Quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang của Fed không nằm ngoài dự đoán của giới đầu tư, song quan điểm các thành viên cho thấy lo ngại về lạm phát vẫn hiện hữu trong nội bộ Fed.
Thị trường chứng khoán Việt Nam mở cửa phiên giao dịch ngày 30/7 khi tiếp nhận thông tin rạng sáng nay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang. Chứng khoán Việt Nam đến 15h ghi nhận trạng thái phản ứng "ngược chiều" với thị trường thế giới.
Trong khi quyết định của Fed được cho là phù hợp kỳ vọng thị trường, phản ứng thị trường phố Wall đêm qua đã ghi nhận lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh bất chấp các lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn giảm, ngược lại chỉ số DXY giảm mạnh. Diễn biến trái chiều này xảy ra, theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng Đầu tư, CTCP Chứng khoán An Bình (ABS), chủ yếu do các nhà đầu tư lo ngại về điều hành chính sách tiền tệ hiện nay của Fed đang trở nên bị động thay vì chủ động dự báo và phán ứng với lãi suất như trước đây.
Trước thềm giao dịch phiên 30/6, với thị trường Việt Nam, ông Minh nhận định, chỉ số VN-Index có thể sẽ nối tiếp đà hồi phục và thử thách vùng kháng cự 1.730 – 1.735 điểm trong những phiên tới. Đồng thời, rủi ro ngắn hạn tiếp tục giảm dần cho thấy cơ hội mua mới dần mở ra.
Theo chuyên gia ABS, dù vậy xu hướng ngắn hạn của thị trường chung vẫn duy trì ở mức giảm.
Thực tế, thị trường trong phiên hôm nay cũng đã nối tiếp đà hồi phục trên diện rộng. Đà tăng lan tỏa trên mọi nhóm ngành bất chấp diễn biến tiêu cực ngắn hạn của các chỉ số chứng khoán phố Wall. Bất động sản, Chứng khoán, Thép cho đến các nhóm ngành có các mã vốn hóa lớn có tính dẫn dắt và chi phối cao, đều ghi nhận sắc xanh. VN-Index chốt phiên 30/7 tăng 2,35%, lên 1.744,66 điểm. Giá trị giao dịch của HOSE đạt 19.861,51 tỷ đồng với hàng loạt mã tăng mạnh nhất như nhóm GEL, VIX, cùng với đó là DHC, HLG, VPS, FRT, DC4... Trong khi đó, VIX, GEX dẫn đầu nhóm khối lượng giao dịch mạnh nhất cùng VSC, TCB, NVL, SHB, SSI, HPG, VSC, VND, DXG.
Thị trường trong trạng thái hưng phấn với một phần tâm lý nhà đầu tư rũ bỏ quan ngại về tác động chính sách tiền tệ Fed (ít nhất cho đến tháng Chín với khả năng thắt chặt cao hơn); và quan trọng hơn là những động thái tiền tệ mới được kỳ vọng nới lỏng của NHTW.
Phân tích tác động từ quyết định của Fed sau kỳ họp 2 ngày cuối tháng 7, ông Phạm Lưu Hưng - Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư (SSI Research) cho rằng Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75%, nhưng cuộc họp gây chú ý khi có 3 thành viên FOMC bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất ngay , cho thấy lo ngại về lạm phát vẫn hiện hữu trong nội bộ Fed.
Theo đó, ông Hưng phân tích, Chủ tịch Fed Kevin Warsh tiếp tục nhấn mạnh cam kết đưa lạm phát về mục tiêu 2%, nhưng không đưa ra định hướng rõ ràng về điều kiện hoặc thời điểm có thể nâng lãi suất trong thời gian tới. Điều này phản ánh cách tiếp cận hạn chế sử dụng forward guidance (định hình kỳ vọng), với các quyết định chính sách sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu và diễn biến kinh tế tại từng kỳ họp. Hệ quả là khả năng dự báo lộ trình chính sách giảm xuống đáng kể, khiến nhà đầu tư yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn cho sự bất định chính sách. Bên cạnh đó, áp lực từ thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng lớn và nhu cầu phát hành trái phiếu quy mô lớn cũng tiếp tục hỗ trợ mặt bằng lợi suất dài hạn.
