Chứng khoán

Theo Báo cáo tài chính quý IV/2025 mới công bố của Công ty CP Xi măng Vicem Hải Vân (HoSE: HVX), mặc dù doanh thu thuần quý cuối năm của doanh nghiệp ngành xi măng này tăng trưởng 21% so với cùng kỳ năm trước, lên 104,5 tỷ đồng. Tuy nhiên, giá vốn tăng mạnh 145% so với cùng kỳ, lên gần 100 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp của doanh nghiệp này sụt giảm mạnh 90% so với cùng kỳ năm 2024, xuống chỉ còn 4,6 tỷ đồng.

Các chi phí trong kỳ này của doanh nghiệp cũng được tiết giảm đáng kể so với cùng kỳ năm 2024, trong đó, chi phí tài chính tiết giảm 44%, chi phí bán hàng giảm 41% và chi phí quản lý doanh nghiệp tiết giảm 4% so với cùng kỳ; nhưng vẫn không thể “cứu” doanh nghiệp ngành xi măng lâu đời này thoát khỏi một quý kinh doanh thua lỗ, với mức lỗ gần 16 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ 6 tỷ đồng.

Doanh nghiệp cho biết, nguyên nhân thua lỗ là do thị trường tiêu thụ xi măng tại khu vực miền Trung - Tây Nguyên đang chịu áp lực cạnh tranh khốc liệt, khi nhiều thương hiệu giá rẻ ngoài hệ thống Vicem đẩy mạnh hiện diện. Để giữ thị phần, doanh nghiệp đã đưa ra nhiều giải pháp để đẩy mạnh tiêu thụ, gia tăng sản lượng.

Bên cạnh đó, trong kỳ này, Công ty không sản xuất và tiêu thụ clinker do thị trường không có nhu cầu mua, trong khi chi phí sản xuất cao và bất lợi về logistics. Việc dừng sản xuất clinker khiến chi phí cố định của nhà máy xi măng Vạn Ninh được hạch toán vào chi phí khác hơn 10 tỷ đồng, bao gồm khấu hao tài sản cố định, chi phí giải phóng mặt bằng và phân bổ chi phí sửa chữa.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần của HVX đạt hơn 431 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế ghi nhận lỗ gần 46 tỷ đồng. Đây cũng là năm thua lỗ thứ ba liên tiếp của doanh nghiệp này. Điều này cũng đồng nghĩa với việc cổ phiếu HVX đang đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.

Trước đó, HoSE cũng đã có thông báo gửi HVX cho biết, cổ phiếu HVX đã bị đưa vào diện kiểm soát từ ngày 19/03/2025 do lợi nhuận sau thuế trên báo cáo tài chính kiểm toán 2023 và 2024 đều thua lỗ. Đến ngày 19/01/2026, HoSE tiếp tục nhận được báo cáo tài chính quý IV/2025 với kết quả lỗ gần 46 tỷ đồng trong năm 2025. Do đó, HoSE lưu ý khả năng hủy niêm yết bắt buộc theo quy định nếu báo cáo tài chính kiểm toán 2025 của HVX tiếp tục có lợi nhuận sau thuế là số âm.

Kết quả kinh doanh bết bát của HVX hoàn toàn trái ngược với diễn biến tích cực của ngành xi măng Việt Nam. Theo báo cáo của Bộ Xây dựng, năm 2025, sản lượng sản xuất xi măng, clinker cả nước ước đạt 104 triệu tấn, tăng 11% so với năm 2024. Tổng sản lượng sản phẩm tiêu thụ ước đạt khoảng 112 triệu tấn, tăng 16% so với cùng kỳ năm 2024.

Trong đó, nhu cầu xi măng trong nước ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, ước tăng khoảng 12,8% so với năm 2024, đưa tổng sản lượng tiêu thụ nội địa lần đầu tiên cán mốc 75 triệu tấn, cũng là mức kỷ lục từ trước tới nay của ngành xi măng. Trong khi đó, xuất khẩu đạt trên 37 triệu tấn, vượt mức thực hiện của năm trước gần 8 triệu tấn, với trị giá ngoại tệ thu về khoảng 1,362 tỷ USD.

Tiêu thụ nội địa cán mốc 75 triệu tấn, tăng trưởng 2 con số chủ yếu nhờ vào các chính sách kinh tế hiệu quả và đặc biệt là sự thúc đẩy mạnh mẽ từ đầu tư công, các dự án hạ tầng giao thông và xây dựng cơ sở hạ tầng công cộng được đẩy mạnh.

Năm 2026, các chuyên gia dự báo ngành xi măng Việt Nam tiếp tục chịu tác động đan xen nhiều yếu tố có cả tích cực và tiêu cực. Chính phủ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua việc Nhà nước tiếp tục triển khai các gói đầu tư hạ tầng lớn, thị trường bất động sản dần phục hồi và diễn biến cung - cầu giữa các khu vực kinh tế trong nước cũng như xuất khẩu.

Trong bối cảnh nền kinh tế duy trì mục tiêu tăng trưởng cao và ưu tiên phát triển các dự án hạ tầng giao thông trọng điểm, thị trường xi măng năm 2026 được kỳ vọng có thêm động lực từ đầu tư công và thị trường bất động sản. Tuy nhiên, tình trạng dư cung vẫn lớn và áp lực cạnh tranh vẫn là những thách thức hiện hữu đối với toàn ngành.

Đình Đại