PSI dự báo giá dầu Brent trung bình sẽ dao động trong vùng từ 80 - 85 USD/thùng trong năm 2026. Đây là mức giá nền tảng lý tưởng, tiếp tục mở ra chu kỳ hoạt động thuận lợi cho các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành dầu khí.
Theo chuyên gia của PSI, trong quý II/2026, thị trường năng lượng toàn cầu tiếp tục chứng kiến những diễn biến phức tạp khi giá dầu Brent duy trì vững chắc ở vùng giá cao. Nguyên nhân cốt lõi đến từ tình trạng thắt chặt nguồn cung nghiêm trọng, với mức thâm hụt cung - cầu toàn cầu có thời điểm đã vượt ngưỡng 6 triệu thùng/ngày. Theo nhận định từ các chuyên gia của PSI, mặc dù giá trị hợp lý dài hạn của dầu Brent được ước tính chỉ xoay quanh mức 90 USD/thùng, song những áp lực thực tế đã đẩy giá vượt mốc 100 USD/thùng từ giữa tháng 3 và dao động chủ yếu trong biên độ cao từ 103.35 đến 108 USD/thùng trong phần lớn quý II.
Bên cạnh các yếu tố nền tảng về cung - cầu, rủi ro địa chính trị đóng vai trò là động lực then chốt hỗ trợ và đẩy giá, đặc biệt là nguy cơ gián đoạn hoạt động vận tải hàng hải qua eo biển Hormuz - một trong những huyết mạch giao thương dầu mỏ quan trọng nhất thế giới. Yếu tố rủi ro này đang dần được dòng tiền và các định chế tài chính phản ánh trực tiếp vào kỳ vọng giá dầu dài hạn, qua đó không chỉ nâng cao mặt bằng giá trong ngắn hạn mà còn củng cố vững chắc mức sàn giá dầu trong trung hạn.
Tuy nhiên, chuyên gia của PSI cho rằng, thị trường vẫn ghi nhận những biên độ biến động rất mạnh theo các diễn biến ngoại giao, do các thỏa thuận mang tính tạm thời giữa các bên được đánh giá là khá mong manh. Giá dầu Brent từng có những nhịp giảm ngắn hạn sau tín hiệu mở lại tuyến vận tải qua eo biển Hormuz, nhưng ngay lập tức phục hồi mạnh mẽ sau các cuộc không kích đáp trả nhằm vào Iran. Những bất đồng sâu sắc xung quanh lệnh trừng phạt, chương trình hạt nhân và quyền kiểm soát hàng hải tiếp tục duy trì trạng thái bất định kéo dài cho thị trường.
Đứng trước các tác động từ cuộc xung đột Iran, thị trường dầu mỏ toàn cầu đang tự điều chỉnh thông qua sự kết hợp của các cơ chế thị trường nhằm hạn chế nhu cầu và rút bớt lượng dự trữ quá mức. Nhờ đó, mức thâm hụt thực tế được kìm giữ ở mức thấp hơn đáng kể so với mức giảm lý thuyết do sự gián đoạn tại eo biển Hormuz gây ra (vốn được ước tính lên tới hơn 20 triệu thùng/ngày).
Dẫn số liệu từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), PSI cho biết, thị trường dầu năm 2026 ban đầu được kỳ vọng sẽ dư cung khoảng 3-4 triệu thùng/ngày, và chính lượng dư cung phác thảo này đã trở thành bộ đệm hấp thụ một phần cú sốc nguồn cung đột ngột. Đồng thời, nhu cầu tiêu thụ toàn cầu cũng xuất hiện dấu hiệu suy yếu với mức điều chỉnh giảm khoảng 2-4 triệu thùng/ngày do hệ quả của giá năng lượng duy trì ở mức cao, tăng trưởng kinh tế chậm lại và nhu cầu nhập khẩu từ Trung Quốc sa sút rõ rệt.
Nhờ vào các yếu tố tự điều chỉnh kể trên, mức thâm hụt thực tế theo các cân đối thị trường hiện tại được kiểm soát ở mức khoảng 5 triệu thùng/ngày trong quý II/2026. Mặc dù vậy, PSI đánh giá đây vẫn là một con số thiếu hụt vô cùng đáng kể. Nếu tình trạng thắt chặt này tiếp tục kéo dài, lượng tồn kho dầu toàn cầu sẽ tiếp tục suy giảm, tạo ra áp lực gia tăng giá dầu lớn trong các quý tiếp theo.
