng (Đồ uống, Thực phẩm) thường được kỳ vọng tăng trưởng dịp Tết nhưng thực tế dữ liệu lịch sử lại cho thấy mức tăng trưởng khá khiêm tốn hoặc thậm chí âm. Điều này có thể do thị trường đã phản ánh kỳ vọng này vào giá cổ phiếu từ trước đó (tháng 10, 11).
Ngành Thép (Kim loại công nghiệp) và Thiết bị điện có xu hướng bùng nổ mạnh nhất vào tháng 2 (sau Tết), thường gắn liền với việc khởi động lại các công trình xây dựng.
Nhóm rủi ro: Hóa chất, Truyền thông và Đồ uống thường có hiệu suất kém nhất trong giai đoạn chuyển giao năm mới này.
- Trong các nhóm ngành ông vừa thống kê theo dữ liệu lịch sử của thị trường, nhìn ở góc độ nền tảng cơ bản, các nhóm ngành này được nhìn nhận như thế nào, thưa ông?
Nếu nhìn vào giai đoạn "sóng" Tết, thì kết quả nêu trên là thống kê để thấy thông thường nhóm cổ phiếu nào sẽ chuyển biến tích cực trong giai đoạn trước nghỉ Tết. Kết quả không mang ý nghĩa liên kết với nhau lắm, mà chủ yếu phản ánh việc gần Tết các nhóm này sẽ tăng mạnh.
Chung quy lại, vào thời điểm gần kỳ nghỉ Tết, tâm lý nhà đầu tư gần như tích cực và kỳ vọng vào thị trường. Chính vì thế, nhà đầu tư thường có xu hướng lạc quan trước thời điểm nghỉ lễ. Khi thị trường tăng tích cực, những nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng, chứng khoán sẽ có diễn biến tăng. Vì hai nhóm này vốn hóa lớn, nên chính vì tâm lý tích cực trước nghỉ lễ, nhóm ngân hàng, chứng khoán hay kể cả thép cũng sẽ tăng trưởng tích cực.
Trong đó có điểm đặc biệt là hai nhóm ngành nổi bật trong top các cổ phiếu tăng trên 3% là bán lẻ và hàng không, du lịch giải trí. Hai nhóm này có mức tăng trưởng khá cao, trên 3%. Mức tăng trưởng này cũng hợp lý vì đây là thời điểm người dân vui chơi giải trí, tăng chi tiêu tiêu dùng. Lĩnh vực bán lẻ và cổ phiếu nhóm này được hưởng lợi trong mùa này.
Còn nếu nhóm có liên quan trực tiếp đến "sóng" Tết thì theo tôi là hàng không, du lịch giải trí và bán lẻ. Các nhóm như ngân hàng, chứng khoán hay thép, những nhóm vốn hóa lớn, thì hầu như hưởng lợi theo xu hướng tăng của thị trường. Thị trường thông thường tăng trước Tết nên các nhóm vốn hóa lớn cũng theo xu hướng đó.
- Liệu có "nghịch lý" không khi thông thường, lẽ ra nhóm đồ uống, ví dụ nhóm bia phải được tiêu thụ - đẩy doanh số trong giai đoạn này, thế nhưng lại có hiệu suất kém ?
Đúng là kết quả thống kê hơi lạ. Trong khi nhóm ngành sản xuất thực phẩm hay đồ uống là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ kỳ nghỉ lễ, nhưng thực tế lại không như vậy. Nhìn vào nhóm sản xuất thực phẩm, dữ liệu phản ánh chỉ tăng trưởng tốt vào tháng 12, còn tháng 1, tháng 2 lại khá thấp. Rõ ràng hiệu suất chỉ tốt trong tháng 12, còn 2 tháng gần Tết Dương lịch hay Tết Nguyên đán thì không còn tác động nữa.
Thực ra cũng không dễ lý giải nguyên nhân chính xác, nhưng tôi nghĩ có thể thời điểm này chủ yếu nhóm ngành dịch vụ sẽ tăng trưởng cao, người ta sẵn sàng chi tiêu cho dịch vụ hơn là thực phẩm. Cũng có thể do nhiều nhà đầu tư đều nghĩ sẽ có diễn biến tích cực nên thị trường lại không đi theo hướng đó.
- Vậy theo ông, thị trường vào Tết Dương lịch và tháng 1 cần lưu ý những thông tin, yếu tố tác động nào?
