Gửi bình luận
Nội bộ FED đang chia rẽ quan điểm về mục tiêu tới: Kiềm chế lạm phát hay thúc đẩy việc làm?
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đối mặt với một câu hỏi hóc búa khi chuẩn bị cho hội nghị thường niên tại Jackson, Wyoming tuần tới và cuộc họp chính sách quan trọng vào tháng 9: Đâu là vấn đề lớn hơn đối với nền kinh tế hiện tại – lạm phát dai dẳng hay tốc độ tạo việc làm chậm lại? Sự phân vân này dự kiến sẽ khiến quyết định cuối cùng tại cuộc họp ngày 16-17/9 tới trở nên khó đoán.
Tín hiệu trái chiều
Kể từ tháng 4, việc tăng trưởng việc làm yếu ớt đã khiến một số quan chức nghiêng về việc cắt giảm lãi suất chủ chốt ngay trong tháng tới nhằm kích thích chi tiêu. Thị trường Phố Wall đang khá chắc chắn về khả năng này, với tỷ lệ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lên tới 93% theo CME Fedwatch. Tỷ lệ này đã tăng vọt sau báo cáo việc làm ngày 1 tháng 8 cho thấy tốc độ tuyển dụng trong tháng 7 chậm chạp và thấp hơn nhiều so với ước tính trước đó vào tháng 5 và tháng 6. Tăng trưởng việc làm trung bình trong ba tháng đó chỉ còn 35.000, giảm mạnh so với 123.000 cùng kỳ năm ngoái.
Báo cáo lạm phát vào thứ Ba cũng cho thấy sự tăng nhẹ ở cấp độ người tiêu dùng và dấu hiệu mờ nhạt cho thấy thuế quan đang đẩy giá hàng hóa lên cao. Điều này củng cố quan điểm của một số quan chức rằng họ có thể gạt bỏ lo ngại về lạm phát để tập trung vào việc củng cố thị trường việc làm.
Bà Michelle Bowman, thành viên Hội đồng thống đốc Fed, nhận định: "Với lạm phát cơ bản đang đi theo quỹ đạo bền vững hướng tới mục tiêu 2%, nhu cầu tổng thể yếu và dấu hiệu mong manh trên thị trường lao động, tôi nghĩ rằng chúng ta nên tập trung vào rủi ro đối với nhiệm vụ việc làm của mình".
Tương tự, bà Mary Daly, Chủ tịch chi nhánh Fed San Francisco, cũng cho rằng thị trường lao động đã "mềm đi" và gợi ý Fed "có thể sẽ cần điều chỉnh chính sách trong những tháng tới".
Những cảnh báo
Tuy nhiên, không phải tất cả các quan chức đều đồng quan điểm. Ông Austan Goolsbee, Chủ tịch chi nhánh Fed Chicago, đã hạ thấp mức độ yếu kém trong việc tuyển dụng. Ông cho rằng thị trường lao động tăng trưởng chậm lại có thể phản ánh một phần sự sụt giảm nhập cư do chính sách kiểm soát biên giới của Tổng thống Donald Trump, thay vì một nền kinh tế yếu hơn. Ông cũng chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp vẫn còn thấp ở mức 4.2% là bằng chứng cho thấy thị trường việc làm vẫn vững chắc.
Ông Goolsbee còn chỉ ra một số dấu hiệu cảnh báo trong báo cáo lạm phát tuần này: Giá của nhiều dịch vụ vốn dĩ không bị ảnh hưởng bởi thuế quan, như chăm sóc nha khoa và vé máy bay, nay đã tăng vọt, một dấu hiệu cho thấy lạm phát có thể chưa được kiểm soát. Ông Goolsbee nhấn mạnh: "Đó là điều đáng lo ngại nhất trong báo cáo lạm phát, và nếu nó kéo dài, chúng ta sẽ khó quay trở lại mức 2%".
Về tác động của thuế quan, các quan chức Fed cũng có những bất đồng. Nhiều người tin rằng thuế quan sẽ chỉ tạo ra một sự tăng giá một lần và sẽ nhanh chóng biến mất, không dẫn đến lạm phát liên tục. Bà Mary Daly đồng tình: "Thuế quan sẽ thúc đẩy lạm phát trong ngắn hạn, nhưng có lẽ không theo cách dai dẳng", yêu cầu Fed phải giữ lãi suất cao.
Ngược lại, ông Raphael Bostic, Chủ tịch chi nhánh Fed Atlanta, cảnh báo rằng thuế quan có thể dẫn đến lạm phát dài hạn hơn nếu chúng khiến nhiều nhà sản xuất chuyển sản xuất từ các địa điểm có chi phí thấp ở nước ngoài về lại Hoa Kỳ, hoặc sang các quốc gia khác có mức lương cao hơn. Ông Bostic nhận định: "Bạn sẽ thấy những thay đổi cấu trúc cơ bản nếu điều này thành công. Đó thực sự là một nền kinh tế khác biệt". Trong kịch bản đó, ông Bostic muốn chờ "cho đến khi chúng ta có thêm một chút rõ ràng" và với tỷ lệ thất nghiệp thấp, "chúng ta có được sự xa xỉ để làm điều đó".
Ẩn số quyết định tháng 9
Báo cáo giá bán buôn tháng 7 vào thứ Năm, cho thấy sự tăng mạnh của giá hàng hóa và dịch vụ trước khi đến tay người tiêu dùng, đã khiến một khả năng trở nên ít thành hiện thực hơn: một đợt cắt giảm lãi suất 0,5% vào tháng 9, như gợi ý của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent.
Ông Alberto Musalem, Chủ tịch chi nhánh Fed St. Louis, người có phiếu bầu trong chính sách của Fed năm nay, nhận định trên CNBC rằng một đợt cắt giảm lãi suất với quy mô đó là không được hỗ trợ bởi tình hình hiện tại của nền kinh tế, và triển vọng của nền kinh tế.
Ông Tim Duy, nhà kinh tế học tại SGH Macro, cho rằng Fed có thể sẽ phải nâng dự báo lạm phát tại cuộc họp tháng 9 khi họ công bố bộ dự báo kinh tế hàng quý mới nhất của mình. Hiện tại, các nhà hoạch định chính sách của Fed kỳ vọng lạm phát, không bao gồm thực phẩm và năng lượng biến động, sẽ đạt 3,1% vào cuối năm nay, nhưng lạm phát đã gần đạt mức đó. Ông Duy cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9 sẽ khó khăn đối với Fed nếu họ cũng dự báo lạm phát cao hơn.
Với lãi suất hiện tại và những quan điểm trái chiều sâu sắc trong nội bộ, cuộc họp tháng 9 của Fed cùng bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Jerome Powell tại Jackson sẽ được thị trường và giới kinh tế dõi theo sát sao để tìm kiếm bất kỳ manh mối nào về bước đi tiếp theo của chính sách tiền tệ Mỹ.
