Bitcoin đối mặt nguy cơ hình thành chu kỳ đáy mới khi dòng tiền tổ chức suy yếu, áp lực bán gia tăng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed suy giảm.
Thị trường tiền điện tử vừa trải qua một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất trong nhiều tháng khi Bitcoin (BTC) lao dốc mạnh xuống dưới ngưỡng 62.000 USD/BTC trong phiên giao dịch sáng ngày 4/6. Đợt giảm sâu này đã kích hoạt làn sóng thanh lý vị thế sử dụng đòn bẩy trên diện rộng, cuốn bay hơn 1,5 tỷ USD chỉ trong vòng 24 giờ.
Tính đến chiều cùng ngày, giá Bitcoin vẫn duy trì quanh ngưỡng 62.600 USD/BTC và đa số các đồng altcoin cũng chìm trong sắc đỏ.
Theo dữ liệu từ CoinGlass, hơn 208.000 nhà giao dịch trên thị trường tiền điện tử đã bị thanh lý trong giai đoạn biến động mạnh này. Riêng Bitcoin ghi nhận hơn 800 triệu USD giá trị thanh lý, trong khi Ethereum chiếm thêm khoảng 386 triệu USD. Đây là một trong những đợt thanh lý lớn nhất kể từ đầu năm, phản ánh tâm lý bi quan đang gia tăng trên toàn thị trường.
Không chỉ chịu áp lực từ hoạt động bán tháo ngắn hạn, Bitcoin còn đối mặt với sự suy giảm rõ rệt của dòng tiền tổ chức. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các nhà đầu tư đã rút khoảng 1 tỷ USD khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ trong tuần này, kéo dài chuỗi phiên ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra liên tiếp. Điều này cho thấy nhu cầu đầu tư từ khối tổ chức, vốn từng là động lực quan trọng thúc đẩy đà tăng của Bitcoin trong năm qua đang có dấu hiệu suy yếu đáng kể.
Trong báo cáo công bố ngày thứ Năm, các chuyên gia của Presto Research cho rằng đà giảm của Bitcoin có thể không xuất phát từ các yếu tố đặc thù của thị trường tiền điện tử, mà phản ánh cuộc cạnh tranh rộng lớn hơn trong việc thu hút dòng vốn đầu tư toàn cầu.
Theo nhóm nghiên cứu này, các đợt điều chỉnh mạnh của Bitcoin trong năm nay thường diễn ra đồng thời với xu hướng tăng giá của vàng và nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI). Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh giới đầu tư liên tục điều chỉnh giảm kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất. Khi thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt và lãi suất duy trì ở mức cao, dòng vốn có xu hướng tìm đến các tài sản được xem là an toàn hoặc có triển vọng tăng trưởng rõ ràng hơn.
Presto Research nhận định: “Nếu mối tương quan này tiếp tục được duy trì, khả năng phục hồi của Bitcoin sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát và chính sách tiền tệ, thay vì các diễn biến riêng của ngành tiền điện tử. Nói cách khác, sự trở lại của dòng tiền đối với Bitcoin có thể chỉ xảy ra khi những lo ngại về lạm phát hạ nhiệt và thanh khoản toàn cầu được cải thiện”.
Áp lực trên thị trường càng trở nên đáng chú ý khi cổ phiếu của Strategy - công ty nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất thế giới do Michael Saylor đồng sáng lập tiếp tục suy yếu. Trong phiên giao dịch ngày 3/6, cổ phiếu Strategy (MSTR) đã giảm thêm 6,5%, còn cổ phiếu ưu đãi lợi suất cao STRC cũng giảm 2,1%, xuống còn 94,65 USD.
Giới đầu tư đặc biệt quan tâm đến STRC bởi đây được xem là chỉ báo phản ánh niềm tin của thị trường vào khả năng tài chính của Strategy. Nếu mức chiết khấu hiện tại kéo dài, về mặt lý thuyết công ty có thể buộc phải nâng mức cổ tức hàng tháng vượt quá tỷ suất hiện tại là 11,5% nhằm duy trì sức hấp dẫn của sản phẩm. Điều này sẽ làm gia tăng áp lực lên nguồn tiền mặt vốn đã hạn chế của doanh nghiệp.
Chuyên gia tại CoinDesk phân tích hiện có khoảng 15,5 tỷ USD STRC đang lưu hành. Với tỷ suất cổ tức hiện tại, Strategy cần chi trả khoảng 150 triệu USD mỗi tháng cho các nhà đầu tư nắm giữ loại chứng khoán này. Trong khi đó, lượng tiền mặt dự trữ của công ty được cho là còn chưa tới 900 triệu USD, tương đương khả năng duy trì chi trả cổ tức trong vài tháng nếu không có nguồn vốn mới bổ sung.
Những lo ngại này gia tăng sau khi Michael Saylor và đội ngũ điều hành tiết lộ đã bán 32 Bitcoin trong tuần trước, thu về khoảng 2,5 triệu USD. Dù quy mô giao dịch tương đối nhỏ so với tổng lượng Bitcoin nắm giữ, động thái này vẫn khiến thị trường đặc biệt chú ý, bởi đây là một trong số ít lần công ty thực hiện bán ra tài sản số.
Hiện Strategy đang sở hữu khoảng 843.000 Bitcoin, tương đương hàng chục tỷ USD theo giá thị trường. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin tiếp tục suy yếu và công ty không thể huy động thêm vốn với chi phí hợp lý, thị trường ngày càng lo ngại Strategy có thể phải bán ra một phần đáng kể lượng Bitcoin đang nắm giữ để đáp ứng nghĩa vụ cổ tức.
Trong bối cảnh dòng vốn ETF tiếp tục rút khỏi thị trường, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed suy giảm và áp lực tài chính gia tăng tại một trong những tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, giới đầu tư đang lo ngại có thể Bitcoin đang bước vào một chu kỳ tạo đáy mới. Câu trả lời có thể sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào diễn biến kinh tế vĩ mô toàn cầu trong những tháng tới, thay vì các yếu tố nội tại của thị trường tiền điện tử.
