FED giữ nguyên lãi suất, nhưng không theo cách thông thường

Trong nhiều tuần qua, bức tranh kinh tế Mỹ ngày càng trở nên ảm đạm và lo lắng lạm phát gia tăng. Nhưng trong khi thị trường chờ đợi FED thừa nhận khó khăn và đề ra cách khắc phục, họ có thể phải thất vọng. Trên thực tế, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đã phớt lờ điều này.

FED coi tác động thuế quan là “nhất thời”

Phát biểu sau cuộc họp, ông Powell đã hạ thấp những lo ngại ngày càng tăng về tăng trưởng kinh tế cũng như tác động giá cả có thể xảy ra do cuộc chiến thương mại quyết liệt của Tổng thống Donald Trump. Thậm chí, ông tuyên bố rằng tác động lạm phát của thuế quan có khả năng chỉ là nhất thời.

"Như tôi đã đề cập, đôi khi có thể thích hợp để bỏ qua lạm phát nếu nó biến mất nhanh chóng mà không cần hành động từ phía chúng tôi, nếu đó là nhất thời," ông Powell nói.

Những tuyên bố này được đưa ra sau quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4,25%-4,5% lần thứ hai liên tiếp. Lập trường của FED đã giúp trấn an thị trường tài chính. Chỉ số S&P 500 tăng điểm và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm xuống.

Ông Powell lý giải rằng dữ liệu thực tế cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc, và tin tưởng rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được giữ vững. Dù vậy, những lý giải của ông Jerome Powell không thuyết phục được các nhà phân tích mà cho thấy sự không chắc chắn của chính FED trước hướng đi của nền kinh tế Mỹ.

Điều không bình thường

Trong phát biểu, Chủ tịch FED coi quan điểm “nhất thời” của mình là kịch bản "cơ sở", nhưng sau đó cũng thừa nhận rằng các quan chức "thực sự không thể biết chắc" liệu tác động này có chỉ là tạm thời hay không.

“Câu hỏi đặt ra là, thuế quan tác động đến quá trình lạm phát rộng lớn hơn như thế nào?” Ellen Meade, giáo sư nghiên cứu kinh tế tại Đại học Duke và cựu Cố vấn đặc biệt của Hội đồng FED, nhận xét. “Ông Powell dường như chỉ tập trung vào sự thay đổi ban đầu của mức giá — tức là sự gia tăng một lần do thuế quan — nhưng không đề cập đến khả năng thuế quan có thể dẫn đến lạm phát kéo dài hơn.”

Cựu Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, Bill Dudley, nhận xét rằng FED đang "dò dẫm" vì họ không biết điều gì sẽ xảy ra với tăng trưởng kinh tế.

FED sau đó vẫn dự kiến sẽ có 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, được cho là nhằm xoa dịu những lo lắng đang gia tăng rằng áp lực lạm phát do thuế quan tạo ra sẽ ngăn cản ngân hàng trung ương hạ lãi suất nếu nền kinh tế suy yếu nghiêm trọng.

Những kết quả khảo sát từ Đại học Michigan mới đây cho thấy người tiêu dùng Mỹ dự đoán giá cả sẽ tăng trung bình 3,9% mỗi năm trong vòng 5 đến 10 năm tới — mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ. Chủ tịch FED bác bỏ dữ liệu này, gọi nó là một "trường hợp ngoại lệ" nhiều lần.

"Đây là một điều khá đáng chú ý," Aditya Bhave, nhà kinh tế tại Bank of America, nhận xét về kết quả khảo sát của Đại học Michigan.

Một số nhà quan sát cũng lưu ý đến bối cảnh chính trị xung quanh tuyên bố của ông Powell, khi chính quyền Trump tìm cách gia tăng quyền kiểm soát đối với các cơ quan liên bang và chỉ trích những người chống lại họ.

"Ông Trump đang bước đi trên lớp băng mỏng. Ông ấy không muốn FED rơi vào tầm ngắm của Nhà Trắng. Đây là thời điểm khá nhạy cảm. Hiện tại, FOMC đã câu thêm thời gian với 100 điểm cơ bản cắt giảm đầu tiên, và ông Powell nói rằng chúng ta có thể tạm thời giữ nguyên tình trạng này", Derek Tang, nhà kinh tế tại LH Meyer/Monetary Policy Analytics ở Washington, nhận xét.

Một số cập nhật chính của FED

Các dự báo kinh tế mới của FED bao gồm tiếp tục dự kiến giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm trong năm nay, với hai lần giảm 0,25 điểm phần trăm.

FED cũng nâng ước tính lạm phát cơ bản (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) vào cuối năm nay lên 2,8% từ mức 2,5% trước đó. Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 giảm xuống còn 1,7% từ mức 2,1%.

Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tăng lên 4,4% vào cuối năm nay, so với mức 4,3% trong dự báo hồi tháng 12.