Dự báo giá dầu còn biến động đến hết năm, sẽ giảm vào năm 2027

Trong bối cảnh xung đột tại khu vực Trung Đông và mấu chốt eo biển Hormuz còn cản trở dòng chảy của dầu, giá dầu Brent chốt phiên 8/10 tăng 4,1%, lên 104,28 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại về nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Việt Nam đảm bảo an ninh năng lượng

Tại buổi chia sẻ trực tuyến về ngành năng lượng ngày 8/10 của Chứng khoán Vietcap, các chuyên gia công ty chứng khoán này đã đưa ra những nhận định về triển vọng ngành năng lượng, giá dầu và dự báo về các cổ phiếu năng lượng - dầu khí.

Với diễn biến xung đột đang diễn ra và trên thực tế "bản đồ" nguồn cung dầu khí toàn cầu, chuyên gia Vietcap nhận định, các nhà máy lọc dầu châu Á đa dạng hóa nguồn dầu thô ngoài Hormuz, giúp duy trì nguồn cung sản phẩm lọc dầu trong khu vực. Trước khi xảy ra gián đoạn, khoảng 70% nguồn cung dầu thô của nhà máy lọc dầu Aster tại Singapore đến từ Vịnh Ba Tư. Đến tháng 9, khoảng 70% được nhập từ các nguồn ngoài vùng Vịnh, bao gồm Tây Phi, Mỹ Latinh và Canada.

Đối với các nhà máy lọc dầu vẫn phụ thuộc về mặt kỹ thuật vào đặc tính dầu thô Trung Đông, Oman là một nguồn thay thế quan trọng mà không cần đi qua eo biển Hormuz. Trung Quốc và Ấn Độ có thêm các lựa chọn đa dạng hóa thông qua dầu thô Nga. Tồn kho toàn cầu trước xung đột cũng đóng vai trò là vùng đệm quan trọng trong khi các chuỗi cung ứng thay thế đang được phát triển, theo Vietcap.

Tại Việt Nam, các chuyên gia khẳng định, an ninh năng lượng Việt Nam vẫn được đảm bảo. Nguồn cung dầu thô được đảm bảo đến hết tháng 10. Việt Nam thường nhập khẩu khoảng 50 -60% nhu cầu dầu thô. Nguồn nhập khẩu tập trung cao với Kuwait chiếm khoảng 86 phần trăm tổng lượng nhập khẩu năm 2025, tiếp theo là Nigeria chiếm 6%, Brunei chiếm 1% và các nguồn khác chiếm 7%, cho thấy Việt Nam phụ thuộc lớn vào dòng xuất khẩu từ Trung Đông, theo số liệu của Cục Hải quan.

Việt Nam có hai nhà máy lọc dầu, trong đó Nhà máy Lọc hóa dầu Nghi Sơn (NSRP) có công suất 10 triệu tấn mỗi năm, chiếm khoảng 40% thị phần nội địa. Thứ hai là Nhà máy Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) có công suất 6,5 triệu tấn/ năm, chiếm khoảng 30% thị phần.

Nhà máy Lọc hóa dầu Nghi Sơn được sở hữu bởi PVN với 25%, Kuwait Oil Europe BV với 35% và Idemitsu Kosan cùng Mitsui Chemical với 40% - Nhà máy này theo Vietcap phân tích, nhập 100% nguyên liệu dầu thô từ Trung Đông, chủ yếu từ Kuwait và một phần từ UAE. Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn đã chuyển đổi thành công từ việc gần như phụ thuộc hoàn toàn vào dầu thô xuất khẩu Kuwait (KEC) sang cơ cấu dầu thô đa dạng.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, chỉ khoảng 18 trên tổng số 39 triệu thùng nhập khẩu là dầu thô KEC, tương đương khoảng 46%. Nhà máy lọc hóa dầu Nghi Sơn đã chạy thử chế biến thành công 10 loại dầu thô khác bao gồm WTI, Cộng hòa Congo, UAE, Qatar và Iraq. Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn cho biết đã đảm bảo khoảng 35 triệu thùng dầu thô thay thế đến hết tháng 9 năm 2026. Doanh nghiệp trong ngành ước tính đầu vào được đảm bảo đến hết tháng 10.

"Dù lưu lượng qua eo biển Hormuz hiện rất hạn chế, chúng tôi kỳ vọng nhà máy lọc hóa dầu Nghi Sơn sẽ xử lý tốt như giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 4", chuyên gia Vietcap nhấn mạnh.

Trong tháng 4, Ban lãnh đạo nhà máy BSR cũng đã cho biết nguồn cung dầu thô đủ để duy trì công suất hoạt động từ 118 -126%. Điều này đạt được nhờ đảm bảo dầu thô trong nước cho 90% công suất thiết kế và nâng khả năng chế biến dầu WTI từ 30% lên 45%, giúp tăng tính linh hoạt nguyên liệu.

Nâng dự báo giá dầu, khí năm 2026 và giảm vào 2027: Mức nào?

Từ nay đến cuối năm, với diễn biến đang xảy ra, Vietcap nâng dự báo giá dầu Brent cho cả năm thêm 8% mỗi thùng, tức khoảng 90 USD/ thùng và tương ứng mức tăng 31% so với cùng kỳ năm trước. Dự báo giá năm 2027 được nâng thêm 7% lên 75 USD mỗi thùng, tương ứng mức giảm 16% so với cùng kỳ năm trước.

Chuyên gia Vietcap lý giải, nguyên nhân của sự thay đổi này là do thị trường thắt chặt hơn dự kiến trong năm 2026 và 2027. Trong dài hạn, nâng dự báo giá Brent giai đoạn 2028 đến 2030 thêm 3% lên mức 72 USD mỗi thùng trong cả kịch bản cơ sở và kịch bản cao. "Chúng tôi tự tin giá dầu năm 2027 sẽ giảm so với cùng kỳ", các nhà phân tích khẳng định.

Đối với giá dầu nhiên liệu FO, vốn là giá tham chiếu cho giá khí, Vietcap nâng giá dự báo năm 2026 và 2027 lần lượt là 7% và 9%. Đồng thời, nâng giả định giá dầu FO trung bình trong giai đoạn 2026 - 2030 thêm 5%trong kịch bản cơ sở.

Với giá LNG nhập khẩu trung bình của Việt Nam bao gồm thuế cho năm 2026 và 2027, dự báo mức nâng lần lượt là 14% và 15% trong kịch bản cơ sở.

Về giá than, nâng dự báo giá than trộn năm 2026 và 2027 lần lượt 4% và 3% trong kịch bản cơ sở. Cụ thể, giá dự báo lên mức 3,0 triệu đồng mỗi tấn vào năm 2026, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước, và 2,7 triệu đồng/tấn vào năm 2027, giảm 11% so với cùng kỳ năm trước.