PSI cho rằng việc bổ sung và tái tích lũy tồn kho phụ thuộc hoàn toàn vào trạng thái dư cung của thị trường. Quá trình này chỉ có thể bắt đầu sau khi nguồn cung đáp ứng đủ nhu cầu tiêu thụ toàn cầu hiện vẫn đang neo ở mức rất cao - trên 100 triệu thùng/ngày. Do đó, tốc độ phục hồi của kho dự trữ sẽ chậm hơn đáng kể so với tốc độ suy giảm nhanh chóng trong giai đoạn khủng hoảng nguồn cung vừa qua.
Dựa trên các mô hình tính toán, quá trình phục hồi tồn kho dự kiến sẽ phải kéo dài qua nhiều quý: Ngay cả trong kịch bản tích cực khi thị trường quay trở lại trạng thái dư cung từ 2-3 triệu thùng/ngày, việc tích lũy lại lượng tồn kho hao hụt khoảng 500-700 triệu thùng vẫn sẽ mất từ 6-12 tháng; Trong kịch bản thắt chặt hơn, nếu mức dư cung chỉ đạt khoảng 1 triệu thùng/ngày, thời gian để đưa tồn kho về mức an toàn có thể bị kéo dài lên tới 17-23 tháng.
Theo ước tính, lượng sản lượng bị mất lũy kế do các đứt gãy địa chính trị có thể lên tới gần 2 tỷ thùng, tương đương với khoảng 30% tổng lượng tồn kho dầu toàn cầu hiện nay. Do đó, nhu cầu tái xây dựng lại hệ thống tồn kho thương mại cũng như Dự trữ Chiến lược (SPR) của các quốc gia dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, đạt khoảng 1-2 triệu thùng/ngày trong vòng 2-3 năm tới. Áp lực mua tích lũy này sẽ hấp thụ một phần lớn lượng cung thừa tương lai, góp phần hình thành một mức sàn giá dầu cao hơn hẳn trong trung hạn.
“Ngay cả khi xung đột chấm dứt và eo biển Hormuz được khơi thông hoàn toàn, thị trường dầu mỏ thế giới vẫn khó có thể sớm hạ nhiệt. Trạng thái thắt chặt kỹ thuật do nhu cầu bù đắp kho dự trữ sẽ tiếp tục là bệ đỡ vững chắc cho mặt bằng giá dầu duy trì ở mức cao trong trung hạn”, chuyên gia của PSI đánh giá.
Đồng thời, các chuyên gia của PSI cũng đưa ra 3 kịch bản giả định cho diễn biến giá dầu Brent trong thời gian tới, cụ thể:
Kịch bản 1 - Bình thường hóa (80 - 100 USD/thùng): Eo biển Hormuz dần được mở lại và lưu lượng vận tải phục hồi; Hoạt động xuất khẩu dầu từ Vùng Vịnh cải thiện nhưng chưa trở lại hoàn toàn mức trước xung đột; Chi phí bảo hiểm và vận tải vẫn ở mức cao, khiến quá trình tái cân bằng thị trường diễn ra tương đối chậm.
Kịch bản 2 - Gián đoạn kéo dài (100 - 130 USD/thùng): Hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz tiếp tục diễn ra ngắt quãng; Các hãng tàu duy trì tâm lý thận trọng cao độ, làm giảm hiệu quả lưu thông dầu khí toàn cầu; Tồn kho thương mại toàn cầu tiếp tục bị rút giảm để bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung.
Kịch bản 3 - Leo thang xung đột (130 - 160+ USD/thùng): Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa hoàn toàn hoặc xảy ra các cuộc tấn công trực diện vào hạ tầng năng lượng cốt lõi; Xuất khẩu dầu từ khu vực Vùng Vịnh suy giảm nghiêm trọng; Các kho Dự trữ Chiến lược (SPR) chỉ giúp giảm bớt cú sốc trong ngắn hạn và không thể duy trì lâu dài.
Tựu trung lại, quá trình phục hồi và tái cân bằng của thị trường dầu mỏ toàn cầu được dự báo sẽ diễn ra tương đối chậm, trong khi những rủi ro thường trực tại eo biển Hormuz tiếp tục củng cố mức sàn giá dầu và duy trì áp lực tăng giá trong trung hạn.
Trên cơ sở cân đối tổng hòa các kịch bản, PSI dự báo giá dầu Brent trung bình sẽ dao động trong vùng từ 80 - 85 USD/thùng trong năm 2026. Đây là mức giá nền tảng lý tưởng, tiếp tục mở ra chu kỳ hoạt động thuận lợi cho các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành dầu khí.
.jpg "Động lực tăng giá cổ phiếu ngành Dầu khí đến từ đâu?")