Gửi bình luận
Những tín hiệu suy yếu trên thị trường việc làm đang khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gần như chắc chắn phải giảm lãi suất trong cuộc họp tuần tới.
Theo khảo sát của Bloomberg News với hơn 40 chuyên gia kinh tế hàng đầu, Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần tới và có thể giảm thêm một lần nữa trước khi kết thúc năm 2025. Đây được coi là bước ngoặt quan trọng sau nhiều tháng duy trì lập trường thận trọng để kiềm chế lạm phát.
Kết quả khảo sát cho thấy dự báo trung vị nghiêng về hai lần giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, hơn 40% số chuyên gia được hỏi tin rằng Fed sẽ thực hiện ba lần giảm lãi suất, phản ánh sự lo ngại ngày càng lớn trước tình hình việc làm chững lại.
Trong nhóm dự báo hai lần giảm lãi suất của FED, ý kiến chia đều giữa kịch bản Fed hạ tiếp vào tháng 10 hoặc tháng 12. Thị trường tài chính thậm chí đặt cược mạnh hơn với ba lần cắt giảm lãi suất của FED.
Điểm mới đáng chú ý là gần 90% chuyên gia tin rằng tuyên bố sau cuộc họp chính sách tháng 9 của FED sẽ thay đổi trọng tâm, nhấn mạnh rủi ro gia tăng trên thị trường lao động. Văn bản này dự kiến được công bố ngày 17/9 tại Washington, sau đó Chủ tịch Jerome Powell sẽ tổ chức họp báo.
James Knightley, Kinh tế trưởng toàn cầu của ING, nhận định: “Cán cân rủi ro trong nhiệm vụ kép của Fed – ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm – đang nghiêng rõ về phía việc làm.”
Dữ liệu gần đây cho thấy nhận định thị trường lao động vững chắc trong thông cáo tháng 7 của Fed không còn phù hợp. Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ đã tăng lên 4,3% trong tháng 8, cùng với những điều chỉnh số liệu cho thấy tốc độ tạo việc làm chậm lại đáng kể. Trung bình số việc làm mới hàng tháng trong giai đoạn 12 tháng tính đến tháng 3 vừa qua đã bị điều chỉnh giảm gần một nửa.
Đây là dấu hiệu cho thấy Fed khó có thể tiếp tục duy trì lập trường chờ đợi, nhất là khi Chủ tịch FED Powell tại hội nghị Jackson Hole hồi tháng 8 đã phát tín hiệu “mở cửa” cho việc giảm lãi suất nhằm ngăn tình trạng thất nghiệp leo thang.
Tầm nhìn xa hơn, giới phân tích cho rằng Fed sẽ hạ dần trần lãi suất mục tiêu cho quỹ liên bang xuống 3,5% vào giữa năm 2026, thấp hơn 1 điểm phần trăm so với hiện nay. Điều đó phản ánh sự dịch chuyển chiến lược từ ưu tiên chống lạm phát sang cân bằng giữa rủi ro thất nghiệp và lạm phát. Tuy vậy, chỉ có 2/42 chuyên gia trong khảo sát dự báo Mỹ rơi vào suy thoái trong 12 tháng tới, cho thấy phần đông vẫn tin kinh tế Mỹ có khả năng “hạ cánh mềm”.
Tuy nhiên, việc ra quyết định lãi suất của FED không hề dễ dàng. Khảo sát dự báo nội bộ Fed sẽ xuất hiện bất đồng tại cuộc họp tuần tới.
Các Thống đốc Michelle Bowman và Christopher Waller có thể phản đối mức giảm 0,25 điểm phần trăm và ủng hộ hạ sâu hơn 0,5 điểm. Một số ý kiến cũng dự đoán Stephen Miran – ứng viên Thống đốc Fed mới nếu kịp được phê chuẩn – cũng sẽ đứng về phe này.
Ở chiều ngược lại, Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City, Jeff Schmid, được cho là sẽ bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất. Điều đó cho thấy ông Powell sẽ phải chèo lái một Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) đang bị chia rẽ.
Ngoài yếu tố kinh tế, sức ép chính trị đang ngày càng hiện hữu. Tổng thống Donald Trump đã nhiều lần yêu cầu Fed hạ lãi suất tới 3 điểm phần trăm và đang cân nhắc nhân sự cho vị trí Chủ tịch Fed nhiệm kỳ tới. Ông còn tìm cách sa thải Thống đốc Lisa Cook, song tòa án đã ra phán quyết tạm thời giữ bà tại vị.
71% chuyên gia tham gia khảo sát bày tỏ lo ngại chính sách tiền tệ của FED trong 12 tháng tới có thể bị chi phối bởi yếu tố chính trị. Riêng với vụ việc liên quan đến Lisa Cook, hơn một nửa cho rằng nếu ông Trump thành công, tính độc lập của Fed sẽ bị xói mòn nghiêm trọng.
Dù vậy, thị trường tài chính vẫn tỏ ra khá bình tĩnh. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm trong những tháng gần đây, trong khi kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định.
Các nhà phân tích cho rằng nếu niềm tin vào cam kết kiểm soát lạm phát của Fed lung lay, khi đó lợi suất và lạm phát kỳ vọng mới bật tăng trở lại.
