Tiêu thụ xi măng tăng mạnh, HT1 “về đích” sớm

Công ty CP Xi măng Vicem Hà Tiên (HoSE: HT1) mới công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2024, với cả doanh thu và lợi nhuận đều tăng mạnh so với cùng kỳ. Cụ thể, doanh thu thuần của HT1 đạt 1.638 tỷ đồng, tăng gần 4% so với cùng kỳ năm ngoái. Khấu trừ giá vốn, doanh nghiệp ngành xi măng này mang về hơn 161 tỷ đồng lợi nhuận gộp, tăng gần 13,4% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong kỳ, chi phí tài chính được cắt giảm 25% so với cùng kỳ, xuống còn gần 33 tỷ đồng. Các chi phí khác như chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp biến động tăng-giảm không đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Sau khi trừ chi phí, HT1 mang về hơn 22,6 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, cùng kỳ năm trước lỗ hơn 10 tỷ đồng.

Lý giải nguyên nhân lợi nhuận trong kỳ của công ty tăng cao, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết, lợi nhuận quý III/2024 tại báo cáo hợp nhất của công ty tăng gần 33 tỷ đồng so với năm ngoái, tương ứng tăng 320,8% chủ yếu do lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ tăng. Các nguyên nhân chính tác động là sản lượng tiêu thụ xi măng quý III/2024 tăng 8,5% so với cùng kỳ. Đồng thời, chi phí tài chính trong kỳ giảm gần 12 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay giảm hơn 21 tỷ đồng, chủ yếu do lãi suất vay giảm và giảm dư nợ vay.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần của HT1 đạt 5.041 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt gần 44 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với khoản lỗ hơn 37 tỷ đồng của năm ngoái. Với kết quả đạt được sau 9 tháng, doanh nghiệp đã hoàn thành 77% kế hoạch doanh thu và vượt 90% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Về tình hình tài chính, tính đến cuối quý III/2024, tổng tài sản của HT1 đạt hơn 8.245 tỷ đồng, giảm 4,3% so với con số hồi đầu năm. Trong đó, tài sản dài hạn chiếm hơn 6.466 tỷ đồng, chủ yếu là tài sản cố định. Doanh nghiệp có hơn 324 tỷ đồng tiền mặt, giảm hơn 46,5% so với hồi đầu năm; Các khoản phải thu ngắn hạn đạt hơn 572 tỷ đồng; Giá trị hàng tồn kho là gần 790 tỷ đồng, giảm hơn 10,5% so với đầu năm.

Ở bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả của doanh nghiệp là hơn 3.387 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là các khoản nợ ngắn hạn chiếm 3.366 tỷ đồng. Nợ phải trả đang chiếm 41% tổng nguồn vốn của HT1. Vốn chủ sở hữu của công ty đạt 4.859 tỷ đồng, bao gồm 918 tỷ đồng quỹ đầu tư phát triển và 44 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.

Chứng khoán KBSV cho biết, theo Hiệp hội Xi măng Việt Nam (VNCA), năng lực sản xuất của các doanh nghiệp phía Nam chỉ đáp ứng được từ 40 – 60% nhu cầu hàng năm, trái ngược hoàn toàn so với miền Bắc do đặc thù các mỏ đất sét, đá vôi tập trung đến 90% ở phía Bắc và Bắc Trung Bộ.

Với việc nắm giữ thị phần cao nhất (34,7%) và độ bao phủ tốt (5 nhà máy) ở miền Nam, HT1 đang có lợi thế cạnh tranh đáng kể trong việc đảm bảo đầu ra so với các đối thủ trong khu vực, đặc biệt so với phía Bắc.

Theo KBSV, HT1 đang có xu hướng dịch chuyển một phần đầu ra sang phân khúc xây dựng hạ tầng, công nghiệp và dự kiến sẽ được bù đắp phần nào sản lượng từ các dự án đầu tư công đang được tăng tốc từ nay đến 2025 tại phía Nam.

Theo chia sẻ của Ban lãnh đạo, hầu hết các công trình hạ tầng trọng điểm phía Nam (trong đó có Sân bay Long Thành) doanh nghiệp đều tham gia cung cấp từ 50 – 100% khối lượng xi măng.

“Nửa cuối năm sẽ là giai đoạn đẩy nhanh tiến độ thi công, vì vậy chúng tôi dự phóng sản lượng tiêu thụ xi măng trong quý III và quý IV của HT1 có thể đạt ngưỡng 3,1 triệu tấn, tăng 19% so với cùng kỳ, từ đó tổng sản lượng tiêu thụ xi măng 2024 vào khoảng 5,6 triệu tấn, tăng 8,4% so với cùng kỳ”, KBSV nhận định.

Công ty Chứng khoán này cũng nhận định, biên lợi nhuận của HT1 sẽ cải thiện, lợi nhuận hồi phục mạnh so với cùng kỳ nhờ: Giá than duy trì ở mức nền thấp; Tận dụng nguyên vật liệu thay thế và nhiệt thừa khí thải để tối ưu chi phí sản xuất; Chi phí lãi vay tiết giảm.

KBSV cho rằng, lợi nhuận của HT1 đã tạo đáy trong năm 2023 và sẽ bắt đầu hồi phục rõ nét hơn trong 2 quý cuối năm 2024. Mặc dù sản lượng tiêu thụ dự kiến chưa có quá nhiều sự cải thiện, KBSV đánh giá việc tập trung tối ưu các chi phí sẽ giúp cho HT1 vượt xa được kế hoạch lợi nhuận sau thuế trong 2024 (23,2 tỷ đồng), rơi vào khoảng 107,9 tỷ đồng, tăng 509% so với năm trước, với biên lợi nhuận gộp có thể đạt 9,4%.

Mặc dù vậy, Công ty Chứng khoán này cũng chỉ ra một số yếu tố rủi ro đối với HT1 như: Giá bán điện bình quân tăng; Thị trường xây dựng dân dụng phục hồi chậm hoặc yếu hơn so với kỳ vọng. HT1 có thể tiếp tục phải điều chỉnh giảm giá bán xi măng để giữ thị phần và duy trì sản lượng trong bối cảnh thị trường xây dựng dân dụng chưa có nhiều khởi sắc.

Ngoài ra, một trong những điểm có thể tác động dài hạn đến HT1, bắt buộc Công ty phải có đầu tư chuyển đổi xanh, đẩy mạnh hơn nữa việc ghiên cứu sản phẩm mới giảm phát thải ra môi trường, góp phần tiết giảm chi phí sản xuất, bảo vệ môi trường, giảm sử dụng tài nguyên không tái tạo; triển khai thủ tục được cấp chứng chỉ sản phẩm xanh để xuất khẩu vào thị trường khó tính... Theo kế hoạch, HT 1 hiện đã xuất khẩu Úc, Mỹ, một số thị trường thuộc Thái Bình Dương và có thể tìm đến các thị trường tiềm năng khác. Việc đầu tư xanh hóa có thể sẽ khiến chi phí tăng, bên cạnh đó xu hướng tăng lãi suất cũng tác động đến chi phí hoạt động sản xuất kinh doanh.