Các quốc gia ASEAN đang đẩy mạnh các chương trình cải cách thị trường chứng khoán nhằm tăng thanh khoản, cải thiện lợi nhuận cho cổ đông và thu hút vốn quốc tế.
Các chính phủ ASEAN đang ngày càng đẩy mạnh các cải cách thị trường nhằm thu hút dòng vốn nước ngoài, tăng thanh khoản và cải thiện lợi nhuận cho cổ đông, theo các chuyên gia phân tích cổ phiếu của JPMorgan.
Các quốc gia như Malaysia và Thái Lan đã triển khai những kế hoạch theo hướng này, và các động thái đó có thể mang lại lợi ích cho một số cổ phiếu cụ thể. Trong khi đó, Singapore cũng thúc đẩy sáng kiến riêng mang tên Value Unlock. Hồi tháng 2, chính phủ nước này công bố bổ sung thêm 1,5 tỷ đô la Singapore cho Chương trình Phát triển Thị trường Cổ phiếu (EQDP), nâng tổng quy mô quỹ EQDP lên 6,5 tỷ đô la Singapore.
Các chuyên gia của JPMorgan cho biết: “Chúng tôi ước tính khoảng 2,1 tỷ đô la Singapore đã được giải ngân... và sẽ có thêm nguồn vốn được phân bổ trong quý II năm nay.”
Các chuyên gia nhận định chương trình MY Value Up của Malaysia là động thái mới nhất của chính phủ nước này nhằm tham gia làn sóng cải cách thị trường tại châu Á.
Chiến lược của chương trình hướng tới các doanh nghiệp có vốn hóa thị trường trên 4 tỷ ringgit Malaysia (tương đương 1,3 tỷ đô la Singapore). Hiện có 88 doanh nghiệp trên sàn Bursa Malaysia thuộc diện này, chiếm khoảng 80% tổng vốn hóa thị trường.
Hiện sáng kiến vẫn mang tính tự nguyện, nhưng có thể sẽ tiến tới cơ chế công bố thông tin có cấu trúc vào năm 2027.
Các chỉ số chính được sử dụng để đánh giá khả năng gia tăng giá trị của doanh nghiệp Malaysia bao gồm: tỷ suất cổ tức, mức lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), vốn hóa thị trường, hệ số P/E và tổng lợi nhuận dành cho cổ đông.
Ngoài ra, đối với các công ty chứng khoán, cơ quan quản lý đang xem xét giảm phí và hỗ trợ mở rộng hoạt động phân tích đối với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ.
Theo các chuyên gia JPMorgan, những cải cách này có thể tạo ra cơ hội đầu tư vào các cổ phiếu có tiềm năng tăng giá nhờ khai thác tài sản hiệu quả hơn, cải thiện hoạt động kinh doanh hoặc tăng tỷ lệ chi trả cổ tức.
“Hiện sáng kiến này vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng chúng tôi tin rằng nhà đầu tư có thể tận dụng cơ hội để nắm giữ những cổ phiếu có khả năng mở khóa giá trị,” báo cáo viết.
JPMorgan đánh giá tích cực nhóm cổ phiếu ngân hàng như Maybank, Hong Leong Bank và RHB Bank nhờ xu hướng tăng chi trả cổ tức. Ngoài ra, còn có nhóm y tế như IHH Healthcare do tiềm năng khai thác tài sản, cùng Top Glove.
Đối với Thái Lan, các chuyên gia cho biết một số thay đổi từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan đang tiếp tục thúc đẩy dòng vốn đầu tư vào một số cổ phiếu nhất định. Chẳng hạn, sau khi quy định được điều chỉnh, các quỹ ESG của Thái Lan hiện có thể đầu tư vào các doanh nghiệp tham gia chương trình Jump+ của nước này.
Các doanh nghiệp tham gia phải đạt điểm đánh giá quản trị doanh nghiệp từ 90 trở lên, áp dụng từ ngày 1/3. Các chuyên gia cũng lưu ý rằng nhà đầu tư cá nhân được khấu trừ thuế tối đa bằng 30% thu nhập, với mức trần 300.000 baht (khoảng 11.786 đô la Singapore) mỗi năm, nếu đầu tư vào các quỹ ESG của Thái Lan trong giai đoạn từ ngày 1/1/2024 đến 31/12/2026.
Tính đến tháng 5/2026, nhiều doanh nghiệp thuộc chỉ số SET Index của Thái Lan chỉ được giao dịch ở mức nhỉnh hơn giá trị sổ sách, trong khi ROE vẫn thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu, theo JPMorgan.
“Chúng tôi cho rằng nguyên nhân là triển vọng kinh doanh yếu khi doanh nghiệp ít đưa ra định hướng dài hạn; những lo ngại về quản trị và phân bổ vốn; cùng với thanh khoản thị trường thấp và suy giảm,” các chuyên gia giải thích.
Tính đến ngày 30/4, SET Index là chỉ số chứng khoán lớn tăng mạnh nhất ở khu vực ASEAN từ đầu năm 2026 đến nay, tăng 18,6%. Tuy nhiên, JPMorgan cũng cho rằng một số yếu tố nội địa đóng vai trò quan trọng, chẳng hạn chiến thắng của đảng Bhumjaithai trong cuộc tổng tuyển cử đã khiến thị trường tăng khoảng 3,5% chỉ trong một phiên vào ngày 8/2 năm nay.
Với Việt Nam, câu chuyện cải cách thị trường vốn cũng đang được thúc đẩy mạnh nhằm hướng tới mục tiêu chính thức được nâng hạng thị trường chứng khoán từ cận biên lên mới nổi.
Với Việt Nam, các tổ chức tài chính và xếp hạng quốc tế như Ngân hàng Thế giới (WB), MSCI, FTSE Russell, Hiệp hội Lưu ký toàn cầu (AGC), Hiệp hội các Thị trường Tài chính và Ngành chứng khoán châu Á (ASIFMA)... đều đánh giá cao những nỗ lực cải cách thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua.
Việc thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức được tổ chức xếp hạng FTSE Russell xác nhận nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026 cũng mở ra cơ hội lớn để thu hút các quỹ đầu tư quốc tế và đưa thị trường bước vào một chu kỳ phát triển dài hạn mới.
Bên cạnh đó, Việt Nam hiện cũng nổi lên như một điểm đến đáng chú ý của dòng vốn đầu tư trong ASEAN nhờ triển vọng tăng trưởng kinh tế ổn định, lĩnh vực sản xuất mở rộng và chiến lược thu hút đầu tư công nghệ cao.
Điều này có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam hưởng lợi trong dài hạn nếu các cải cách tiếp tục được đẩy nhanh và thanh khoản thị trường được cải thiện rõ nét hơn.