Trước mắt, trong thời gian tới vào giai đoạn tháng 1 và giữa tháng 2, tức là trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, thị trường sẽ chờ đợi thông tin về kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2025. Đây là thời điểm các nhà đầu tư, các tổ chức, công ty chứng khoán sẽ có đợt đánh giá, review lại kết quả kinh doanh cũng như dự phóng cho năm 2026. Đây là thông tin nhiều nhà đầu tư sẽ đón nhận. Dựa trên các thông tin này, nhà đầu tư sẽ có góc nhìn về thị trường trong năm sau cũng như các nhóm ngành. Mặc dù không phải tác động quá lớn, nhưng ít nhiều nó cũng ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư trong thời gian tới, ít nhất là các biến động ngắn hạn.
Vấn đề thứ hai, tôi nghĩ hiện nay có một xu hướng khá tích cực là sự quay trở lại của dòng vốn ngoại. Thời gian gần đây tỷ giá bắt đầu có khuynh hướng hạ nhiệt khi chỉ số Đô la đang hạ, cộng với việc lãi suất của Fed cũng đã giảm trong thời gian qua. Kỳ vọng năm sau tiếp tục là một chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed. Xu hướng giảm của đồng Đô và lãi suất tại Mỹ hiện nay đang trong đà giảm. Đặc biệt, gần đây nhất Tổng thống Trump có khả năng sẽ đề cử các chủ tịch Fed mới trong năm sau, sớm thay thế vị chủ tịch Fed hiện tại. Điều này càng tạo ra động lực để giảm lãi suất trong năm 2026. Đó là sự kiện tác động đến thị trường.
Vấn đề tiếp theo liên quan đến sự kiện quan trọng trong nước. Gần đây đã có hàng loạt công trình khởi công khánh thành chào mừng Đại hội Đại biểu toàn quốc lần thứ XIV của Đảng. Những phiên gần đây thị trường tương đối tích cực, bao gồm phản ánh tâm lý nhà đầu tư.
- Chỉ số chính VN-Index đang thẳng tiến và gần tiệm cận mốc 1.800 điểm, sau chuỗi xanh vừa qua. Tuy nhiên thanh khoản thị trường vẫn thấp. Ông dự báo thế nào về dòng tiền sau nghỉ Tết Dương lịch và từ nay đến Tết Nguyên đán?
Đúng là nhìn vào điểm số thì thị trường tăng rất tốt nhưng thanh khoản không phản ánh đúng. Nguyên nhân là đà tăng vài phiên gần đây chủ yếu co cụm vào các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, ví dụ VinGroup đã chiếm tỷ trọng lớn đóng góp vào điểm số tăng của Index.
Khi đà tăng của Index không phản ánh tổng quát thị trường, cộng với việc tâm lý nhà đầu tư có một phần lớn nhà đầu tư bị "kẹp" cổ phiếu trong cú điều chỉnh tháng 8, 9, 10 và kéo dài sang tháng 11 vẫn chưa thoát được; các cổ phiếu này chưa hồi phục mà vẫn loanh quanh vùng giá cũ, khiến nhà đầu tư rơi vào vị thế bị động, dẫn đến thanh khoản thị trường thấp. Nhà đầu tư mới cũng thận trọng, và dòng tiền đang bị cuốn vào nhóm vốn hóa lớn, không lan tỏa đồng đều.
Theo tôi từ đây đến cuối năm, thị trường sẽ chuyển biến tích cực. Dòng tiền sẽ dần lan tỏa hơn. Mặc dù hiện tại vẫn thận trọng, nhưng tôi cho rằng sắp tới dòng tiền sẽ lan tỏa đồng đều giữa các nhóm cổ phiếu thay vì co cụm như đợt sóng hồi ngắn cuối tháng 11 đầu tháng 12. Có 2 lý do cho dự báo này:
Thứ nhất, định giá thị trường, nếu trừ VinGroup ra thì P/E vẫn rất thấp, P/E của VN-Index vẫn ở vùng đáy tháng 11, nên định giá không cao dù Index tăng mạnh.
Thứ hai, thời gian tới khi kết thúc các sự kiện quan trọng, nhà đầu tư sẽ có định hướng rõ hơn, các lo ngại và tâm lý thận trọng sẽ được giải tỏa bớt.
Thứ ba, vào đầu năm 2026, xu hướng lãi suất có thể hạ nhiệt nhẹ trở lại, trong đó lãi suất liên ngân hàng có thể hạ nhiệt khi tăng trưởng tín dụng đầu năm thường thấp. Phần lớn thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ dồi dào trở lại, giúp lãi suất hạ nhiệt và tâm lý nhà đầu tư lạc quan hơn. Dòng tiền sẽ quay lại thị trường chứng khoán trong thời điểm tới.
- Trân trọng cảm ơn ông!
