Trong những tháng gần đây, tâm lý của các nhà đầu tư đối với thị trường chứng khoán Trung Quốc đã có sự phục hồi đáng kể, đạt mức tích cực cao nhất kể từ sau đại dịch COVID-19.
Theo Morgan Stanley, hơn 90% nhà đầu tư đều bày tỏ rõ ràng mong muốn tăng tỷ trọng đầu tư vào thị trường Trung Quốc. Sự hứng khởi trở lại này là tín hiệu mạnh mẽ nhất ghi nhận được kể từ khi thị trường cổ phiếu Trung Quốc đạt đỉnh vào đầu năm 2021.
Bà Laura Wang, chuyên gia kinh tế trưởng về cổ phiếu Trung Quốc tại Morgan Stanley cho biết, các nhà đầu tư đã chú ý đến những bước tiến vượt bậc của Trung Quốc trong các lĩnh vực công nghệ then chốt như robot hình người và công nghệ sinh học- những lĩnh vực mà quốc gia này có vị thế dẫn đầu toàn cầu.
Bên cạnh đó, những bước đi chính sách mang tính ổn định, dù nhỏ nhưng liên tục, của các cơ quan quản lý Trung Quốc nhằm củng cố nền kinh tế và hỗ trợ thị trường cổ phiếu, đã tạo ra cảm giác rằng giai đoạn tồi tệ nhất có thể đang dần trôi qua.
Thanh khoản cải thiện cùng với nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư ngày càng tăng, đặc biệt trong bối cảnh các danh mục toàn cầu vẫn đang ở trạng thái “thiếu tỷ trọng” đáng kể đối với tài sản Trung Quốc đã tiếp thêm động lực cho đà phục hồi này.
Tuy nhiên, bà Wang cho rằng, sự điều chỉnh lại vị thế của các nhà đầu tư Mỹ đối với Trung Quốc vẫn đang ở giai đoạn sơ khai. Nhiều tổ chức đầu tư lớn đã rút lui khỏi thị trường trong những năm gần đây và hiện đang thận trọng quay trở lại, đặc biệt trong các lĩnh vực như tự động hóa và tiêu dùng mới, nơi khó tìm thấy sự tương đồng trực tiếp với thị trường Mỹ.
Điều này cho thấy dù dòng vốn có khả năng tăng tốc trong thời gian tới, việc thẩm định kỹ lưỡng vẫn là ưu tiên hàng đầu.
Trung Quốc có nhiều tiến bộ trong đổi mới công nghệ, cải thiện thanh khoản thị trường và bảo vệ quyền lợi cổ đông, cùng với hiệu suất mạnh mẽ từ đầu năm đến nay, trong đó chỉ số MSCI China tăng khoảng 36% tính đến giữa tháng 10. Tuy nhiên, đà tăng gần đây của thị trường Trung Quốc còn được củng cố bởi mức tăng trưởng lợi nhuận bền vững, yếu tố cốt lõi mang lại lợi nhuận tích cực suốt ba năm liên tiếp kể từ 2023.
Trong 12 tháng qua, MSCI China dẫn đầu toàn cầu với tổng mức sinh lời 48%, và tiếp tục nằm trong nhóm có thành tích tốt nhất từ đầu năm đến nay. Đà tăng này không đơn thuần là kết quả của sự đầu cơ mà phản ánh sự cải thiện thực chất trong lợi nhuận doanh nghiệp.
Kể từ năm 2023, mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) đã đóng góp đáng kể vào tổng lợi nhuận, với bước ngoặt quan trọng xuất hiện vào nửa cuối năm 2024. Phân tích sâu hơn về động lực ngành cho thấy sự thay đổi đáng kể trong vai trò dẫn dắt.
Khi quỹ đạo lợi nhuận dần ổn định, các ngành như internet, dịch vụ tài chính và công nghệ đã chiếm ưu thế trong chỉ số, đóng góp phần lớn vào tổng lợi nhuận và mức tăng trưởng dự kiến giai đoạn 2025–2026.
Các lĩnh vực vật liệu và dược phẩm cũng được kỳ vọng đóng vai trò quan trọng, minh chứng cho sự chuyển đổi sâu rộng của nền kinh tế Trung Quốc.
Đáng chú ý, tỷ lệ nâng dự báo lợi nhuận đã chuyển sang mức dương kể từ tháng 8/2025, giúp MSCI China trở thành một trong số ít thị trường chứng khoán lớn toàn cầu có động lực thuận lợi này.
Nhìn về phần còn lại của năm nay và sang năm 2026, bà Wang nhận định, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững vẫn đầy hứa hẹn. Phần lớn các ngành then chốt, bao gồm internet, công nghệ, dược phẩm và ô tô đang cho thấy xu hướng điều chỉnh tích cực và vẫn duy trì mức định giá hợp lý.
Dù nhóm ngân hàng thể hiện xu hướng ngược lại với mức điều chỉnh âm, tác động hạn chế của họ đối với tăng trưởng lợi nhuận tổng thể giúp quỹ đạo chung của thị trường không bị ảnh hưởng.
Các đợt hạ dự báo lợi nhuận gần đây trong ngành thương mại điện tử dự kiến sẽ ổn định khi cạnh tranh về giá đạt đỉnh vào quý III/2025, giảm nguy cơ sai lệch lớn trong các dự báo đồng thuận.
Việc căng thẳng thương mại Mỹ - Trung bất ngờ leo thang trở lại vào cuối tuần vừa qua, chỉ vài ngày trước cuộc gặp được kỳ vọng giữa Chủ tịch Tập Cận Bình và Tổng thống Donald Trump tại hội nghị APEC sắp tới đã làm gia tăng mức độ bất định trong triển vọng của thị trường cổ phiếu Trung Quốc.
Do đó, bà Wang cho rằng, các nhà đầu tư có thể cần đánh giá lại rủi ro và duy trì sự linh hoạt trước những diễn biến có thể xảy ra, bao gồm cả khả năng leo thang và hạ nhiệt nhanh chóng trong quan hệ thương mại song phương.
Mặc dù vậy, giới quan sát vẫn kỳ vọng hai bên sẽ nối lại đối thoại (được Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent xác nhận ngày 13/10) và tránh thực thi các biện pháp trả đũa tăng thuế do hai bên phụ thuộc lẫn nhau trong các lĩnh vực trọng yếu.
Các phản ứng thị trường sau đó, cùng với sự thay đổi trong định giá và phản ứng chính sách, sẽ cần được theo dõi sát sao. Việc lựa chọn các cổ phiếu chất lượng cao, có tăng trưởng lợi nhuận vững chắc và khả năng thực thi tốt sẽ giúp nhà đầu tư ứng phó với những bất ổn ngắn hạn.
Về dài hạn, các chủ đề như “chống cạnh tranh nội bộ” và “tự chủ công nghệ” vẫn được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ của chính phủ.
