Thị trường chứng khoán đã phục hồi vững chắc?

Tháng 7 đánh dấu thời điểm TTCK chạm đáy và phục hồi. Chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài, trong đó rủi ro từ chiến tranh thương mại Mỹ - Trung tác động mạnh nhất đến TTCK. Điều này đã khiến TTCK Việt Nam tiếp tục lao dốc trong nửa đầu tháng 7, để mất mốc 900 điểm và chạm 896,16 điểm vào phiên ngày 11/7. VN-Index sau đó phục hồi 60 điểm đạt 956,39 điểm vào cuối tháng, tăng 7% từ đáy nhưng vẫn thấp hơn 2,8% so với đầu năm nay.

 Theo SSI, sự phục hồi của giai đoạn này ngoài lý do giá cổ phiếu giảm sâu kích thích sức mua thì một nguyên nhân khác là mùa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng 2018 (KQKD). Tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp đã công bố KQKD nhìn chung vẫn ở mức cao, đặc biệt ở nhóm ngân hàng, kéo định giá thị trường giảm về 16,4x tại mức đáy vào phiên ngày 11/7. Nếu không tính một số cổ phiếu lớn mới niêm yết từ đầu năm như VHM, TCB thì P/E của VN-Index vào khoảng 15,6x, tương đương với mức bình quân năm 2017.

Theo thống kê của SSI, tính tới ngày 10/8, đã có 687 công ty công bố KQKD 6 tháng đầu năm 2018 với tổng lợi nhuận tăng 29,6% so với cùng kỳ, cao hơn so với mức tăng 23% của năm 2017. Trong đó, 29 công ty nhóm VN30 tăng 23,61%. Kết quả kinh doanh tích cực được ghi nhận ở các nhóm ngành ngân hàng, dịch vụ tài chính, bán lẻ, điện nước, xăng dầu khí đốt với lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2018 tăng tương ứng 53,9%, 30,5%, 33,6% và 28,7%.

Giá của một số cổ phiếu có KQKD tốt, như VCB, GAS, BID, MSN, MBB, REE và HPG đã tăng khá mạnh, từ đó kéo điểm VN-Index. Tuy nhiên không phải cổ phiếu nào tăng giá cũng xuất phát từ KQKD, chẳng hạn như HAG, HNG, BVH, NVL đều có lợi nhuận giảm so với cùng kỳ. Ngược lại, nhiều cổ phiếu có KQKD khả quan nhưng giá cổ phiếu tăng không đáng kể như VHM, MSN, HDB hay TCB.

Mặc dù đã tăng điểm, nhưng dòng tiền trên thị trường nhìn chung còn yếu. Các chỉ số giằng co thiếu dứt khoát với thanh khoản chỉ đạt mức trung bình 4.600 tỷ đồng/phiên, tương đương 1/2 mức giao dịch những tháng đầu năm, và thấp nhất kể từ tháng 10/2017.

Trong khi đó, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng làm tăng sức ép lên thị trường. Trong tháng 7, do thiếu vắng các giao dịch mua thỏa thuận lớn, khối ngoại đã bán ròng 2.037 tỷ đồng trên cả hai sàn. Tuy vậy, lực bán khá tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC (-1.863 tỷ đồng), VHM (-393 tỷ), HPG (-342 tỷ), và MSN (-266 tỷ).

Tính đến tuần này, TTCK đã có tuần tăng điểm thứ 4 liên tiếp, giúp Vn-Index củng cố đà tăng điểm ngắn hạn. Tuy nhiên, đà hồi phục sắp tới có thể sẽ diễn ra không quá mạnh mẽ, với sự phân hóa ở các nhóm cổ phiếu.

Theo BVSC, trong quá trình đi lên, TTCK có thể sẽ vấp phải áp lực điều chỉnh, rung lắc đan xen. Nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng danh mục tổng lên mức tối đa 70% cổ phiếu, và có thể dành một phần các vị thế có sẵn trong danh mục cho các hoạt động trading T+. Các nhịp điều chỉnh được xem là cơ hội để nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng cho danh mục, có thể tập trung ở các cổ phiếu bluechips.

Theo phân tích kỹ thuật, vùng kháng cự mạnh của VN-Index nằm tại 980- 1.000 điểm, trong khi vùng hỗ trợ tại 942-947 điểm, kế tiếp là 920-930 điểm.