Vì sao lợi nhuận PNJ "về đáy" 1,5 năm?

CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) công bố báo cáo KQKD hợp nhất quý 2/2019 với doanh thu thuần 2.962 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước. Cũng trong quý 2/2019, doanh số kênh bán sỉ PNJ giảm 23%.

Dù doanh thu giảm, nhưng PNJ vẫn ghi nhận lãi gộp 636 tỷ đồng trong quý 2/2019, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Biên lãi gộp theo đó cũng cải thiện từ mức 18,11% lên 21,5% trong quý vừa qua.

Một điểm khác dễ nhận thấy trên báo cáo tài chính quý II/2019 của PNJ là sự biến động lớn ở một số khoản chi phí phát sinh trong kỳ.

Cụ thể, PNJ ghi nhận 22,2 tỷ đồng chi phí tài chính, tăng 62% so với cùng kỳ năm 2018. Trong đó, khoản chi phí lãi vay tăng 90% do nhu cầu vốn phục vụ sản xuất kinh doanh tăng. Ngoài ra, chi phí bán hàng của PNJ cũng tăng 67% lên 286 tỷ đồng, còn chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 58% lên 116 tỷ đồng.

Kết quả, PNJ ghi nhận 169 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 2/2019, giảm 6,3% so với cùng kỳ năm trước.

Dù kết quả quý 2 không thực sự thuận lợi nhưng lũy kế 6 tháng đầu năm, PNJ đạt doanh thu thuần 7.745 tỷ đồng – tăng 5,3%; Lợi nhuận sau thuế 598 tỷ đồng – tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) 6 tháng đạt 2.685 đồng.

Việc doanh thu PNJ sụt giảm trong quý 2 do sức mua thị trường đối với trang sức suy giảm. Bên cạnh đó, những trục trặc không lường trước được trong hoạt động sau khi triển khai hệ thống ERP mới đã ảnh hưởng đến hoạt động bán hàng của công ty. 

Cụ thể, dưới sự điều hành của bà Cao Thị Ngọc Dung và các cộng sự, PNJ đã khởi động Dự án Hoạch định Nguồn Nhân lực ERP, phần quan trọng nhất của chiến lược Chuyển đổi số vào ngày 5/4/2018. Sau một năm nghiên cứu và hoàn thiện, hệ thống ERP được PNJ đưa vào vận hành từ cuối tháng 3/2019.

Tuy nhiên, các sự cố trong quá trình chuyển giao giữa 2 hệ thống cũ và mới đã dẫn đến tình trạng thiếu hàng để bán ở các cửa hàng và ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh Quý II của PNJ. Cụ thể, theo Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC), lợi nhuận sau thuế trong 5 tháng đầu năm 2019 của PNJ có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại nếu so sánh với tốc độ tăng trưởng trong quý I/2019.

Kết quả kém khả quan này đến từ việc thiếu hàng tại cửa hàng do những trục trặc không lường trước được trong hoạt động sau khi triển khai hệ thống ERP mới vào ngày 27/3.

“Lỗi số liệu trong thời gian chuyển đổi sang hệ thống ERP mới gây gián đoạn hoạt động trong tháng 4 và 5/2019. Ban lãnh đạo cho biết có một số lỗi khi số liệu được chuyển từ các hệ thống cũ khác nhau của PNJ sang một hệ thống ERP mới.

Các lỗi số liệu này đã ảnh hưởng đến quy trình sản xuất, việc tiếp nhận đơn hàng mới và phân bổ thành phẩm của PNJ trong hệ thống cửa hàng, dẫn đến tình trạng thiếu hàng bán tại các cửa hàng. Trong tháng 04/2019, nhà máy của PNJ chỉ hoạt động với 50% công suất so với trước khi đưa hệ thống ERP vào hoạt động hồi tháng 3. Tuy nhiên, trong tháng 5 con số này đã cải thiện về 80% và ban lãnh đạo dự kiến đến tháng 8 hoạt động sẽ hoàn toàn phục hồi”, Công ty Chứng khoán Bản Việt cho biết.

Theo VCSC, lợi nhuận sau thuế của PNJ đã tăng trưởng trở lại trong tháng 6/2019, phù hợp với những dự báo đưa ra trước đó.

Việc doanh thu bán lẻ và trang sức của PNJ đạt mức tăng trưởng 2 chữ số sau 6 tháng đầu năm 2019 nhờ doanh số các cửa hàng hiện hữu đạt tốc độ tăng trưởng 1 chữ số và có thêm 16 cửa hàng trang sức vàng được mở mới, cùng các cửa hàng mới mở năm 2018. Sự phục hồi của PNJ trong tháng 6/2019 cho thấy doanh nghiệp này đã trở lại quỹ đạo tăng trưởng.

Trong năm 2019, PNJ đề ra chỉ tiêu kinh doanh với doanh thu 18.207 tỷ và lợi nhuận sau thuế 1.181 tỷ đồng. Với kết quả 6 tháng, doanh nghiệp đã hoàn thành 42% chỉ tiêu doanh thu và 51% kế hoạch lợi nhuận năm. PNJ thường đạt kết quả tốt nhất trong quý I nhờ ngày Thần tài và Valentine.

Trên thị trường, chốt phiên giao dịch cuối tuần cổ phiếu PNJ đang ở mức 74.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn họa thị trường đạt 16.477,38 tỷ đồng.