Giá vàng và giá dầu có khả năng sẽ trở lại các mốc cao, trong những kịch bản có điều kiện.
Theo các chuyên gia thuộc Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore), giá vàng đang ở mức thấp và có thể nhìn nhận giai đoạn tích lũy trong ngắn hạn quanh mức 4.500 USD/ounce là quan trọng và cần thiết.
Vào cuối tháng 3, khi xung đột Iran leo thang dẫn đến việc eo biển Hormuz bị đóng cửa đối với hoạt động vận chuyển, giá dầu Brent đã tăng vọt vượt mốc 100 USD/thùng. Trước diễn biến này, các nhà phân tích đã nhanh chóng điều chỉnh giảm dự báo giá vàng xuống 4.400 USD/ounce trong quý II/2026 và 4.600 USD/ounce trong quý III/2026, do lo ngại áp lực giảm giá trong ngắn hạn xuất phát từ kỳ vọng lạm phát gia tăng.
"Quan điểm thận trọng trong ngắn hạn đối với vàng này đã tỏ ra khá chính xác, khi hiện tại giá vàng đang dao động tích lũy quanh mức 4.500 USD/ounce. Nguyên nhân là do lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, phản ánh lo ngại ngày càng gia tăng về lạm phát trong bối cảnh giá dầu thô cao hơn.
Trong bối cảnh tích lũy này, hoạt động giao dịch và đầu cơ đã hạ nhiệt, thể hiện qua: lượng vàng lưu trữ trên sàn COMEX sụt giảm, và khối lượng giao dịch của quỹ ETF vàng chuẩn (GLD) cũng giảm. Ngoài ra, còn tồn tại một số yếu tố cản trở ngắn hạn đối với giá vàng, bao gồm: hoạt động bán vàng của các ngân hàng trung ương như Nga và Thổ Nhĩ Kỳ cũng như nỗ lực của Ấn Độ nhằm giảm lượng mua vàng để hạn chế áp lực suy yếu của đồng INR", UOB nhìn nhận.
Do đó, giai đoạn tích lũy quanh mức 4.500 USD/ounce hiện nay được xem là rất quan trọng và cần thiết, giúp giá vàng thiết lập nền tảng ổn định trước khi các yếu tố hỗ trợ dài hạn với vai trò tài sản trú ẩn an toàn quay trở lại trong những tháng tới.
Nhìn chung, các chuyên gia UOB nhấn mạnh, dù duy trì quan điểm thận trọng trong ngắn hạn, UOB tiếp tục đánh giá tích cực về triển vọng dài hạn của vàng. Dự báo cập nhật của chúng tôi đối với giá vàng như sau: 4.600 USD/ounce trong quý III/2026, 4.800 USD/ounce trong quý IV/2026, 5.000 USD/ounce trong quý I/2027, 5.200 USD/ounce trong quý II/2027.
Đối với dầu thô - điều kiện để giá dầu Brent hạ nhiệt xuống dưới 90 USD/ thùng là eo biển Hormuz.
Theo các nhà phân tích, giá dầu Brent hiện đang đứng trước ngã rẽ quan trọng sau ba tháng xung đột Iran. Việc eo biển Hormuz bị đóng cửa đối với hoạt động vận chuyển đã làm gián đoạn nghiêm trọng nguồn cung năng lượng toàn cầu. Tổng sản lượng dầu thô của OPEC đã giảm khoảng 1/3, xuống còn 20,5 triệu thùng/ngày.
Trước thực tế này, thế giới – đặc biệt là khu vực châu Á – đã chủ động tìm kiếm nguồn cung dầu thô thay thế từ châu Mỹ và châu Phi. Bên cạnh đó, Trung Quốc cũng đã cắt giảm đáng kể lượng dầu nhập khẩu, đồng thời rút từ kho dự trữ trong nước ở quy mô lớn để bù đắp thiếu hụt nguồn cung.
Ả Rập Xê Út cũng đã vận chuyển thành công dầu thô từ đường ống Đông-Tây ra cảng Yanbu bên bờ Biển Đỏ. Hiện khoảng 5 triệu thùng/ngày đang được vận chuyển thông qua tuyến thay thế này, qua đó giảm đáng kể áp lực thiếu hụt do khoảng 20 triệu thùng/ngày bị mất vì eo biển Hormuz đóng cửa.
Quan trọng hơn, phần lớn khoảng trống nguồn cung còn lại đã được bù đắp thông qua việc rút giảm tồn kho dầu thô hiện có trên toàn cầu. Theo ước tính của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), khoảng 129 triệu thùng tồn kho dầu toàn cầu đã được rút trong tháng 3, và thêm 117 triệu thùng trong tháng 4. Tính chung hai tháng này, mức rút tồn kho ước đạt khoảng 4 triệu thùng mỗi ngày, và khả năng đã gia tăng mạnh hơn trong tháng 5.
Chuyên gia UOB cho biết, trong bối cảnh thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran vẫn chưa đạt được và eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa, dự báo giá dầu Brent theo quý cập nhật của UOB giữ quan điểm thận trọng, với mức khoảng 100 USD/thùng trong nửa cuối năm 2026 và 90 USD/thùng trong nửa đầu năm 2027.
Các nhà phân tích cũng đặt ra kịch bản trường hợp một thỏa thuận hòa bình đáng tin cậy được thiết lập, dẫn đến việc mở lại eo biển Hormuz một cách dần dần, giá dầu Brent có thể điều chỉnh giảm xuống dưới mốc 90 USD/thùng. Ngược lại, nếu xung đột giữa Mỹ và Iran bùng phát trở lại hoặc leo thang, giá Brent nhiều khả năng sẽ vượt lại ngưỡng 100 USD/thùng và hướng tới 120 USD/thùng.
Cập nhật đến 13/6, giá vàng trên sàn kitco ghi nhận có sự phục hồi nhẹ và đang giao dịch quanh mốc 4.218 USD/oz. Các chuyên gia phân tích trên thị trường quốc tế nhìn chung vẫn giữ quan điểm động lực tăng giá cho vàng hiện còn yếu. Nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về định chính sách, lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Trong đó, Lạm phát có thể đang gây áp lực giảm giá lên vàng ở thời điểm hiện tại do làm gia tăng kỳ vọng về lãi suất. Nhưng nếu lạm phát tiếp tục tăng nhanh hơn lãi suất, lợi suất thực cuối cùng sẽ giảm xuống – và đó chính là thời điểm câu chuyện sẽ đảo chiều. Hay nói cách khác, đây vẫn sẽ là "chìa khóa" tác động lên giá vàng 2 chiều - có lúc là vấn đề, có khi là chất xúc tác.
Trong khi đó, mức giá hiện tại của hợp đồng tương lai Dầu Brent ngọt nhẹ, đang giao dịch quanh 86-trên 87 USD/ thùng. Không có nhiều biến số cho giá dầu khi nhà đầu tư trên toàn cầu vẫn đang xem nguồn cung - phụ thuộc vào các biến động xung đột Trung Đông.
Trước đó, ông Suan Teck Kin, Giám đốc khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, cũng từng khẳng định rằng, ngay cả khi xung đột Trung Đông hạ nhiệt, giá dầu cũng không thể lập tức điều chỉnh giảm về mức dưới 65 USD/ thùng như giai đoạn trước do cung - cầu trên thị trường cần thời gian để tái lập cân bằng.