Trong ngắn hạn, số liệu PCE công bố tối nay sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá mức độ hợp lý của quyết định hiện tại của Fed. Nếu PCE tiếp tục hạ nhiệt, lập trường "chờ thêm dữ liệu" của Fed sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu lạm phát duy trì ở mức cao, thị trường có thể cho rằng Fed đang phản ứng chậm trước rủi ro lạm phát, từ đó làm suy giảm thêm niềm tin vào định hướng chính sách.
Đối với Việt Nam, ông Phạm Lưu Hưng cho hay, áp lực Fed có thể tăng lãi suất trong giai đoạn tháng 9 đến tháng 12/2026 cần được theo dõi sát. Mặc dù áp lực tỷ giá hiện chưa quá lớn do USD vẫn đang ở trạng thái tương đối yếu, nhưng diễn biến dòng vốn quốc tế có thể trở nên nhạy cảm hơn khi đây cũng là giai đoạn Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo FTSE Russell. Dù vậy, theo chuyên gia năm 2026 vẫn là năm mà động lực chính của tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam đến từ các yếu tố nội tại, bao gồm tăng trưởng tín dụng, đầu tư công, bất động sản và cải cách thể chế. "Do đó, các yếu tố bên ngoài có thể tạo ra biến động ngắn hạn nhưng khó làm thay đổi xu hướng cơ bản của thị trường”, ông nói.
Xét về diễn biến của thị trường Việt Nam, ông Phan Tấn Nhật – Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường CTCP Chứng khoán SHS nhận định, thị trường đã trải qua giai đoạn điều chỉnh, giảm giá mạnh kéo dài trong 04 tuần liên tiếp. VN-Index giảm mạnh từ vùng giá 1.900 điểm về vùng giá 1.650 điểm. Áp lực bán mạnh và có tính chất giải chấp ngắn hạn gia tăng khá đột biến trong tuần trước.
Tổng vốn hóa toàn thị trường thời điểm VN-Index tạo đáy ngắn hạn quanh 1.650 điểm khoảng 382+- tỉ USD_74%+-/GDP 2025. Vốn hóa VN30 234+- tỷ USD_61% vốn hóa thị trường. Vốn hóa toàn thị trường (trừ VinGroup) 290+- tỷ USD, tương ứng mức P/E 10,3; P/B 1,52. Tương đương các thời điểm vùng đáy khủng hoảng. Đây là vùng định hợp lý của thị trường. Rất nhiều doanh nghiệp chất lượng, tăng trưởng có mức P/E hiện tại khoảng 4-8, P/B thấp trong lịch sử.
Khi định giá thị trường trở nên hợp lý, áp lực giải chấp giảm. Bên cạnh các yếu tố vĩ mô hỗ trợ tích cực là cơ sở cho thị trường phục hồi tốt trong những phiên gần đây trong khi chứng khoán toàn cầu đồng loạt giảm điểm mạnh. Với chỉ số chính VN-Index, sau giai đoạn 04 tuần liên tiếp VN-Index giảm mạnh từ vùng giá 1.900 điểm về vùng giá 1.650 điểm. VN-Index đang vượt lên giai đoạn giảm giá mạnh đột biến.
Trường hợp tích cực VN- Index được kỳ vọng phục hồi kiểm tra lại vùng giá quanh 1.770 điểm-1.800 điểm. Xét triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp và nền kinh tế, cũng như thị trường kỳ vọng sau khi nâng hạng sẽ đón nhận các dòng vốn đầu tư mới. Đây có thể là vùng đáy của chu kỳ đầu tư 06-12 tháng tới, chuyên gia SHS dự báo.
Dù thị trường tạm thời hưng phấn, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng chiến lược ngắn hạn phù hợp, đối với nhà đầu tư vẫn là: Nắm giữ tỷ trọng thấp 30-40% danh mục và tiếp tục có thể xem xét mua thăm dò với tỷ trọng thấp.
