Bước sang tháng 2, dòng tiền trên thị trường chứng khoán có xu hướng dịch chuyển sang các cổ phiếu midcap tư nhân với nền tích lũy chặt chẽ và triển vọng tăng trưởng rõ ràng.
Nhóm doanh nghiệp tư nhân dẫn dắt
Thị trường tài chính toàn cầu bước vào tháng 2/2026 trong trạng thái biến động mạnh với tâm điểm chú ý đến từ Mỹ, khi Tổng thống Donald Trump đề cử ông Kevin Warsh cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Động thái này nhanh chóng tạo ra hiệu ứng tái định giá tài sản trên quy mô toàn cầu, hàm ý về một quá trình phân loại lại rủi ro.
Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng chịu tác động lan tỏa rõ rệt. Chỉ số VN-Index bước vào nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau giai đoạn tăng nhanh. Kết phiên giao dịch ngày 4/2, chỉ số VN-Index về mức 1.791,43 điểm, giảm 21,97 điểm. Dòng tiền trong phiên tìm đến nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, trong khi nhóm vốn hóa lớn bị bán tháo nghiêm trọng. Điều này dẫn đến hiện tượng dù chỉ số giảm nhưng số lượng cổ phiếu đạt sắc xanh lại chiếm ưu thế.
Chuyên gia phân tích Nguyễn Xuân Thịnh tại CTCK VNDirect cho rằng bản chất của nhịp điều chỉnh mang tính thanh lọc hơn là đảo chiều xu hướng. Áp lực bán chủ yếu xuất hiện tại các cổ phiếu đã tăng nóng, trong khi dòng tiền không rút khỏi thị trường mà đang tái phân bổ.
Nếu trong tháng 1/2026, nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước đóng vai trò dẫn dắt nhờ tác động chính sách từ Nghị quyết 79-NQ/TW, thì bước sang tháng 2, khu vực doanh nghiệp tư nhân bắt đầu thể hiện vai trò chủ động hơn trong việc hấp thụ và dẫn dắt dòng tiền.
Về mặt cấu trúc, dòng tiền thông minh đang có xu hướng chốt lời tại nhóm cổ phiếu Nhà nước đã tăng mạnh để dịch chuyển sang các cổ phiếu midcap tư nhân có nền tích lũy chặt chẽ và triển vọng tăng trưởng rõ ràng. Điểm tích cực là nhiều cổ phiếu tư nhân hàng đầu không còn giảm theo nhịp điều chỉnh của chỉ số chung, mà đang hình thành mặt bằng giá cao dần. Khi các cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB, GAS hay BVH tìm được điểm cân bằng, sự cộng hưởng giữa hai khối công - tư có thể kích hoạt một chu kỳ thanh khoản mới.
Ý nghĩa cốt lõi của giai đoạn này nằm ở chỗ khi cả hai động cơ gồm doanh nghiệp Nhà nước và tư nhân cùng vận hành, thị trường thường bước vào nhịp tăng trưởng mạnh nhất của chu kỳ, đi kèm với sự gia tăng nhanh của tâm lý hưng phấn sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán sắp tới.
Ở thời điểm cận Tết như hiện nay, ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích CTCK Agriseco cũng cho rằng giai đoạn này thường được xem là khoảng thời gian tích lũy tương đối thuận lợi, khi áp lực bán không quá lớn. Diễn biến giá chủ yếu mang tính rung lắc kỹ thuật, qua đó tạo điều kiện cho dòng tiền dài hạn giải ngân chọn lọc vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt tại vùng giá hợp lý.
Ngược lại, bước sang giai đoạn sau Tết, đặc biệt là tuần giao dịch cuối tháng 2, tâm lý nhà đầu tư và dòng tiền thường có sự cải thiện rõ rệt hơn. “Thống kê trong nhiều năm cho thấy xác suất thị trường tăng điểm trong tuần giao dịch đầu năm ở mức cao, nhờ hiệu ứng tâm lý tích cực và sự quay trở lại của dòng tiền mới sau kỳ nghỉ lễ”.
Tập trung vào cổ phiếu “khoẻ”
Trong bối cảnh thị trường phân hóa, ông Nguyễn Xuân Thịnh nhìn nhận chiến lược đầu tư hiệu quả đòi hỏi tập trung vào các nhóm cổ phiếu “khỏe” hơn thị trường, tức những mã đã vượt đỉnh hoặc hình thành xu hướng tăng rõ ràng trong khi chỉ số chung vẫn đang điều chỉnh.
Cụ thể, nhóm bất động sản khu công nghiệp nổi lên như một tâm điểm mới của dòng tiền. Các cổ phiếu như BCM, PHR hay VGC cho thấy sóng ngành đã đi vào thân sóng, với xác suất duy trì xu hướng tăng cao.
Ở nhóm bán lẻ, Thế Giới Di Động (MWG) đã bứt phá khỏi vùng tích lũy dài hạn, trong khi FPT Retail (FRT) và CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) xác nhận sự tham gia của dòng tiền lớn, phản ánh kỳ vọng phục hồi tiêu dùng nội địa.
Về nhóm xuất khẩu, vận tải cũng ghi nhận tín hiệu tích cực. Gemadept (GMD) chứng kiến thanh khoản bùng nổ lên tới 7 triệu cổ phiếu, gấp nhiều lần trung bình, trong khi CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) đang tăng tốc cùng xu hướng hồi phục thương mại khu vực.
Ở ngành dệt may, May Sông Hồng (MSH) vượt đỉnh lịch sử nhờ kết quả kinh doanh đột biến, củng cố niềm tin rằng các doanh nghiệp xuất khẩu có nền tảng tài chính tốt đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
“Từ góc nhìn chiến lược, việc mua đuổi tại các nhóm ngành đã xác lập sóng tăng (khu công nghiệp, vận tải) có xác suất thành công cao hơn đáng kể so với nỗ lực bắt đáy tại các nhóm vẫn đang tích lũy. Dòng tiền lớn đã hiện diện khiến các nhịp điều chỉnh ngắn hạn trở thành cơ hội tái cơ cấu.
Khi thị trường bắt đầu bước vào sóng tăng, việc dàn trải vốn vào các cổ phiếu kém hiệu quả sẽ làm gia tăng chi phí cơ hội. Do đó, chiến lược phân bổ hợp lý cần ưu tiên rõ ràng cho nhóm mạnh.
Về quản trị vị thế, việc xoay vòng danh mục sớm và quyết liệt là yếu tố then chốt. Sự chậm trễ trong cắt giảm các mã yếu sẽ khiến khoảng cách lợi nhuận so với nhóm dẫn dắt ngày càng nới rộng. Trong ngắn hạn, chiến lược phù hợp là duy trì tỷ trọng cao ở nhóm midcap tư nhân cho đến khi nhóm cổ phiếu Nhà nước quay lại xu hướng tăng và vượt đỉnh cũ. Vùng 1.800 điểm được xem là vùng cân bằng quan trọng của nhịp điều chỉnh hiện tại, tương ứng với sự ổn định của các cổ phiếu vốn hóa lớn”, ông Thịnh khuyến nghị.
Như vậy, thị trường không thiếu cơ hội, mà chỉ thiếu sự quyết liệt trong tái cơ cấu danh mục của nhà đầu tư. Việc loại bỏ các cổ phiếu chậm chạp để tập trung vào những cổ phiếu đang vận động mạnh hơn thị trường chung, là chìa khóa tối ưu hóa lợi nhuận trong giai đoạn cao trào của chu kỳ.
