Doanh nghiệp ngành logistics được dự báo tiếp tục tăng trưởng sản lượng và doanh thu, song kết quả kinh doanh ngày càng phân hoá dưới áp lực giá nhiên liệu tăng.
Trong 05 tháng đầu năm, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, tăng 25% so với cùng kỳ, qua đó thúc đẩy tăng trưởng sản lượng container thông qua hệ thống cảng biển Việt Nam tăng khoảng 10,5%. Sự bứt phá này tiếp tục đến từ xu hướng khi các doanh nghiệp FDI tích cực dịch chuyển sản xuất tới Việt Nam để đáp ứng tiêu chuẩn về xuất xứ, cũng như việc các nhà bán lẻ tại thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam như Mỹ, EU, lo ngại về rủi ro gia tăng chi phí vận chuyển và mức thuế mới của Mỹ…
Với hoạt động thương mại tiếp tục tăng trưởng, ngành logistics với đại diện là Cảng & Vận tải biển sẽ là nhóm được hưởng lợi, nhờ sản lượng và doanh thu đều tăng trưởng tích cực. Đặc biệt, lợi nhuận của các doanh nghiệp khai thác các cảng nước sâu như GMD, PHP sẽ tăng trưởng vượt trội hơn nhờ đóng góp lớn từ cảng Gemalink hay bến 3,4 Lạch Huyện. Hai bến cảng này đều duy trì hiệu suất khai thác vượt trội hơn so với cụm cảng sông trong khu vực.
Trong khi đó lợi nhuận của các doanh nghiệp cảng sông như VSC sẽ tăng trưởng chậm hơn do gia tăng chi phí để nâng cấp luồng hàng hải cũng như chi phí bán hàng. Trong bối cảnh áp lực cạnh tranh trong khu vực cao, lợi nhuận của doanh nghiệp vận tải biển như HAH sẽ giảm nhẹ do đa phần hợp đồng cho thuê đã được ấn định trong 2025, cũng như biên lợi nhuận khai thác tàu chịu áp lực điều chỉnh do giá nhiên liệu tăng cao.
Trước diễn biến này, MSB dự báo lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ của GMD dự kiến tăng trưởng bứt phá trong Quý II/2026 nhờ gia tăng lợi nhuận từ cảng Gemalink khi sản lượng dự kiến tăng khoảng 37%. Qua đó, việc tăng 10% giá dịch vụ trung bình tại toàn hệ thống cảng và ghi nhận thu nhập khác khoảng 700 tỷ từ thương vụ hoán đổi cổ phần với CJ Logistics. Đóng cửa phiên giao dịch ngày 29/6 cổ phiếu GMD quanh mốc 72.600 đồng/cp.
Đối với HAH, MBS dự báo lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ chủ yếu do chi phí nhiên liệu tăng mạnh, ảnh hưởng tới mảng LNG hoạt động tự vận hành. Tuy nhiên nhờ tái ký hợp đồng cho thuê định hạn 3 tàu với giá cước cho thuê cao hơn khoảng 5%, cũng như ghi nhận thêm doanh thu từ tàu HaiAn IRIS và đóng góp từ HaiAn Green Shipping Lines đã góp phần giảm bớt tác động tiêu cực từ giá nhiên liệu tăng cao. Từ giá nhiên liệu tăng cao, doanh thu giảm, phản ánh vào cổ phiếu HAH vẫn đi ngang quanh vùng giá 51.500 đồng/cp.
Với VSC, MBS dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ giảm mạnh chủ yếu do áp lực cạnh tranh cao khiến VSC phải tăng chi phí bán hàng, môi giới cũng như việc gia tăng vay nợ tài trợ cho nhiều dự án mới khiến chi phí tài chính của VSC tăng mạnh. Tính đến 6 tháng đầu năm, cổ phiếu VSC vẫn đi ngang quanh vùng giá 18.550 đồng/cp.
Trong khi đó, đối với nhóm Bưu chính - Chuyển phát (cũng được xếp vào mảng dịch vụ logistics) nhờ dòng chảy bưu kiện dồi dào, sức mua nội địa cải thiện nhưng chưa đủ bù đắp áp lực sụt giảm lợi nhuận của do cú sốc giá nhiên liệu. Trong 05 tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 11,8%, đó dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng sản lượng bưu kiện vận chuyển của các doanh nghiệp trong Quý II/2026.
Có thể nói, với sức mua nội địa cải thiện và xu hướng gia nhập sàn thương mại điện tử của nhiều nhãn hàng uy tín, tuy nhiên bức tranh lợi nhuận Quý II/2026 của các doanh nghiệp này lại đối diện với rủi ro sụt giảm. Do tỷ trọng chi phí nhiên liệu cao, MBS đánh giá lợi nhuận ròng của các nhóm bưu chính, chuyển phát truyền thống sẽ bị bào mòn nghiêm trọng. Tuy nhiên đối với VTP, kỳ vọng lợi nhuận Quý II/2026 sẽ sụt giảm nhưng mức độ ảnh hưởng ít hơn so với trung bình ngành nhờ lợi thế quy mô cũng như việc áp dụng phụ phí nhiên liệu và ứng dụng công nghệ vào hoạt động, giúp tiết giảm tối đa hao phí vận hành trên mỗi đơn hàng.
Với VTP, dự báo lợi nhuận sau thuế về công ty mẹ dự kiến tiếp tục giảm 54% so với cùng kỳ do chịu áp lực từ giá nhiên liệu trung bình tăng khoảng 34%. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng 6, cổ phiếu VTP đi ngang quanh vùng giá 62.800 đồng/cp.
Với những diễn biến trên, MBS dự báo từ nay đến cuối năm nhóm ngành logistics vẫn tiếp tục phân hoá. Dù vậy, nhà đầu tư được khuyến nghị có thể xem xét cổ phiếu nhóm này cho mục tiêu trung và dài hay thay vì nắm giữ ngắn hạn.
