Lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tiếp tục tích cực với mức tăng trưởng 13- 14% trong năm 2026, sau một năm 2025 tăng trưởng cao hơn kỳ vọng ban đầu.
Năm 2026, trong ngắn hạn, điểm nổi bật chính sẽ đến từ các chính sách hỗ trợ tiêu dùng và định hướng kiểm soát tín dụng vào lĩnh vực bất động sản.
Hiện nay, Chính phủ đang tiếp tục các chính sách tài khóa và tiền tệ theo hướng nới lỏng có kiểm soát nhằm hỗ trợ sự hồi phục kinh tế và sức mua tiêu dùng nội địa. Điển hình là việc ban hành Nghị định số 359/2025/NĐ-CP ngày 31/12/2025 sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 181/2025/NĐ-CP ngày 01/7/2025 quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Thuế giá trị gia tăng với nhiều đối tượng không chịu thuế. Trước đó, Quốc hội đã ban hành Nghị quyết quyết nghị giảm 2% thuế suất VAT áp dụng đối với các nhóm hàng hóa, dịch vụ quy định tại khoản 3 Điều 9 Luật Thuế giá trị gia tăng số 48, đưa mức thuế suất xuống còn 8% đến hết năm 2026.
Chính sách tăng cường đầu tư công cũng sẽ tiếp tục được đẩy mạnh nhằm phát triển cơ sở hạ tầng cần thiết để đón nhận dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững trong dài hạn. Hàng loạt dự án trọng điểm quốc gia đang được thúc đẩy cho thấy quyết tâm thực hiện mục tiêu này.
Về dài hạn, năm 2026 được xem là năm tạo nền tảng cho tăng trưởng. Kinh tế Việt Nam được nhận định sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực nhờ một số yếu tố then chốt.
Thứ nhất là việc tinh giản các quy trình, quy định và nâng cao khả năng tiếp cận bình đẳng đối với các nguồn lực đầu vào như vốn, đất đai, lao động khi Nhà nước xây dựng các chính sách cụ thể hóa Nghị quyết 68-NQ/TW của Bộ Chính trị.
Thứ hai là sự cải thiện của cầu nội địa cùng với quá trình đô thị hóa tiếp tục được đẩy mạnh.
Thứ ba là sự chủ động tham gia hội nhập kinh tế quốc tế. Cùng với đó, dòng vốn FDI được kỳ vọng tiếp tục tăng, đặc biệt trong các lĩnh vực điện tử tiêu dùng và công nghệ nếu Việt Nam đạt được các thỏa thuận thương mại thuận lợi với Mỹ.
Rủi ro chính trong năm 2026 được cho là vấn đề kiểm soát nguồn cung tiền. Việc lãi suất tiền gửi ngân hàng tăng nhanh trong thời gian gần đây cho thấy chính sách tiền tệ đang tiến dần tới giới hạn trong việc hỗ trợ tăng trưởng. Nếu không có thêm nguồn lực tài chính từ bên ngoài, việc duy trì tăng trưởng cao đi kèm ổn định vĩ mô sẽ đối mặt với nhiều thách thức.
Mục tiêu tăng trưởng GDP cao, cùng với các chính sách hỗ trợ và cải cách toàn diện, đang tạo nền tảng tích cực cho tâm lý nhà đầu tư và xu hướng thị trường trong năm 2026. Tuy nhiên, diễn biến giá cổ phiếu và kỳ vọng nhà đầu tư hiện chủ yếu được dẫn dắt bởi thông tin liên quan đến chính sách. Điều này có thể khiến thị trường tiềm ẩn rủi ro biến động nếu kết quả thực tế không đạt kỳ vọng.
Các chính sách hỗ trợ kinh tế được kỳ vọng tiếp tục duy trì trong năm 2026 nhưng sẽ tập trung nhiều hơn vào thúc đẩy đầu tư công, trong khi chính sách tiền tệ có xu hướng chuyển sang trạng thái trung lập và kiểm soát chặt chẽ hơn. Lãi suất đã tăng vào cuối năm 2025 và khó có khả năng quay về mức thấp như trước. Vì vậy, xu hướng lãi suất cần được theo dõi sát sao do việc tăng mạnh có thể tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường, dòng tiền và các ngành lớn như bất động sản và ngân hàng.
Tóm lược lại dự báo 2026: Lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo tiếp tục tăng trưởng tích cực ở mức 13–14% trong năm 2026, sau khi năm 2025 ghi nhận mức tăng 27,6%, cao hơn kỳ vọng ban đầu. Các ngành mang tính chu kỳ như tài chính, nguyên vật liệu, tiêu dùng và năng lượng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ chính sách và duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt trong năm 2026.
Thanh khoản thị trường được kỳ vọng duy trì ở mức 800 triệu đến 1 tỷ USD mỗi phiên, với động lực chính đến từ nhà đầu tư trong nước. Dòng vốn nhà đầu tư nước ngoài được kỳ vọng quay trở lại trong nửa cuối năm 2026 khi Việt Nam chính thức được đưa vào rổ chỉ số của FTSE.
Chúng tôi dự báo thị trường chứng khoán có thể tăng nhẹ hoặc thậm chí điều chỉnh trong năm 2026. Mặc dù lợi nhuận các công ty niêm yết tiếp tục tăng so với năm 2025, mức tăng không còn cao. Trong khi đó, P/E bình quân của thị trường đã lên mức 17,3 lần, là mức cao trong vòng 10 năm gần đây. Do đó, khả năng tăng giá mạnh trong năm 2026 là không cao.
Việc thu hút dòng vốn ngoại sẽ là động lực chính cho thị trường. Điều này phụ thuộc lớn vào sự ổn định của tỷ giá và lạm phát. Trong năm 2025, khối ngoại bán ròng khoảng 4,8 tỷ USD, được thay thế bởi dòng vốn nhà đầu tư cá nhân trong nước. Tuy nhiên, nguồn lực này có thể khó gia tăng trong năm 2026 do lãi suất huy động tăng cao và thị trường bất động sản gặp khó khăn, làm hạn chế dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân. Thị trường chứng khoán cần động lực mới từ dòng vốn ngoại quay trở lại. Định hướng phát triển với mục tiêu GDP tăng 10% và kế hoạch nâng hạng chính thức vào tháng 7/2026 là yếu tố thu hút vốn ngoại. Tuy nhiên, nếu lạm phát và tỷ giá không ổn định do áp lực tăng trưởng, khả năng thu hút dòng vốn này sẽ gặp khó khăn.
Thị trường được dự báo sẽ phân hóa mạnh. Các doanh nghiệp có nền tảng tốt, đặc biệt thuộc những nhóm ngành chưa tăng mạnh trong năm 2025, có nhiều khả năng ghi nhận mức tăng tích cực hơn trong năm 2026. Nhóm nguyên vật liệu và công nghiệp gắn với đầu tư công, cùng nhóm tiêu dùng và bán lẻ hưởng lợi từ chính sách kích cầu, được đánh giá có triển vọng thu hút dòng tiền.
Mặc dù rủi ro từ chính sách thuế quan của Mỹ vẫn tồn tại đối với các doanh nghiệp xuất khẩu, dự báo nhiều doanh nghiệp xuất khẩu vẫn có kết quả tích cực, đặc biệt là nhóm chế biến nông thủy sản.
