“Bước ngoặt” của BSR

Tuy nhiên, BSR cũng đối mặt với thách thức không nhỏ khi giá dầu thô được dự báo sẽ sụt giảm khi OPEC nới nguồn cung và Tổng thống đắc cử Donald Trump đẩy mạnh khai thác dầu đá phiến.

Tăng tốc để thoát lỗ

Báo cáo tài chính quý 3/2024 của BSR ghi nhận quý lỗ đầu tiên sau 4 năm. Trong quý này, BSR ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 31.946 tỷ đồng, giảm 15% so với cùng kỳ năm ngoái, và lợi nhuận ghi nhận lỗ ròng 1.209 tỷ đồng.

Theo BSR, nguyên nhân của khoản lỗ ròng tới từ việc Crack Spread (chênh lệch giá xăng dầu thành phẩm đầu ra và giá dầu thô đầu vào) giảm so với cùng kỳ năm trước đã kéo giảm biên lợi nhuận của BSR âm tới 5%. Được biết, Crack Spread là chỉ số thông dụng để đo lường hiệu quả lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu. Đo theo chỉ số này, BSR đã giảm 35% và kết quả kinh doanh chạm mức thấp nhất kể từ 2022.

Lũy kế 9 tháng năm 2024, doanh thu của BSR đạt 87.058 tỷ đồng, giảm 17,47% và lợi nhuận lũy kế đạt 674,5 tỷ đồng, giảm 89% so với cùng kỳ 2023.

Để thoát lỗ và chuẩn bị lên sàn HoSE, BSR đã tăng công suất vận hành, duy trì hàng tồn kho ở mức hợp lý để giảm thiểu rủi ro và áp dụng chính sách bán hàng linh hoạt để hạn chế ảnh hưởng trong trường hợp giá dầu thế giới giảm.

Sắp lên sàn HOSE

BSR đã được chấp nhận niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE). Như vậy, với hơn 3,1 tỷ cổ phiếu, BSR dự kiến sẽ niêm yết trên HoSE từ ngày 17/1/2025. Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu BSR đã tăng 23% từ đầu năm 2024. Vốn hoá thị trường của doanh nghiệp này đạt gần 69.000 tỷ đồng.

BSR hiện là doanh nghiệp đang quản lý và vận hành Nhà máy Lọc dầu Dung Quất, đây là nhà máy lọc dầu đầu tiên của Việt Nam. Dự án này được khởi công xây dựng năm 2005 với tổng vốn đầu tư 3 tỷ USD và đi vào vận hành từ năm 2009. Nhà máy Lọc dầu Dung Quất có công suất 6,5 triệu USD tấn dầu thô.

Để có thể chuyển sàn thành công, Ban Lãnh đạo BSR đã công bố Nghị quyết phê duyệt kế hoạch sản xuất kinh doanh tạm thời năm 2025. Theo kế hoạch này, BSR đặt mục tiêu sản lượng sản xuất đạt 6,7 triệu tấn gồm 2,5 triệu tấn dầu diesel; 2,2 triệu tấn xăng RON 95; 0,6 triệu tấn xăng RON 91/92; 0,6 triệu tấn nhiên liệu Jet A1,... Theo đó, sản lượng tiêu thụ của BSR dự kiến đạt 6,6 triệu tấn trong năm 2025. Với việc niêm yết trên sàn HoSE, BSR sẽ là doanh nghiệp lọc hoá dầu lớn nhất của Việt Nam trên sàn chứng khoán, và mở ra cơ hội cho doanh nghiệp hút vốn ngoại cho các dự án đang được triển khai.

Thách thức tăng vốn

Cùng với việc chào sàn HoSE trong năm 2025, kế hoạch tăng vốn điều lệ lên gần 2 tỷ USD (khoảng 50 ngàn tỷ đồng) của BSR đã được PVN thông qua và đang được trình lên cơ quan thẩm quyền. Theo đó, BSR sẽ phát hành cổ phiếu thưởng, trả cổ tức bằng cổ phiếu từ nguồn quỹ đầu tư phát triển và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, với tổng tỷ lệ chia thưởng là 61,5%.

BSR cho biết việc tăng vốn điều lệ là yêu cầu cấp thiết nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho Dự án nghiên cứu mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất. Đây là dự án quan trọng được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chủ trương đầu tư để nâng công suất sản xuất của nhà máy lên 171.000 thùng/ngày.

Theo các chuyên gia tài chính, vốn điều lệ có ý nghĩa rất quan trọng đối với doanh nghiệp. Trước hết, vốn điều lệ thể hiện năng lực tài chính ban đầu của công ty. Vốn càng cao thì khả năng của doanh nghiệp trong việc vay vốn và mở rộng quy mô hoạt động càng lớn. Đây là một yếu tố quan trọng trong việc đánh giá giá trị của công ty. Các nhà đầu tư ngoại thường xem xét mức độ vốn điều lệ của công ty để đánh giá khả năng sinh lời và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.

Dù chuyển sàn và tăng vốn thành công nhưng Công ty chứng khoán DSC cho rằng cái chính vẫn là nỗ lực cải thiện kinh doanh ở BSR. Hiện nay, giá dầu có xu hướng giảm trong dài hạn, bởi OPEC dần nới lỏng nguồn cung dầu thô nhằm đáp ứng nhu cầu hồi phục của thị trường quốc tế. Mức hồi phục dự kiến là 5,86 triệu thùng/ngày đến cuối 2025. Trong khi đó, Tổng thống đắc cử Donald Trump có chủ trương sẽ đẩy mạnh khai thác dầu đá phiến. Việc này sẽ làm gia tăng nguồn cung, khiến giá dầu thô có nguy cơ sụt giảm. Như vậy, có nhiều khả năng kết quả kinh doanh của BSR đã đi qua thời kỳ hoàng kim do mô hình kinh doanh của BSR chủ yếu hưởng lợi từ chênh lệch giá xăng dầu thành phẩm và giá dầu thô. Đây sẽ là thách thức với BSR trong năm 2025.